【粤开化工行业点评】转基因玉米和大豆品种获批，关注农药以及燃料乙醇投资机会

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 5 证券研究报告 | 行业事件点评 化工 【粤开化工行业点评】转基因玉米和大豆品种获批，关注农药以及燃料乙醇投资机会 2020年01月05日 事项： 近期，农业农村部科教司在官方网站发布公告：根据《农业植物品种命名规定》第十五条规定，现将拟批准颁发农业转基因生物安全证书的192个植物品种目录予以公示，其中包括189个棉花品种、2个玉米品种和1个大豆品种。 评论：  我国首次批准颁发转基因玉米和大豆品种，意义重大 目前，我国批准种植的转基因作物有抗虫棉和抗病番木瓜，此外还批准了转基因大豆、玉米、油菜、棉花、甜菜等5种国外研发的转基因农产品作为加工原料进入国内市场。本次获批的抗虫耐除草剂玉米、双抗玉米以及抗草甘膦转基因大豆，是我国首次批准主粮转基因品种，意义十分重大。 图1：2019年全国作物种植面积（亿亩） 资料来源：wind，粤开证券  全球转基因作物种植面积迅猛增长 当前全球有26个国家和地区种植转基因作物，种植面积超1.9亿公顷，其中美国、巴西、阿根廷、加拿大和印度的转基因农作物种植面积占全球转基因作物种植面积的91%。转基因种植第一大国美国的玉米大豆平均应用率已达到93%。截至2018年全球转基因作物种植面积增加了约113倍，累计面积达25亿公顷。消费方面，美国一半以上的转基因玉米和大豆都在本国消费、75%的加工食品含有转基因成分，包括玉米、棉花、大豆、油菜和甜菜等数十种转基因食品和饲料已在欧盟批准上市。 增持(维持) 分析师：于庭泽 执业编号：S0300518070002 电话：010-66235689 邮箱：yutingze@ykzq.com 相关研究 《【粤开化工】行业周报及观点-中美贸易达成阶段共识，关注出口改善受益品种》2019-12-16 《【粤开化工】行业周报及观点-市场风格持续切换，化工配置价值尽显》2019-12-23 《【粤开化工】行业周报及观点-聚焦化工优质资产，把握来年景气复苏》2019-12-30 行业事件点评。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 2 / 5 图2：全球转基因大豆种植面积（万公顷） 资料来源：wind，粤开证券  若国内转基因玉米大豆等作物放开，利好农药以及燃料乙醇放量 1971年全球巨头公司美国孟山都发明的草甘膦是当今世界产量最大的除草剂，因高效，广谱，低毒安全而被广泛用于去除农作物种植杂草。此外，包括麦草畏、草铵膦等除草剂作为草甘膦的有效补充在国外也被广泛应用于农作物除草。此次国内若放开转基因玉米大豆种植，有望带动除草剂巨大需求。我们以草甘膦为例：假设按照每亩玉米田除杂草需要150-200ml的30%有效含量的草甘膦水剂测算，若全面推广应用，有望拉动草甘膦原药需求达9-13万吨。此外，若以转基因玉米作为生产燃料乙醇的原料，可以有效解决燃料乙醇“与人争粮”的最大痛点，为未来全国推广燃料乙醇打下坚实基础。若假设未来全国车用燃料乙醇全面推广，对应燃料乙醇年需求约1400万吨，按照1:3的生产单耗，则对应玉米需求超4000万吨。 图3:我国草甘膦产能产量情况（千吨） 资料来源：wind，粤开证券 100.00105.00110.00115.00120.00125.00130.002014年10月 2015年1月 2015年4月 2015年7月 2015年10月 2016年1月 2016年4月 2016年7月 2016年10月 2017年1月 2017年4月 2017年7月 2017年10月 2018年1月 2018年4月 2018年7月 2018年10月 2019年1月 2019年4月 2019年7月 2019年10月 行业事件点评。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 3 / 5  建议关注农药、燃料乙醇等相关标的投资机会 我们认为国内放开玉米大豆等主粮的转基因种植意义重大，将深刻影响到诸多行业，对于化工板块而言，我们建议关注农药、燃料乙醇等相关标的的投资机会，推荐江山股份（草甘膦产能7万吨），新安股份（草甘膦产能8万吨），扬农化工（草甘膦产能3万吨，麦草畏产能2.5万吨），利尔化学（草铵膦产能1.1万吨，在建7000吨），长青股份（麦草畏产能5000吨）以及中粮科技（国内燃料乙醇龙头，产能135万吨）。  风险提示 转基因玉米及大豆推广力度不达预期、转基因种植审批周期较长、农药产品价格低迷、燃料乙醇推广不达预期 行业事件点评。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 4 / 5 分析师简介 于庭泽，清华大学本硕，2018年5月加入粤开证券，现任化工首席分析师，证书编号：S0300518070002。 研究院销售团队 北京 王爽 010-66235719 18810181193 wangshuang@ykzq.com 上海 徐佳琳 021-51782249 13795367644 xujialin@ykzq.com 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 与公司有关的信息披露 粤开证券具备证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10485001。 本公司在知晓范围内履行披露义务。 股票投资评级说明 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。 股票投资评级标准 报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买入：相对大盘涨幅大于10%； 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间； 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间； 减持：相对大盘涨幅小于-5%。 行业投资评级标准 报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 增持：我们预计未来报告期内，行业整体回报高于基准指数5%以上； 中性：我们预计未来报告期内，行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间； 减持：我们预计未来报告期内，行业整体回报低于基准指数5%以下。 行业事件点评。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 5 / 5 免责声明 本报告由粤开证券股份有限公司（以下简称“粤开证券”）提供，旨为派发给本公司客户使用。未经粤开证券事先书面同意，不得以任何方式复印、传送或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道，非通过以上渠道获得的报告均为非法，我公司不承担任何法律责任。 本报告基于粤开证券认为可靠的公开信息和资料，但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。粤开证券可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。本公司力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或询价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在本公司及作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在允许的范围内使用，并注明出处为“粤开证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖意愿的引用、删节和修改。 投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息，独立做出投资决策并自行承担相应风险。我公司及其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 联系我们 北京市朝阳区红军营南路绿色家园媒体村天畅园6号楼二层 传真：010-64408622 上海市浦东新区源深路1088号2楼粤开证券（平安财富大厦） 深圳市福田区深南大道和彩田路交汇处中广核大厦10F 网址：www.ykzq.com