公用事业及环保行业周报：持续推进电力市场化交易，黄河流域保护再次被强调

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020年01月05日 公用事业行业 持续推进电力市场化交易，黄河流域保护再次被强调 ——公用事业及环保行业周报 行业研究周报 邱懿峰（分析师） 010-69004648 qiuyifeng@xsdzq.cn 证书编号：S0280517080002  投资策略： 电力：2020年1月3日国务院常务会议召开，主旨是确定促进制造业稳增长的措施，稳定经济发展的基本盘。会议中提出，要推动降低制造业用电成本，全部放开规模以上工业企业参与电力市场化交易。 目前发电端大部分发电量以计划电为主，另外一部分为市场电量，价格是市场交易电价，市场电价要比计划电价便宜20%左右。2019年1-11月全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为19679.3亿千瓦时，占全社会用电量比重为30.2%。我们认为开放电力市场化交易后，现行的市场电与存量计划电有一个博弈达到均衡的过程，最终的均衡市场电价可能落在目前市场电价与计划电价的中间，从而实现综合用电成本降低的效果。 环保：中央财经委员会第六次会议强调黄河流域生态保护和高质量发展的重要性。此次会议强调了黄河流域生态保护和高质量发展，要系统性进行流域生态保护修护，优化用水结构，节水为先，并在生态保护的基础上推进都市圈协同发展、高质量发展。在长江大保护的基础上，黄河流域的生态修复和高发展也在逐步推进，水环境流域修复领域市场空间巨大，投资方向上建议关注水环境综合治理龙头国祯环保。  本周核心推荐： 华能国际（600011.SH）、瀚蓝环境（600323.SH）、国祯环保（300388.SZ）。  市场行情回顾： 本周公用事业（申万）指数上涨2.28%，沪深300指数上涨3.06%，公用事业板块跑输沪深300指数0.78个百分点。其中，电（申万）指数上涨1.81%，水务（申万）指数上涨2.26%，燃气（申万）指数上涨3.16%，环保工程及服务II（申万）指数上涨3.62%。  行业动态与最新政策： 【陕西省生活垃圾焚烧发电中长期专项规划 (2020-2030年)（审议稿）】 【中央财经委员会第六次会议强调抓好黄河流域生态保护和高质量发展，大力推动成渝地区双城经济圈建设】  风险提示：全社会用电需求下滑，煤价上涨超预期，天然气消费量不及预期，融资环境恶化，政策推进不及预期。 重点推荐标的业绩和评级 证券 股票 2020-01-05 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2018 2019E 2020E 2018 2019E 2020E 评级 300388.SZ 国祯环保 10.65 0.42 0.55 0.73 25.36 19.36 14.59 强烈推荐 600011.SH 华能国际 5.64 0.09 0.36 0.45 62.67 15.67 12.53 推荐 600323.SH 瀚蓝环境 18.14 1.14 1.2 1.45 15.91 15.12 12.51 推荐 资料来源：新时代证券研究所 推荐（维持评级） 行业指数走势图 相关报告 《火电有望带来超额收益，环保细分龙头迎来估值修复》2019-12-23 《中俄东线天然气管道通气，多元化平衡国内供气结构》2019-12-12 《接驳费政策靴子落地，城市水环境治理获得支持》2019-07-08 《全面放开经营性电力用户发用电计划，生活垃圾分类制度将入法》2019-06-30 -4%2%8%14%20%26%32%2019/01 2019/04 2019/07 2019/10 2020/01 公用事业 沪深300 2020-01-05 公用事业行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 核心观点 .......................................................................................................................................................................... 3 1.1、 电力：推动降低制造业用电成本，规模以上工业企业电力市场化交易全部放开 ........................................ 3 1.2、 环保：黄河流域生态保护和高质量发展再次被强调 ........................................................................................ 3 2、 市场行情回顾................................................................................................................................................................... 4 3、 高频数据跟踪................................................................................................................................................................... 5 4、 重要行业新闻及政策梳理 ............................................................................................................................................... 7 5、 重要公司公告统计 ........................................................................................................................................................... 9 6、 风险提示 .......................................................................................................................................................................... 9 图表目录 图1： 公用事业板块行情回顾 .............................................................................................................................................. 4 图2： 申万一级行业周涨跌幅（%） ................................................................................................................................... 5 图3： 公用事业各板块周涨跌幅（%） ............................................................................................................................... 5 图4： 环保板块周涨跌幅前5名（%） ............................................................................................................................... 5 图5： 公用板块周涨跌幅前5名（%） ............................................................................................................................... 5 图6： 全社会用电量累计值（亿千瓦时） .......................................................................................................................... 5 图7： 全社会用电量当月值（亿千瓦时） .......................................................................................................................... 5 图8： 秦皇岛港动力煤价格走势（元/吨） ......................................................................................................................... 6 图9： 秦皇岛山西产动力末煤（Q5500K）平仓价（元/吨） ........................................................................................... 6 图10： 环渤海动力煤价格（Q5500K）（元/吨） ............................................................................................................... 6 图11： 动力煤期货结算价（元/吨） ................................................................................................................................... 6 图12： 秦皇岛港煤炭库存（万吨） .................................................................................................................................... 6 图13： 6大发电集团煤炭库存（万吨）、库存可用天数（天）、日均消耗量（万吨） ................................................. 6 图14： 中国LNG出厂价格全国指数（元/吨） ................................................................................................................. 7 图15： 2020年1月3日LNG出厂价区域排名（元/吨） ................................................................................................ 7 表1： 行业指数涨跌情况 ...............................