国防军工行业周报：国睿科技重大资产重组获通过，军工板块资本运作有望提速

请务必阅读正文之后的重要声明部分 qo[Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2019年12月29日 国防军工 国防军工行业周报（12.23-12.29） 国睿科技重大资产重组获通过，军工板块资本运作有望提速 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：苏晨 执业证书编号：S0740519050003 Email：suchen@r.qlzq.com.cn 研究助理：李聪 电话：010-59013903 Email：licong@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 67 行业总市值(百万元) 984,502 行业流通市值(百万元) 742,600 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 《首艘国产航母交接入列，航母群建设有望催生万亿订单》2019.12.22 《 2019百强排行榜发布，航空工业多家上市公司入选》2019.12.15 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价（元） EPS PE PEG 评级 2018 2019E 2020E 2021E 2018 2019E 2020E 2021E 中直股份 47.63 0.87 1.13 1.41 1.76 54.75 42.15 33.78 27.06 2.07 买入 中航沈飞 31.18 0.53 0.64 0.78 0.95 58.83 48.39 39.75 32.90 2.75 —— 中航机电 6.85 0.23 0.27 0.31 0.37 29.78 25.37 22.10 18.51 1.73 增持 中航光电 39.16 0.93 1.49 1.85 2.31 42.11 26.28 21.17 16.95 1.19 买入 中航电子 14.13 0.27 0.30 0.43 0.50 52.33 47.10 32.86 28.26 2.30 —— 四创电子 44.43 1.62 1.69 2.00 2.37 27.43 26.29 22.22 18.75 2.03 买入 航天电器 26.60 0.84 1.01 1.24 1.54 31.67 26.34 21.45 17.27 1.41 买入 航天电子 5.94 0.17 0.19 0.22 0.26 34.94 30.64 26.59 22.77 2.28 买入 航天发展 10.26 0.28 0.38 0.50 0.65 36.64 27.00 20.52 15.78 1.13 买入 振华科技 17.20 0.50 0.64 0.80 1.01 34.19 26.88 21.50 17.03 1.31 买入 新雷能 18.13 0.30 0.42 0.74 1.09 60.43 43.17 24.50 16.63 1.12 买入 备注：股价为最新（12月27日）收盘价，中航沈飞采用Wind一致预测 [Table_Summary] 投资要点  本周行情：本周股市基本持平，军工板块表现略微落后大市。 指数表现：上证综指上升0.00%，申万国防军工指数下降0.37%，低于上证综指0.37个百分点，位列申万28个一级行业中的第17名；中证国防指数上升0.06个百分点，高于上证综指0.06个百分点。估值表现：截至本周五，军工板块PE（TTM）为57.63，处于一年内相对底部区间。个股表现：涨幅第一为航锦科技（31.46%），跌幅第一为景嘉微（-8.26%），成交量第一为航锦科技（3.04亿股）。  本周观点：国睿科技关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得中国证监会并购重组委审核有条件通过。重大资产重组获审核通过，有助于提升公司综合实力和上市公司质量。雷达产品线得到丰富，业务渠道得到拓宽。中电科旗下拥有庞大的非上市资产，未来相关优质资产持续注入可期。  中长期逻辑：成长层面：军费增速触底反弹、军改影响逐步消除、武器装备交付5年周期前松后紧惯例，叠加海空新装备列装提速，驱动军工行业订单集中释放，为军工企业业绩提升带来较大弹性。改革层面：过去两年军工改革处在规划、试点阶段，随着改革进入纵深，有望在资产证券化、军工混改和军民融合等方面取得突破，改革红利的逐步释放将充分助力行业发展。  推荐标的：建议重点关注主机厂：中航沈飞、中直股份；优质配套企业：航天电器、中航机电、振华科技、中航光电；改革标的：四创电子、中航电子。  风险提示：行业估值过高；军费增长不及预期；武器装备列装进展不及预期；院所改制、军民融合政策落地进展不及预期。 -10%0%10%20%30%40%50%60%国防军工(申万) 沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 1.本周市场表现 ................................................................................................... - 3 - 1.1行情回顾 ................................................................................................ - 3 - 1.2估值表现 ................................................................................................ - 4 - 1.3成交规模 ................................................................................................ - 4 - 2.本周观点 ........................................................................................................... - 5 - 2.1国睿科技重大资产重组获通过，中电科资产证券化有望提速 ................ - 5 - 2.2重点关注航空、航天和信息化板块 ........................................................ - 5 - 2.3在成长与改革层面长期看好军工行业 .................................................... - 6 - 3.行业新闻 ........................................................................................................... - 7 - 3.1产业新闻 ................................................................................................ - 7 - 3.2军情速递 ................................................................................................ - 8 - 4.公司动态 ........................................................................................................... - 9 - 5.重点公司估值 ................................................................................................. - 14 - 7.风险提示 ......................................................................................................... - 14 - 图表目录 图表1：国防军工行业（申万）周涨跌幅 ........................................................... - 3 - 图表2：近一年军工指数和沪深300走势 ........................................................... - 3 - 图表3：近一年申万国防军工二级子行业指数走势 ............................................. - 3 - 图表4：上周涨跌幅前五标的 .............................................................................. - 4 - 图表5：军工指数PE走势图 .............................................................................. - 4 - 图表6：申万国防军工子版块PE走势图 ............................................................ - 4 - 图表7：近一年股票周成交量走势（亿股） ........................................................ - 5 - 图表9：上周产业新闻......................................................................................... - 7 - 图表10：上周军情速递 ...................................................................................... - 8 - 图表11：上周公司动态 ..................................................................................... - 10 - 图表12：重点公司估值表 ................................................................................. - 14 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 1.本周市场表现 1.1行情回顾  本周（12.23-12.29）上证综指上涨0.00%，申万国防军工指数下降0.37%，低于上证综指0.37个百分点，位列申万28个一级行业中的第17名；中证国防指数上升0.06%，高于上证综指0.06个百分点。年初至今，上证综指上涨20.50%，申万国防军工指数上涨26.45%，高于上证综指5.95个百分点；中证国防指数上涨23.47%，高于上证综指2.97个百分点。 来源：Wind,中泰证券研究所 图表2：近一年军工指数和沪深300走势 图表3：近一年申万国防军工二级子行业指数走势 来源：Wind,中泰证券研究所 来源：Wind,中泰证券研究所 -0.37% -3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%有色金属 建筑材料 综合