贸易战缓和，中国暂不实施对美汽车及零部件加征关税

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 汽车 报告原因：定期报告 行业周报 （20191216-20191222） 维持评级 贸易战缓和，中国暂不实施对美汽车及零部件加征关税 中性 2019年12月23日 行业研究/定期报告 汽车行业近一年市场表现 投资要点 ➢ 整体：上周（20191216-20191222），沪深300涨跌幅为1.24%，创业板涨跌幅为0.89%，汽车行业涨跌幅为2.23%，在中信一级29个行业排名第12位。 ➢ 细分行业： 汽车零部件以2.72 %的周涨跌幅排行最前，客车行业以-2.27 %的周涨跌幅排行最后。 ➢ 概念板块： 特斯拉、智能汽车分别以4.77 %、4.21 %的周涨跌幅排行最前，汽车后市场、吉利概念行业分别以1.01 %、2.29 %的周涨跌幅排行最后。 ➢ 个股：汽车行业（中信）上周（20191216-20191222）127只个股整体实现正收益。其中，富临精工以29.82 %的涨跌幅排行首位，华培动力以-10.25 %的涨跌幅排行最后。 ➢ 估值：截至2019年12月20日，汽车行业（中信一级）的PE(TTM)为27.62，新能源汽车的PE(TTM)为24.98。 行业动态 新车上市（详细内容见正文） 行业要闻（详细点评见正文） 1）中国暂不实施对美汽车及零部件加征关税； 2）北京首次允许自动驾驶载客及载物测试； 3）宝马与戴姆勒将退出北美共享汽车市场； 4）PSA与FCA合并成第四大车企。 重要上市公司公告（详细内容见正文） 投资建议 长期来看：尽管目前国内汽车行业产销增速逐渐放缓，行业竞争加剧，国内车企面临较大的压力，我们仍然认为国内汽车行业仍有较大的市场空间，国内车企仍有较高的成长性。原因有以下四点：1、中国有全球最大的汽车市场，汽车消费潜力仍然很大；2、国内车企技术水平快速提升，国产 相关报告： 【山证汽车】汽车行业周报：2018年新能源汽车补贴137亿元，11月汽车整体继续回暖 分析师： 张 湃 执业证书编号：S0760519110002 电话：0351-8686797 邮箱：zhangpai@sxzq.com 研究助理： 李召麒：lizhaoqi@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 0.0010000.0020000.0030000.0040000.0050000.0060000.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.0018-1219-0119-0219-0319-0419-0519-0619-0719-0819-0919-1019-1119-12成交金额汽车(中信)上证指数(可比) 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 汽车市场份额持续上升；3、新能源汽车车企起步早、发展快，国内新能源车企有望借力发展成为全球领先的汽车制造商。4、细分邻域优势零部件厂商通过多年努力已经可以生产较高质量的产品，有着巨大的发展潜力。 估值：目前行业估值水平略高于近五年平均水平，龙头估值明显低于行业，其基本处于历史中位或中低位，仍有修复空间。 综上，基于行业成长性和较低的估值水平，我们认为，汽车板块仍具有长期投资价值，并建议关注以下三条主线： 1、技术积累雄厚、业绩稳步增长、车型布局较广、抗风险能力较强的整车龙头，建议关注：上汽集团； 2、技术优势领先，议价能力较强的产品升级空间较大的零部件行业龙头供应商，建议关注：星宇股份、华域汽车、潍柴动力； 3、聚焦新能源汽车产业链，技术领先、中高端产能充分的供应商有望依托行业快速扩大规模，建议自上而下寻找优质标的，建议关注：先导智能。 短期来看： 行业：汽车行业目前来看已止住连续下跌趋势，行业持续回暖方向较为确定。其中德系、日系车保值率高，销量稳定，自主品牌销售情况随着销售逐渐回暖也将逐渐好转，新能源汽车由于去年同期较高的基数，预计同比将下降。 市场：短期受中美关系改善影响，市场整体或将回弹，叠加汽车整车板块回暖趋势较为明确，零部件板块业绩较好，可适当关注合资龙头和汽车零部件以及新能源汽车零部件等相关标的。 风险提示 ➢ 汽车行业政策大幅调整；汽车销量不及预期；市场风险。 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 目录 1.行情回顾 .................................................................................................................................................................... 5 1.1行业整体表现 ...................................................................................................................................................... 5 1.2细分行业市场表现 .............................................................................................................................................. 5 1.3概念板块市场表现 .............................................................................................................................................. 6 1.4个股表现 ............................................................................................................................................................. 6 1.5 行业估值情况 ..................................................................................................................................................... 8 2.行业动态 .................................................................................................................................................................... 9 2.1行业要闻 ............................................................................................................................................................. 9 2.2新车上市 ............................................................................................................................................................. 9 3.上市公司重要公告 ................................................................................................................................................... 10 4.投资建议 .................................................................................................................................................................. 12 5.风险提示 .................................................................................................................................................................. 12 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 4 图表目录 图1：行业周涨跌幅（%） ......................................................................................................................................... 5 图2：子行业涨跌幅情况（%） .................................................................................................................................. 5 图3：最近一个月汽车行业各子版变化情况 ............................................................................................................... 5 图4：汽车相关的概念板块涨跌幅（%） ................................................................................................................... 6 图5：部分细分行业PE(TTM)变化 ......................................