规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 证券研究报告·个股深度报告 证券研究报告·个股报告 华鑫证券·行业周报 证券研究报告·行业报告 市场表现  一周行情回顾：上周，沪深300指数上涨0.12%，有色板块上涨6.8%，跑赢沪深300指数6.68个百分点。有色金属子板块中，其他稀有小金属板块涨幅居前，为13.71%；其次为锂板块，涨幅为13.45%。特斯拉首批中国制造的Model3于近期交付，同时全球主要车企加速新能源汽车布局，叠加欧洲新能源汽车补贴加码，新能源汽车行业的发展带动钴锂板块走强。  有色金属价格变化：上周，国务院总理表示，“国家将采取降准等措施降低实际利率，缓解小微企业融资难的问题。”市场预计央行将于明年1季度降准，市场流动性趋于宽松，叠加政府专项债加速落地，宏观经济企稳回暖整体利好基本金属。上周，伦镍价格上涨2.6%，伦铝价格上涨2.33%。钴锂市场方面，上周金属钴价格上涨4.51%至27.8万元/吨，硫酸钴价格持平为4.4万元/吨，四氧化三钴价格上涨0.59%至17.1万元/吨，碳酸锂价格下跌0.98%至5.03万元/吨，氢氧化锂价格持平为5.45万元/吨。  行业资讯及公司公告：中国铜冶炼商上调明年一季度铜加工精炼费最低价至每吨67美元；埃斯孔迪达(Escondida)铜矿1-9月产量为87.1万吨，同比下降8.4%；日本2020年一季度进口铝价升水预计每吨83美元，同比下降14%。海亮股份控股股东无偿捐赠1亿股；四通新材拟投资新型5G通信设备专用轻量化铝合金材料。  投资建议：本周个股建议继续关注：矿产铜领先的铜业巨头江西铜业（600362.SH），资源和冶炼规模持续扩张的云南铜业（000878.SZ）；产能持续扩张的云铝股份（000807.SZ），铝业巨头中国铝业（601600.SZ）。同时中期建议关注锂盐成本领先的锂资源龙头天齐锂业（002466.SZ）和锂电材料龙头赣锋锂业（002460.SZ）。  风险提示：矿山大幅投产，有色金属供给增加；全球经济增速大幅下降；全球资本市场系统性风险。 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 过去一月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证综指 0 4.63 20.5 深证成指 0.04 6.8 41.35 创业板指 -0.44 7.71 37.27 沪深300 0.12 5.05 33.59 有色（申万） 6.8 13.99 22.92 工业金属 4.62 10.27 15.09 金属新材料 4.71 16.46 29.58 黄金 5.74 14.04 24.57 稀有金属 11.21 16.41 27.41 股价表现（最近一年） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：杨靖磊 执业证书编号：S1050518080001 联系人：谢玉磊 电话：021-54967579 邮箱：xieyl@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn -5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%有色金属(申万)沪深3002019年12月30日 有色金属 逆周期调整政策发力，继续关注铜铝、锂板块 行业评级：中性 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 证券研究报告·行业报告 目 录 1． 本周观点及投资建议 .......................................................................... 3 2． 一周行情回顾 ................................................................................ 3 2.1 有色板块强势上涨，钴锂涨幅居前 ································································································································ 3 2.2 专项债加速落地，有色板块大幅走强 ···························································································································· 4 3． 行业资讯及重点公司公告 ...................................................................... 5 3.1 行业资讯 ············································································································································································ 5 3.2 重要公司公告 ···································································································································································· 6 4． 有色金属价格及库存 .......................................................................... 7 4.1. 有色金属价格 ··································································································································································· 7 4.2. 基本金属库存 ··································································································································································· 8 5． 风险提示 ................................................................................... 10 图表1：上周各行业板块涨跌幅 .............................................................................. 3 图表2：上周有色金属子板块涨跌幅 .......................................................................... 4 图表3：有色行业股票一周涨跌幅前十位 ...................................................................... 4 图表4：有色行业股票一周涨跌幅后十位 ...................................................................... 4 图表5：申万一级行业滚动市盈率（单位：倍） ................................................................ 5 图表6：有色金属行业滚动市盈率（单位：倍） ................................................................ 5 图表7：基本金属和贵金属价格涨跌幅 ........................................................................ 7 图表8：小金属价格涨跌幅 .................................................................................. 7 图表9：稀土涨跌幅 ........................................................................................ 8 图表10：铜价及库存 ....................................................................................... 9 图表11：铝价及库存 ....................................................................................... 9 图表12：锌价及库存 ....................................................................................... 9 图表13：铅价及库存 ....................................................................................... 9 图表14：镍价及库存 ....................................................................................... 9 图表15：锡价及库存 ....................................................................................... 9 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 证券研究报告·行业报告 1． 本周观点及投资建议 上周，国家统计局发布数据显示，11月全国规模以上企业工业生产和销售增长明显加快，企业利润增速由负转正。近期，政府专项债加速落地，同时李克强总理表示将采取降准等措施降低企业实际利率水平，政府财政政策和货币政策同时发力，宏观经济短期企稳预期明显增强。现货市场上，由于临近年末，市场成交偏清淡，但基本金属整体维持升水表明市场情绪有所回暖。后期来看，政府逆周期调节政策发力，利好铜铝等基本金属板块；同时，当前碳酸锂价格低于部分厂商的成本线，价格接近底部区域，而后期随着西澳矿山减产和欧洲新能源汽车需求回升，碳酸锂供需格局预计将逐步向好。 本周个股建议继续关注：矿产铜领先的铜业巨头江西铜业（600362.SH），资源和冶炼规模持续扩张的云南铜业（000878.SZ）；产能持续扩张的云铝股份（000807.SZ），铝业巨头中国铝业（601600.SZ）。同时中期建议关注锂盐成本领先的锂资源龙头天齐锂业（002466.SZ）和锂电材料龙头赣锋锂业（002460.SZ）。 2． 一周行情回顾 2.1 有色板块强势上涨，钴锂涨幅居前 上周，沪深300指数上涨0.12%，有色板块