基础化工行业周报：草铵膦报价显著提升，聚合MDI，生物素继续走强

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金基础化工指数 2847 沪深300指数 3968 上证指数 2968 深证成指 10005 中小板综指 9293 相关报告 1.《维生素市场相对平稳，尿素价格继续小幅回升-【国金化工】行业研...》，2019.12.8 2.《行业发展“软实力”提升，挖掘企业“ 内 质 ” 带 来 的 发 展 机 会-【国...》，2019.12.1 3.《维生素E供给端持续发酵，尿素价格小幅回升-【国金基化】化工行...》，2019.12.1 4.《生物素价格持续走高，农化等主要产品弱势运行-【 国 金 基 化 】 行 业...》，2019.11.24 5.《间甲酚供应紧张有望推升维E价格，农化 等 主 要 产 品 弱 势 运 行-【国...》，2019.11.17 蒲强 分析师 SAC执业编号：S1130516090001 puqiang＠gjzq.com.cn 杨翼荥 联系人 yangyiying＠gjzq.com.cn 王明辉 联系人 wangmh＠gjzq.com.cn 草铵膦报价显著提升，聚合MDI，生物素继续走强 重点行业观点  聚氨酯行业观点：原料方面：本周苯胺市场受纯苯价格宽幅上涨，成本大幅走高，成本压力较大。截止本周四，华北苯胺市场一周价格运行区间在6240-6960元/吨，周均价在6553元/吨承兑自提，同上周均价（6511元/吨）涨42元/吨，涨幅0.65%。纯MDI：本周纯MDI市场窄幅偏下，下游市场偏弱，刚需放量补仓，支撑有限，场内买气不佳，出货不畅，供方偏低商谈出货，报价16300-16800元/吨电汇桶装。聚合MDI：本周国内聚合MDI市场继续小幅上涨，但后劲已明显不足。截止到12月12日，国内市场主流商谈在12900-13300元/吨，与12月5日相比，均价上涨100元/吨，涨幅为0.77%。  维生素行业观点：本周生物素和K3价格走强，成交量保持平稳。VA：现货供应略显紧张，近期市场询价成交平稳，贸易商价格315-320元/kg仅供参考，部分品牌售价低。VE：近期国内维生素E市场询价采购略显平静，根据生产日期、采购量和品牌不同，贸易商停报惜售居多，市场价格47-50元/kg仅供参考。生物素：国内贸易商出口零单增多，市场库存不断出清，惜售心理提升，拉动国内价格上涨，根据生产日期不同，市场价格110-150元/kg仅供参考，局部报价更高。  农药行业观点：湖北一泰停产，草铵膦中间体供应有所影响，建议持续关注事件的影响程度。本周草甘膦原药保持2.23万元/吨的报价，内外贸需求释放未见明显放量；草铵膦原药由于受到湖北一泰中间体停产影响，价格有所走高，市场报价到了10.2万元/吨，建议关注湖北一泰停产事件对供给端的影响程度。 投资建议  从目前的经济数据来看，整体工业产品呈现生产旺、需求稳的局面，部分城市的房地产销售较前期有所反弹，汽车需求也未见恶化，主要工业品的库存也仍处于历史偏低位，我们对未来的经济增长并不悲观；站在目前时点，我们对周期行情相对乐观，一方面周期龙头企业估值相对较低，分红率高；另一方面补库行情也将带来行业景气度上行，建议重点关注周期行情：1.估值较低的行业龙头扬农化工、华鲁恒升等；2.细分行业景气度向上：维生素E、油脂化工等；3.成长股方面，我们看好中间体行业的集中度提升以及海外巨头外包比例加大的趋势（雅本化学、中旗股份、联化科技）。同时建议持续关注进口替代空间大的电子化学品以及未来在新需求领域如功能材料等方面有明确增长的标的；逐步关注受益于上游材料上涨空间有限，盈利有望改善，收入端仍有增长的中游标的。 风险提示  需求出现大幅下滑，通胀超预期，汇率出现波动 2353255527562958315933613562181217190317190617190917国金行业 沪深300 2019年12月15日 资源与环境研究中心 基础化工行业研究 增持（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、本周市场回顾 .......................................................................................... 5 二、国金大化工团队近期观点......................................................................... 6 三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化 ................................................ 7 化纤产业链 ................................................................................................. 9 氯碱化工产业链 ........................................................................................ 11 聚氨酯产业链 ............................................................................................ 12 农用化学品产业链 ..................................................................................... 13 橡胶及塑料产业链 ..................................................................................... 15 四、上市公司重点公告汇总 .......................................................................... 21 五、本周行业重要信息汇总 .......................................................................... 21 六、近期化工板块股票涨跌排名 ................................................................... 23 七、风险提示 ............................................................................................... 23 图表目录 图表1：板块变化情况 .................................................................................... 5 图表2：本周SW化工板块涨跌幅 .................................................................. 5 图表3：布伦特原油期货价格 ......................................................................... 8 图表4：WTI原油期货价格............................................................................. 8 图表5：国际汽油价格 .................................................................................... 8 图表6：国际柴油价格 .................................................................................... 8 图表7：国内石脑油价格中石化出厂 ............................................................... 8 图表8：国际乙烯价格东南亚CFR ................................................................. 8 图表9：国际丙烯价格FOB韩国 .................................................................... 9 图表10：国际丁二烯价格东南亚CFR ............................................................ 9 图表11：PX CFR东南亚价格 ........................................................................ 9 图表12：PTA华东地区价格........................................................................... 9 图表13：MEG华东地区价格 ......................................................................... 9 图表14：己内酰胺华东地区价格 .................................................................... 9 图表15：PET切片华东价格 ........................................................................ 10 图表16：PTMEG华东地区价格................................................................... 10 图表17：粘胶短纤华东地区价格 .................................................................. 10 图表18：粘胶长丝华东地区价格 .................................................................. 10 图表19：涤纶POY华东地区价格 ................................................................ 10 图表20：锦纶POY华东地区价格22 ........................................................... 10 图表21：氨纶40D华东地区价格 ................................................................. 11 行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表22：棉花国内价格 ................................................................................ 11 图表23：轻质纯碱华东价格 ..................................................