本期【卓越推】
请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 信达证券股份有限公司CINDASECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心邮编：100031机械行业：浙江鼎力 2017年7月3日 本周行业观点 6月中信（机械）板块上涨3.01%，同期上证指数上涨2.41%，机械板块跑赢上证指数。从主题板块上看，工程机械、纺织服装设备、磨具磨料、制冷空调设备涨幅居前，我们判断主要原因是以上子行业业绩确定性较强且下游持续回暖；农用机械、冶金采矿机械跌幅居前，我们判断主要原因是以上两个板块估值较高且缺乏业绩支撑，下游市场未见好转，缺乏行业事件驱动。 上周，“复兴号”动车组上线运营，254项重要标准中，中国标准占比高达84%，我国高铁国产化率进一步提升。“复兴号”具有良好的兼容性能，在动车组基础通用、走行装臵、牵引电气等方面均达国际先进水平。我们建议关注高铁与轨道交通产业链上下游的车身、电气、牵引、控制、转向、后市场等领域中的龙头个股。 风险提示：宏观经济下行风险；我国制造业转型升级不及预期；铁路与轨道交通行业投资规模不及预期；铁路设备企业、运维检测维修企业的技术进步、市场拓展不及预期。 本期【卓越推】浙江鼎力（603338.sh）。 浙江鼎力（603338.sh） （2017-06-30 收盘价65.93元） 核心推荐理由： 1、一季度销售开足马力，看好公司全年业绩高增长。2017年一季度，浙江鼎力实现营业收入2.53亿元，同比增长103.39％；实现归属母公司股东净利润0.67亿元，同比增长133.06%，实现扣非后归属母公司净利润0.67亿元，同比增长159.42%。销售毛利率达43.39%，比上年同期提升3.92个百分点，主要原因是生产自动化程度有所提升，产量扩大带来规模优势凸显；销售净利率达26.53%，比上年同期提升3.38个百分点，两项指标继续维持高位，三项费率有所下降。我们认为，伴随着公司臂式高空作业车产能、销量逐渐释放，臂式产品逐渐实现自动化生产，公司整体盈利水平有望进一步提升，我们看好公司全年业绩的高增长。 证券研究报告 信达卓越推 推荐公司精选 范海波 CFA，行业分析师 执业编号：S1500510120021 联系电话：+86 10 83326800 邮 箱：fanhaibo@cindasc.com 丁士涛 行业分析师 执业编号：S1500514080001 联系电话：+86 10 83326718 邮箱：dingshitao@cindasc.com 杜煜明 研究助理 联系电话：+86 10 83326727 邮 箱：duyuming@cindasc.com 产品提示： 【卓越推】为行业周产品，集政策前瞻、市场热点、行业深度挖掘于一体，对追求绝对收益的投资者有重要参考价值。 【卓越推】行业覆盖公司里优中选优，每期只推1-2只股票。每周更新，若荐股不变，则跟踪点评，若荐股变，则说明理由。 【卓越推】为未来3个月我们最看好，我们认为这些股票走势将显著战胜市场，建议重点配臵。 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 2、境外业务快速增长，助力公司实现腾飞。2016年全年，浙江鼎力海外业务实现收入3.90亿元，同比增长61.26%，占总收入比重提升至58.27%，体现了中高端海外市场对公司产品的高度认可。海外业务的快速增长主要得益于公司海外销售渠道逐步拓宽；产品成功打入美国租赁市场；与意大利Magni公司的产品、业务合作效果逐渐凸显。我们认为，伴随着公司与Magni的合作深化，浙江鼎力技术研发水平有望进一步提高、销售渠道有望进一步拓宽、在拓宽产品业务线的同时挺进高端市场。目前，我国高空作业平台保有量仅3万台，与欧美国家差距较大，我们认为行业的高速增长仍将持续，我们预计至2020年，我国高空作业平台保有量有望达到16万台。浙江鼎力是我国首家高空作业平台上市公司，作为行业龙头有望在我国高空作业平台市场的高增长中直接获益。 3、募投项目建设完成，拟定增进一步扩张产能。2016年浙江鼎力募投项目建设完成，新增高空作业平台产能6000台/年，总产能达1.1万台/年，有效解决了公司产能瓶颈。受益于行业的快速发展，浙江鼎力拟定增募集不超过10.66亿元，其中9.77亿元投向大型智能高空作业平台建设项目。此次募资意在进一步提高浙江鼎力大型智能高空作业平台的生产能力，优化产品结构，满足高端市场需求，进一步巩固和提升浙江鼎力在高空作业平台领域的优势地位。募投项目竣工后，浙江鼎力将拥有年产3200台大型智能高空作业平台的能力，有望对自行走越野剪叉式高空作业平台、直臂式与曲臂式高空作业平台实现流水线生产。我们认为，项目建成后将有效提升公司大型智能高空作业平台生产能力，有效完善公司高空作业平台产品结构，满足客户的市场需求。 盈利预测和投资评级：暂不考虑本次增发对公司业绩的影响，我们预计浙江鼎力2017年至2019年EPS分别为1.62元/股、2.22元/股和2.97元/股。我们维持对浙江鼎力的“增持”评级。 风险提示：高空作业平台行业增速放缓；公司业务拓展不及预期；与Magni合作协同效应未能充分显现；拟非公开发行项目成效不及预期。 相关研究：《一季度开门红，鼎力加速奔跑》2017.04.25；《业绩如期高增长，境内外业务共腾飞》2017.3.1；《业绩亮眼，拟扩张产能夺取高端市场》2016.10.31；《高空作业平台的领军者》2016.09.02。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 研究团队简介 范海波，CFA，信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员。中国科学院理学（地球化学）硕士，加拿大Concordia大学管理学（金融）硕士。现任信达证券研发中心有色金属、钢铁行业高级研究员。曾任冶金部勘察研究总院高级工程师，在加拿大学习工作7年，从事北美金融市场实证研究，多篇金融市场论文在包括Review of Futures Markets , Journal of Portfolio Management ,Journal of Trading 等著名欧美期刊发表。 丁士涛，有色金属行业研究员。中央财经大学管理学硕士，3年银行业工作经验，2012年2月加盟信达证券研究开发中心，从事有色金属行业研究。 杜煜明，研究助理。中国人民大学国际贸易学硕士，大连理工大学化工机械专业学士。2016年7月加入信达证券研发中心，从事机械军工行业研究。 机构销售联系人 区域 姓名 办公电话 手机 邮箱 华北 袁 泉 010-63081270 13671072405 yuanq@cindasc.com 华北 张 华 010-63081254 13691304086 zhanghuac@cindasc.com 华北 饶婷婷 010-63081479 18211184073 raotingting@cindasc.com 华北 巩婷婷 010-63081128 13811821399 gongtingting@cindasc.com 华东 王莉本 021-61678592 18121125183 wangliben@cindasc.com 华东 文襄琳 021-63570071 13681810356 wenxianglin@cindasc.com 华东 洪 辰 021-61678568 13818525553 hongchen@cindasc.com 华南 刘 晟 0755-82465035 13825207216 liusheng@cindasc.com 华南 易耀华 0755-82497333 18680307697 yiyaohua@cindasc.com 国际 唐 蕾 010-63080945 18610350427 tanglei@cindasc.com 国际 王小乐 010-63081122 18301418636 wangxiaole@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 免责声明 信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。 在法律允许的情况下，信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务。 本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若信达证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，信达证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。 如未经信达证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。信达证券将保留随时追究其法律责任的权利。 评级说明 投资建议的比较标准 股票投资评级 行业投资评级 本报告采用的基准指数 ：沪深300指数（以下简称基准）； 时间段：报告发布之日起 6 个月内。 买入：股价相对强于基准20％以上； 看好：行业指数超越基准； 增持：股价相对强于基准5％～20％； 中性：行业指数与基准基本持平； 持有：股价相对基准波动在±5% 之间； 看淡：行业指数弱于基准。 卖出：股价相对弱于基准5％以下。 风险提示 证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本
