请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 9626187/21/20190228 16:59 [Table_Title] 【华西固收研究】消费贷ABS底层资产一览（下）：年收入12万左右群体信用卡分期意愿强 报告摘要 [Table_Title2] 中信 1- 信用卡分期较个人消费贷款金额更分散，利率水平更低 ►入池信用卡分期金额较个人消费贷款更为分散 资产池未偿本金余额和发行金额的均值分别为91.04亿元和91.05亿元，平均涉及75.39万笔贷款和602.92万户借款人，单笔资产最高和平均本金余额的均值分别为22.32万元和1.40万元。 ►入池信用卡分期风险暴露时间略短于个人消费贷款 入池信用卡分期的合同平均期限为1.34年，平均账龄为0.35年，平均剩余期限为1.04年，风险暴露时间较短且略短于个人消费贷款。 ►入池信用卡分期利率水平低于个人消费贷款 入池信用卡分期利率水平较低且略低于个人消费贷款中的商业银行，主要分布在4.63%-10.06%之间，均值为7.86%。平安银行股份有限公司入池信用卡分期的利率水平最高，为10.06%；广发银行股份有限公司入池信用卡分期利率水平最低，为6.61%。 资产池利率与证券端加权利率差额情况与资产池利率相似，均值为3.73%。 2-入池信用卡分期借款人集中度更低，还款能力分化小 ►借款人集中度极低，前十大借款人平均占比0.04% 已发行产品的前十大借款人贷款余额平均占比为0.04%，前二十大借款人贷款余额平均占比为0.07%。 ►借款人年龄和收入较个人消费贷款集中，还款能力一般 借款人均处于30-40岁之间，均值为34.11岁，加权平均年收入的均值为11.93万元，加权平均收入债务比的均值为815%，还款能力较为一般。 ►借款人主要集中在建筑/制造业和批发/零售业 招行信用卡分期借款人主要集中在建筑/制造业和贸易/商业/事务所，占比分别为31.73%和29.14%；交行信用卡分期借款人主要集中在批发/零售业，占比为35.20%，其次为制造业和租赁/商务服务业，占比分别为14.22%和10.89%。 ►借款人地区集中度低，第一大地区为广东 分析师信息 首席分析师：樊信江 邮箱：fanxjh@hx168.com.cn SAC NO：S1120519100006 联系电话：010-59775359 研究助理：颜子琦 邮箱：yanzq@hx168.com.cn 联系电话：021-20227900 研究助理：孙嘉伦 邮箱：sunjl@hx168.com.cn 联系电话：010-59775371 研究助理：张伟 邮箱：zhangwei1@hx168.com.cn 联系电话：010-59775334 [Table_Date] 2019年12月27日 仅供机构投资者使用 证券研究报告|固定收益专题报告 华西证券版权所有发送给东方财富信息股份有限公司 p1华西证券版权所有发送给东方财富信息股份有限公司 p127185 证券研究报告|固定收益专题报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 入池信用卡分期的地区集中度较低且低于个人消费贷款，平均涉及27个地区，第一大地区平均占比为15.05%，前三大地区平均占比为29.58%。珠三角地区的入池信用卡分期金额占比最高，其中广东省为入池信用卡分期金额占比最大地区，占比为15.25%。 和智系列中，一线和新一线城市入池信用卡分期余额占比超50%，二线城市占比26.90%。 3-风险提示 外部经济环境不确定性较大，需关注消费贷基础资产信用变化。 华西证券版权所有发送给东方财富信息股份有限公司 p2华西证券版权所有发送给东方财富信息股份有限公司 p2 证券研究报告|固定收益专题报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 信用卡分期较个人消费贷款金额更分散，利率水平更低.................................................................................................. 4 1.1. 入池信用卡分期金额较个人消费贷款更为分散 ............................................................................................................. 4 1.2. 入池信用卡分期风险暴露时间略短于个人消费贷款...................................................................................................... 4 1.3. 入池信用卡分期利率水平低于个人消费贷款 ................................................................................................................. 5 2. 借款人集中度较个人消费贷款低，还款能力分化小 ......................................................................................................... 7 2.1. 借款人集中度极低，前十大借款人平均占比0.04% ...................................................................................................... 7 2.2. 借款人年龄和收入较个人消费贷款集中，还款能力一般 .............................................................................................. 7 2.3. 借款人主要集中在建筑/制造业和批发/零售业 ............................................................................................................. 7 2.4. 借款人地区集中度低，第一大地区为广东 ..................................................................................................................... 9 3. 风险提示 ............................................................................................................................................................................... 11 图表目录 图1 入池贷款加权平均利率水平低于个人消费贷款，最高为安信2018-1（单位：%） ................................................. 5 图2 入池贷款利率与证券端加权利率差额低于个人消费贷款（单位：%） ...................................................................... 6 图3 招行信用卡分期借款人的职业主要集中在建筑、制造业和贸易、商业、事务所 .................................................... 8 图4 交元系列中，批发和零售业为最主要的借款人所处行业（35.20%） ........................................................................ 9 图5 沿海地区的入池信用卡分期余额占比高 ...................................................................................................................... 10 图6 广东省为入池信用卡分期余额占比最大地区（15.25%） .......................................................................................... 10 图7 和智系列中一线和新一线城市入池信用卡分期余额占比超50% ............................................................................... 11 表 1入池资产较个人消费贷款更为分散 ................................................................................................................................ 4 表 2入池资产剩余期限均值为1.04年，风险暴露时间略短于个人消费贷款 .................................................................. 4 表 3 入池贷款利率水平低于消费金融公司，略高于商业银行 ........................................................................................... 5 表 4 平安银行入池信用卡分期利率水平最高 ....................................................................................................................... 6 表 5 入池贷款超额利差的增信效果较个人消费贷款差 ....................................................................................................... 6 表 6 入池资产的借款人集中度极低，前十大借款人平均占比0.32% ................................................................................ 7 表 7 借款人均处于30-40岁之间，职业和收入较为稳定，还款能力一般 ....................................................................... 7 表 8 借款人地区集中度较低，前三大地区占比均值为29.58% .......................................................................................... 9 华西证券版权所有发送给东方财富信息股份有限公司 p3华西证券版权所有发送给东方财富信息股份有限公司 p3 证券研究报告|固定收益专题报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明