农林牧渔行业周报第2期：大豆玉米转基因项目安全证书再获批，品种审定可期

本周观点: 种植产业链：2023年1月13日，农业农村部发布《2022年农业转基因生物安全证书（生产应用）批准清单（二）》，包括邯郸市农业科学院、隆平高科等单位申报的38个转基因项目获批，其中包括2个转基因玉米项目，1个转基因大豆项目。转基因玉米项目为隆平高科与中国农业科学院生物技术研究所申报的cry1Ab、cry1F和cp4epsps基因抗虫耐除草剂玉米BFL4-2生产应用的安全证书及中国林木种子集团有限公司与中国农业大学申报的maroACC基因耐除草剂玉米CC-2生产应用的安全证书，转基因大豆项目为杭州瑞丰生物科技有限公司申报的转cry1Ab/vip3Da基因抗虫大豆CAL16生产应用的安全证书。本次又有两个玉米转基因项目和一个大豆转基因项目获得安全证书，我们认为转基因粮食项目品种审定在即，2023年转基因粮食作物商业化有望落地。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅7倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价14.92元/公斤，周环比下降4.93%，全国外三元生猪周均价跌破15元/kg，周内生猪价格总体呈下降趋势。据能繁母猪存栏量数据推演，1月份生猪供给持续减少，天气转凉叠加春节临近，居民猪肉消费需求增长，理论上生猪价格应该走强，由于屠宰企业11-12月份库存充裕，且目前距春节仅一周，春节备货已接近尾声，且前期生猪价格出现大幅下降，由于一般预期春节后猪价低迷，节前散户和集团场出栏积极，消费旺季下，供给充裕，猪价偏弱震荡，目前已跌破15元/kg。政策端，据国家发展改革委微信公众号，1月3日～6日，全国平均猪粮比价为5.93∶1，按照《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定，进入过度下跌三级预警区间。另外，据发改委周六消息称，针对近期生猪价格低位运行的情况，国家发展改革委价格司组织部分大型生猪屠宰企业召开会议，参会企业分析认为，受猪肉消费较往年偏弱、生猪供应阶段性增加等因素影响，前期生猪价格一度较快下跌；近日猪肉消费有所恢复，屠宰需求明显增加；预计随着市场消费进一步恢复，生猪价格有望逐步回升至合理区间。短期来看，我们认为，春节备货接近尾声，且春节后由于前期库存等因素需求较少，总体来看，1月中上旬生猪价格偏弱震荡，价格低迷下，行业补栏积极性将进一步降低。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，牧原股份、天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 1.本周观点 种植产业链：2023年1月13日，农业农村部发布《2022年农业转基因生物安全证书（生产应用）批准清单（二）》，包括邯郸市农业科学院、隆平高科等单位申报的38个转基因项目获批，其中包括2个转基因玉米项目，1个转基因大豆项目。转基因玉米项目为隆平高科与中国农业科学院生物技术研究所申报的cry1Ab、cry1F和cp4epsps基因抗虫耐除草剂玉米BFL4-2生产应用的安全证书及中国林木种子集团有限公司与中国农业大学申报的maroACC基因耐除草剂玉米CC-2生产应用的安全证书，转基因大豆项目为杭州瑞丰生物科技有限公司申报的转cry1Ab/vip3Da基因抗虫大豆CAL16生产应用的安全证书。本次又有两个玉米转基因项目和一个大豆转基因项目获得安全证书，我们认为转基因粮食项目品种审定在即，2023年转基因粮食作物商业化有望落地。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅7倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价14.92元/公斤，周环比下降4.93%，全国外三元生猪周均价跌破15元/kg，周内生猪价格总体呈下降趋势。据能繁母猪存栏量数据推演，1月份生猪供给持续减少，天气转凉叠加春节临近，居民猪肉消费需求增长，理论上生猪价格应该走强，由于屠宰企业11-12月份库存充裕，且目前距春节仅一周，春节备货已接近尾声，且前期生猪价格出现大幅下降，由于一般预期春节后猪价低迷，节前散户和集团场出栏积极，消费旺季下，供给充裕，猪价偏弱震荡，目前已跌破15元/kg。政策端，据国家发展改革委微信公众号，1月3日～6日，全国平均猪粮比价为5.93∶1，按照《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定，进入过度下跌三级预警区间。另外，据发改委周六消息称，针对近期生猪价格低位运行的情况，国家发展改革委价格司组织部分大型生猪屠宰企业召开会议，参会企业分析认为，受猪肉消费较往年偏弱、生猪供应阶段性增加等因素影响，前期生猪价格一度较快下跌；近日猪肉消费有所恢复，屠宰需求明显增加；预计随着市场消费进一步恢复 ，生猪价格有望逐步回升至合理区间。短期来看，我们认为，春节备货接近尾声 ，且春节后由于前期库存等因素需求较少，总体来看，1月中上旬生猪价格偏弱震荡，价格低迷下，行业补栏积极性将进一步降低。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，牧原股份、天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 2.行情回顾 本周（2023年1月9日-2023年1月13日）农林牧渔（申万）板块+2.81%。 截至2023年1月13日，上证综指收于3195.31，周涨跌幅+1.19%；深证成指收于11602.30，周涨跌幅+2.06%；创业板指收于2493.13，周涨跌幅+2.93%；沪深300收于4074.38，周涨跌幅+2.35%；农林牧渔（申万）指数收于3346.18，周涨跌幅+2.81%；其中，农林牧渔行业子板块周涨幅居前三的分别为畜禽养殖（+4.46%）、动物保健（+4.22%）、饲料（+3.22%）。 本周农林牧渔个股表现方面上，涨幅居前五的个股为天马科技（+16.67%）、ST中基（+12.73%）、海利生物（+9.58%）、立华股份（+8.65%）、京基智农（+8.15%）；跌幅居前五的个股为中水渔业（-10.09%）、ST敦煌（-9.58%）、百洋股份（-7.41%）、好当家（-4.55%）、ST东海洋（-4.09%）。 板块估值方面，截至2023年1月13日，农林牧渔（申万）PE估值（ TTM ）为38.13，历史均值为39.69，现估值水平较历史均值约溢价-3.94%。其中畜禽养殖PE（ TTM ，整体法）为58.07（历史均值为49.95），动物保健PE（ TTM ，整体法）为38.86（历史均值为41.69），饲料PE（ TTM ，整体法）为47.92（历史均值为47.05）。 3.重点农产品数据跟踪 3.1.玉米 玉米：本周玉米现货均价2935.41元/吨，周环比下跌0.10%；本周玉米国际现货均价7.55美元/蒲式耳，周环比下降1.51%。 3.2.小麦 小麦：本周国内小麦均价3211.89元/吨，周环比下跌0.05%；本周小麦国际现货均价8.48元/蒲式耳，周环比下跌0.82%。 3.3.水稻 水稻：本周国内早稻现货价均价2656.00元/吨，周环比持平；本周粳稻期货结算价2758.00元/吨，周环比持平。 3.4.大豆 本周国产大豆均价5391.79元/吨，周环比下跌0.16%；本周大豆国际现货均价616.93美元/吨，周环比上涨1.36%。 3.5.棉花 2021年1月新疆棉花价格均价12573.50元/吨，月环比持平；2022年11月全球棉花市场价101.17美分/磅，月环比下跌14.98%。 3.6.饲料、维生素价格 1月第1周生猪饲料均价3.68元/公斤，周环比持平；1月第1周育肥猪配合饲料价格4.05元/公斤，周环比-0.25%。 1月第1周肉鸡配合饲料4.09元/公斤，周环比持平；1月第1周蛋鸡配合饲料3.78元/公斤，周环比下跌0.26%。 本周维生素E均价73.50元/千克，周环比-5.77%；维生素B6均价109.00元/千克，周环比-2.24%。 本周维生素A均价92.50元/千克，周环比-1.07%；维生素B2均价82.50元/千克，周环比-2.94%。 3.7.生猪养殖 本周生猪均价14.92元/公斤 ，周环比下降4.93%；本周生猪期货均价15129.00元/吨，周环比下降3.95%。 1月第1周生猪宰后均重94.38公斤，周环比下跌0.12%；2022年11月生猪定点屠宰企业屠宰量2269.00万头，月环比上升8.20%。 本周仔猪均价527.81元/头，周环比上升0.33%；本周二元母猪均价1970.01元/头，周环比下降14.07%。 3.8.禽养殖 12月第4周商品代肉雏鸡均价3.25元/羽，周环比下跌1.81%；本周毛鸡均价4.25元/斤，周环比上涨5.96%。 2021年4月第3周肉鸡出栏成本价为4.53元/斤，周环比持平；本周毛鸡养殖利润-2.56元/羽，周环比上升41.82%。 1月第1周鸡肉价格24.93元/公斤，周环比下跌0.28%；1月第1周商品代蛋雏鸡价格3.88元/公斤，周环比下跌0.51%。 1月第1周鸡蛋价格12.21元/公斤，周环比下跌1.77%；1月第1周主产省份鸡蛋价格10.89元