华泰期货|镍不锈钢日报 2020-01-02 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 有色金属组 研究员 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 相关研究： 预期镍铁供应再次延后，现实供需仍不宽裕 2019-05-28 304不锈钢利润逐渐下滑，但六月钢厂排产仍高位 2019-06-05 印尼洪水引发供应担忧，镍价短期走势或仍有反复 2019-06-12 年底成交清淡不锈钢现货持续回落，交割因素令期货升水走强 镍不锈钢品种： 镍观点：金川镍对沪镍2002报价近几日持续走高，上海地区延续缺货局面，金川缺货情况元旦后或有好转；俄镍维持贴水状态，询盘活跃但成交清淡。高镍铁厂惜售挺价，利润得以部分修复，但不锈钢价格未能随镍铁价格反弹，即期原料计算不锈钢亏幅有所扩大。春节期间国内镍铁企业可能有检修计划，但当前高镍铁利润已经得以修复，部分盈利的镍铁厂检修计划对价格影响或打折扣。随着印尼镍铁新产能陆续投产与复产，加之青山印度冷轧产能受阻，后期印尼镍铁与不锈钢方坯与冷轧进口量或加大，而国内镍矿可能在二季度才会开始紧缺，从而导致1月份可能出现原生镍供应增加、需求下降的局面，短期部分利好或不足以支撑价格进入上行趋势，反弹结束后仍有可能再次走弱。 不锈钢观点：临近年底需求走弱，下游采购意愿明显下滑，商家让利出货，现货价格继续回落，期货因市场存在交割担忧，SS2002价格走强，期货较现货升水扩大。据消息称青山印度冷轧项目受阻，从而对青山印尼热轧形成供应压力，或于当地转化为冷轧进入中国市场，可能导致国内不锈钢供应增多。前期不锈钢热轧隐性库存的利空因素可能已经逐渐被价格消化，但随着年尾临近需求将逐渐走弱，贸易商以低价让利出货回笼资金为主，后期钢厂产量降幅可能不及需求降幅，价格或仍不乐观，预计短期现货以偏弱震荡为主。 策略：单边：镍、不锈钢单边趋势策略暂观望，短期宏观转暖支撑价格，但供需面利好有限或不足以进入上升趋势，1-2月仍存在重新回落的可能，镍中线看涨但时间点可能在三月份之后。套利：中线考虑做空304不锈钢冷热轧价差。期权：无。 风险点：镍风险点：镍铁减产超预期。做空304冷热轧价差风险点：冷轧产能投放不及预期。 华泰期货|镍不锈钢日报 2020-01-02 2 / 9 表格 1：镍-不锈钢日度数据 日度数据 日期 2019-12-31 日变动 单位 SMM镍10:30现货报价 俄镍 111200 -150 元/吨 SMM镍10:30现货报价 金川镍 115600 450 元/吨 沪镍合约价差 主力-近月 1940 1270 元/吨 SMM镍现货升贴水 金川镍升贴水 4250 600 元/吨 SMM镍现货升贴水 俄镍升贴水 -150 0 元/吨 SMM镍现货升贴水 镍豆升贴水 -5000 0 元/吨 LME镍现货升贴水 前一日LME现货对3月 -78 0 美元/吨 精炼镍库存 沪镍仓单 37138 0 吨 精炼镍库存 LME镍库存 150690 3996 吨 镍铁价格 高镍铁价格 985 0 元/镍点 304不锈钢主流基价（上午） 佛山热轧NO.1 13400 0 元/吨 304不锈钢主流基价（上午） 无锡热轧NO.1 13200 0 元/吨 304不锈钢主流基价（上午） 佛山冷轧2B 13700 -50 元/吨 304不锈钢主流基价（上午） 无锡冷轧2B 13950 -100 元/吨 不锈钢现货升贴水 SS主力换算毛边-无锡冷轧毛边 85 295 元/吨 数据来源：华泰期货研究院 镍不锈钢市场要闻： 1. 12月31日，据SMM网讯：据市场消息，随着云南曲靖市师宗县沃莱迪金属材料有限公司的1780mm炉卷轧机项目和年产30万吨热退火酸洗生产线项目在今年四季度相继投产，使得云南天高不锈钢板坯具备进一步延伸产业链条件，计划云南天高不锈钢或2020年复产。 2. 12月31日，据SMM网讯：华中某年产能100万吨不锈钢厂因响应国家环保政策，落实工业源减排措施，于12月30日停产两台高炉，具体复产时间尚未确定，此次停产主要影响200系生产，预计影响产量2万吨。 3. 12月30日，据Mysteel调研统计镍铁检修产能：据本周统计，12月镍铁因计划检修、停产等产量预计减少约3886吨金属量，其中高镍铁减少约3586吨金属量，低镍铁减少约300吨金属量。华东某镍铁厂老厂两条镍铁产线于12月29日断电，彻底关停，预计月产量减少约1000吨金属量。镍铁新增产能：据本周统计，12月镍铁因投、复产计划产量预计增加约2995吨金属量，其中高镍铁增加约2695吨金属量，低镍铁增加约210吨金属量。华北某镍铁厂新建一条镍铁产线于12月下旬正式出铁，12月产量增加约100吨金属量。 4. 12月30日，据Mysteel网讯：华东某钢厂将于春节期间（1月24号-1月30号）开始为期7天的检修，预计影响产量2万吨，主要为200系列产品。 5. 12月30日，据SMM网讯：泰钢80万吨冷轧不锈钢重点项目-与广东宝嘉合作投建的泰嘉不锈钢冷轧项目计划于2020年6月底投产。 华泰期货|镍不锈钢日报 2020-01-02 3 / 9 6. 12月27日，据51不锈钢特训: 12月25日下午17:30分，宝钢德盛带钢厂1150轧线成功试轧出7卷SUS430钢卷，其中：3.5*1025mm规格6卷、3.0*1015mm规格1卷，合格率100%。 7. 12月27日，据中国特钢企业协会不锈钢分会网讯: 泰钢80万吨冷轧不锈钢重点项目-与广东宝嘉合作投建的泰嘉不锈钢冷轧项目计划于2020年6月底投产。 8. 12月27日，据要钢网讯: 徐州德龙金属科技有限公司一期年产80万吨高合金钢中棒生产线主体设备基本完成安装，加热炉、轧机列、收集区、主控室、配电室等设备正在进行安装调试。该公司生产副厂长鞠龙庆表示，预计在12月底元旦初就可以安装结束。整个调试过程大约持续一个礼拜左右，就可以初步具备生产条件。 9. 12月26日，据金锠不锈钢市场讯：近日，福建宝钢德高层透露，2019年宝钢德盛预计产量180万吨，其中热轧140万吨，冷轧40万吨。未来几年，宝钢德盛将积极转型升级发展，目前1780mm热轧产线正在建设中，预计在2020年四季度投产，宝钢德盛产品连续化生产进一步增强。另外，2500m³高炉正在建设中，待建设完成，宝钢德盛产能预计达到450万吨，包含不锈钢产能330万吨。 10. 12月26日，据新镍网讯：曲靖市师宗沃莱迪金属材料有限公司依托师宗大同工业园区已建成的冶炼企业不锈钢产能，投资7.5亿元新建的年产140万吨热轧生产线项目已本月竣工投产。 该项目主要把冶炼企业生产的不锈钢板坯进一步深加工，实现转型升级，生产的产品广泛运用于石油化工、机械装备等领域。 11. 12月26日，据SMM网讯：SMM调研了解，华东某镍铁厂老厂区两条高镍铁产线因环保政策影响确定将于明年1月下旬停止生产，该厂新厂区三条产线仍能继续生产，预计减少产量1万实物吨/月。 12. 12月26日，据Mysteel网报：2019年12月24日，欧亚经济联盟发布公告，决定对原产自中国的不锈钢焊管产品发起反倾销调查。涉案产品欧亚经济联盟税号为7306402009、7306408001、7306408008、7306611009和7306691009。 13. 12月25日，据中国镍业网讯: 据内蒙古乌兰察布市人民政府消息，内蒙古上泰实业有限公司通过产能置换获得30万吨特钢产能后，投资9.8亿元建设年产30万吨特钢配套生产18万吨冷（热)轧卷切钢板和8万吨无缝钢管建设项目。该项目采用炼钢—连铸—热轧—酸洗—冷轧和炼钢—连铸—轧钢—无缝钢管为主体工艺，达产后年可实现销售收入43.4亿元，利税4亿元，提供就业岗位360个。 14. 12月24日，据Mysteel网报：华东某钢厂1月下旬开启炼钢检修10天，预计影响300和400系一共1.5-2万吨。 15. 12月24日，据青山钢网讯：象屿集团68.8亿元“印尼250万吨不锈钢一体化冶炼项目国际银团贷款”签约仪式在厦门举行，标志着该项目的国际银团贷款正式落地。据了解，项目位于印尼东南苏拉威西省Virtue Dragon Industrial Park工业园区内，集250万吨不锈钢一体化冶炼厂、总装机1440兆瓦火力发电厂、年吞吐能力4000万吨的多功能码头等设施于一体，大型综合产业园已经基本建成，项目投产曙光在望。 16. 12月23日，据51不锈钢资讯: 青山印度不锈钢冷轧项目被法庭下令暂停，该法庭在听取环境活动家加詹德拉·辛格·贾德亚提交的一份请愿书时观察到，该在建项目是在没有环境许可证（EC）的情况下进行建设的。中国对原产于印度尼西亚的进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷进行了反倾销，所以印尼产不锈钢需要进口到中国只能以冷轧形式运回，预计后期可能会有2-3万吨/月的印尼不锈钢冷轧进口增量。 17. 12月23日，据 中国镍业网讯: 印尼Pt Central Omega Resources Tbk(COR)公司，一期投 华泰期货|镍不锈钢日报 2020-01-02 4 / 9 建有4台80m³高炉，前期生产过高镍铁，后因生产亏损，工厂停产已有1年左右。据市场了解，该工厂12月计划复产2台高炉，目前已经出铁，1月计划再复产2台。据悉，1台80m³高炉正常高镍铁产量可达到1800-2000实物吨左右。此外，该企业在印尼有筹划2期镍铁项目，4台33000kvaRKEF矿热炉，目前该项目暂未开始投建。 18. 12月23日，据海关总署网讯: 12月20日，国务院关税税则委员会决定，对原产于欧盟、日本、韩国和印度尼西亚的进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷征收反倾销税，商务部为此发布了2019年31号公告，明确了实施反倾销措施产品的具体商品范围。进口货物收货人在申报税则号列72189900项下产品时，“正方形截面的”商品编号应填报7218990010；“其他不锈钢半制成品”商品编号应填报7218990090。 19. 12月20日，据要钢网讯，2019年广西北部湾新材料有限公司合作伙伴答谢会上，公司党委书记、董事长、总经理黄庆周在发表讲话时透露，计划2020年全年不锈钢产量朝着提升10%目标努力，进一步大幅降低工序、采购及其他成本，从而确保2020年公司整体利润的提高，同时力争非钢产业的产值实现大跨越。 20. 12月20日，据SMM网讯：印尼矿业部的矿产资源主管Yunus Saefulhak周五表示，今年印尼镍矿石出口量预计在2,670万吨左右，出口配额为3,083万吨。 21. 12月17日，据要钢网讯，广东甬金不锈钢30万吨冷轧项目一期目前正在进行设备安装工作，预计1月可进行试生产，达产后将成为我市打造千亿级合金材料产业集群的又一个重要里程碑。 22. 12月17日，据51bxg讯，江苏德龙二期70万吨1450十八辊不锈钢五连轧冷轧生产线预计2020年1月初安装完毕，预计1月底开始调试出卷。目前德龙一期75万吨1450十八辊不锈钢六连轧