动力电池行业剩者为王，光伏明年迎平价需求拐点

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 工业 资本货物 动力电池行业剩者为王，光伏明年迎平价需求拐点 [Table_Summary] 报告摘要 投资观点：11月动力电池装机量6.4GWh，环比+49.5%，同比-23.5%。11月实现装机的电芯供应商仅剩50家，同比-50%。宁德时代11月份市场份额57.4%，稳居行业龙头。19年新能源车销量～120万辆，而2020年目标销量200万辆，行业有望迎来重大反转。光伏多晶硅片延续上周跌价氛围进一步下行，在终端需求持续低迷影响之下，预期春节前多晶硅片仍不见反转的迹象。展望明年，400W高效组件成为市场主流的报价瓦数对组件厂带来压力，预期半片搭配多主栅的组件实际出货量在明年将逐季攀升。目前19年项目遗留到20年的大致有18GW左右，在明年331和630并网的项目在9GW左右。再加上明年的竞价项目和平价项目，预计明年光伏新增装机将重回旺年，全年装机在45-50GW。 新能源汽车：根据真锂研究统计，11月动力电池装机量6.4GWh，环比增长49.5%，同比下降23.5%。前11月累计装机53.5GWh，同比增长20.5%。11月实现装机的电芯供应商仅剩50家，同比下降50%。宁德时代11月份市场份额57.4%，稳居行业龙头。19年新能源车销量～120万辆，而2020年目标销量200万辆，行业有望迎来重大反转。新能源车行业长期成长空间清晰，各细分子行业的龙头公司都有巨大的成长空间。中游建议重点关注动力电池和电池材料方向，主要标的：宁德时代、欣旺达、恩捷股份、星源材质、当升科技、国轩高科等。上游资源方向，建议关注华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业。 新能源发电：本周光伏方面，多晶硅片延续上周跌价氛围进一步下行，虽然近期多晶用料的价格开始反映在多晶硅片环节，但整个多晶供应链仍是亏现金营运。在终端需求持续低迷影响之下，预期春节前多晶硅片仍不见反转的迹象。单晶方面，部分国内项目抢装年底并网、加上欧美等海外市场年底拉货潮，垂直整合厂采买力道强，单晶电池片供货依然紧张，整体需求佳。组件方面，随着多晶产品的需求低迷、及中上游的跌价，近期多晶组件对于明年的报价持续降低。展望明年，400W的高效组件成为市场主流的报价瓦数对组件厂带来很大压力，预期半片搭配多主栅的组件实际出货量在明年将 走势对比 [Table_IndustryList] [Table_ReportInfo] 相关研究报告： [Table_Author] 证券分析师：张文臣 电话：010-88321731 E-MAIL：zhangwc@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190518010005 证券分析师：刘晶敏 电话：010-88321616 E-MAIL：liujm@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190516050001 证券分析师：周涛 电话：010-88321940 E-MAIL：zhoutao@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517120001 证券分析师：方杰 电话：010-88321942 E-MAIL：fangjie@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517120002 (5%)5%16%26%36%47%18/10/1518/12/1519/2/1519/4/1519/6/1519/8/15电气设备 沪深300 +[Table_Message] 2019-12-22 行业周报 看好/维持 电气设备 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 逐季攀升。目前19年项目遗留到20年的大致有18GW左右，那么在明年331和630并网的项目在9GW左右。再加上明年的竞价项目和平价项目，预计明年光伏新增装机将重回旺年，全年装机在45-50GW，明年将迎来光伏平价需求的拐点。关注标的：隆基股份、通威股份、中环股份、捷佳伟创。风电方面，本周风电市场招标中标消息依旧不断，今年以来我国风电产业发展势头良好，显示行业发展强劲。海上风电潜力巨大，存量项目充足，2021年前抢装预期强烈。关注标的：禾望电气、明阳智能、金风科技、中材科技、天顺风能。 工控储能：11月工业增加值同比+6.2%，社会消费品零售同比+8%，环比均有所加速，固定资产投资同比+5.2%，环比持平。近日，中美已就第一阶段经贸协议文本达成一致，外部环境趋于缓和；11月PMI边际回暖，重回扩张区间，10月份国内工业机器人产量同比增长1.7%，为近一年来同比首次实现正增长，我们认为5G带来3C需求复苏较为确定，中游制造业资本开支拐点临近。继续推荐行业龙头汇川技术，看好公司“双王战略”持续推进；此外建议关注在消费家电变频和工业控制领域技术领先的麦格米特。 风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。 行业周报 P3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 板块行情回顾 ........................................................................................................... 5 二、 行业观点及投资建议 ............................................................................................... 5 (一) 新能源汽车： .......................................................................................................... 5 (二) 新能源发电： .......................................................................................................... 7 (三) 工控： ...................................................................................................................... 7 三、 数据跟踪 ................................................................................................................... 8 行业周报 P4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表1：本周电力设备新能源板块表现一览 .................................................................................. 5 图表2：新能源车细分板块表现 ...................................................................................................... 5 图表3：新能源汽车历史走势 .......................................................................................................... 6 图表4：中国制造业PMI指数 .......................................................................................................... 8 图表5：锂电价格数据周跟踪 .......................................................................................................... 9 图表6：正极材料价格（万元/吨） ................................................................................................ 9 图表7：负极材料价格跟踪（万元/吨） ........................................................................................ 9 图表8：电解液&6F价格跟踪（万元/吨） ................................................................................... 10 图表9：16ΜM湿法隔膜价格跟踪（元/平米） ............................................................................. 10 图表10：光伏价格一览 .................................................................................................................. 10 图表11：多晶硅料价格走势 .......................................................................................................... 13 图表12：硅片价格走势 .................................................................................................................. 13 图表13：电池片价格走势 .............................................................................................................. 13 图表14：组件价格走势 .................................................................................................................. 13 图表13：电网基本建设投资完成额（亿元） .............................................................................. 14 图表14：电源基本建设投资完成额（亿元） .............................................................................. 14 图表13：长江有色铜市场铜价走势（元/吨） ............................................................................ 14 图表14：螺纹钢HRB400 20MM