化工行业2019年12月第2周报：中美第一阶段贸易协议落地，化工板块有望回暖

证券研究报告·行业研究·化工 化工行业2019年12月第2周报 1 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 中美第一阶段贸易协议落地，化工板块有望回暖 增持（维持） 投资要点  本周板块表现: 本周上证综指报收2967.68，本周上涨1.91%，深证成指上涨1.28%，化工板块（申万）上涨1.77%。  本周个股表现: 本周化工板块涨幅居前的个股广州浪奇、国风塑业、昊华科技、利尔化学、新乡化纤、康普顿、晶瑞股份、扬农化工、阿科力和宏大爆破。其中因广州市城市改造需求，广州浪奇发布公告称因生产基地拆迁而将获得最高25.87亿元的拆迁补贴款，占公告前市值的67.5%。国风塑业以生产塑料薄膜为主，拥有柔性屏核心材料PI膜的生产能力，受益于折叠屏手机概念。  中美达成第一阶段贸易协议：13日晚国新办发布中方关于中美第一阶段经贸协议的声明，声明表示已就中美第一阶段经贸协议文本达成一致。协议主要涉及双方关税的缓和，中方加大对美农产品的采购额，并对知识产权、技术转移、农业、金融服务以及货币和外汇领域的改变。关税降低利好染料中间体等精细化学品，建议关注浙江龙盛、海翔药业。  中东局势紧张增加原油供应不确定性：本周ICE布油报收64.02美元/桶，本周微跌0.39%。中东地区今年下半年以来相继发生英国、伊朗油轮被扣押，沙特原油设施和伊朗油轮被袭击等事件，虽然事件本身对国际原油供应的实际影响有限，但中东地区地缘政治的不稳定对国际原油供给造成的不确定性凸显，我们认为油价短期将形成震荡格局。  重点化工品跟踪：本周对于我们监测的154类重点化工品，本周涨幅前五的产品有乙二醇（+11.86%）、燃料油（+10.76%）、苯胺（+7.75%）、液化气（+3.95%）、PET（+3.68%）。本周乙二醇价格大幅上涨，主要因长江航道封航导致港口库存下降，但新增产能导致价格高位不可持续。  投资建议：中美第一阶段贸易协议落地，化工板块有望回暖，但考虑到大宗化工品整体尚处于低迷状态，建议重点关注轮胎和新材料板块。其中，受益于海外产能的释放，轮胎上市公司的业绩普遍有较强支撑；昊华科技的核心产品PTFE受益于5G建设带动覆铜板需求增加，市场空间较大；日科化学竞争对手的17万吨/年CPE产能已经全面停产，19万吨ACM （CPE的替代产品）产能目前处于满产满销状态，业绩弹性大；另外宏大爆破HD-1和JK项目先后获得出口批复，军工业务值得关注。  风险提示：原油供给大幅波动，贸易战形势继续恶化，汇率大幅波动。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《化工行业2019年12月第1周报：大宗化工品持续低迷，继续推荐轮胎、新材料板块》2019-12-08 2、《化工行业2019年11月第5周报：大宗化工品持续低迷，继续推荐轮胎、新材料板块》2019-12-01 3、《化工行业2019年11月第4周报：大宗化工品持续低迷，关注苏北复产进展》2019-11-24 [Table_Author] 2019年12月15日 证券分析师 柴沁虎 执业证号：S0600517110006 021-60199793 chaiqh@dwzq.com.cn 研究助理 陈元君 021-60199793 chenyj@dwzq.com.cn -11%0%11%23%34%46%2018-122019-042019-08化工 沪深300 表1：重点公司估值（参考2019年12月13日收盘价） 代码 公司 总市值 (亿元) 收盘价 （元） EPS PE 投资评级 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 600378 昊华科技 162.47 18.12 0.59 0.63 0.74 30.71 28.76 24.49 买入 002683 宏大爆破 118.65 16.78 0.30 0.47 0.68 55.93 35.70 24.68 买入 300214 日科化学 34.36 8.07 0.24 0.43 0.77 33.63 18.77 10.48 买入 601058 赛轮轮胎 120.97 4.48 0.25 0.44 0.54 17.92 10.18 8.30 增持 601966 玲珑轮胎 267.60 22.30 0.98 1.29 1.51 22.76 17.29 14.77 买入 资料来源：wind、东吴证券研究所 2 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 周观点 .............................................................................................................................................. 5 1.1. 板块及个股表现分析 ............................................................................................................ 5 1.2. 中东地缘政治问题显著，原油供应不确定性增加 ............................................................ 6 2. 投资主线梳理 .................................................................................................................................. 6 2.1. 投资主线 ................................................................................................................................ 6 2.2. 本月观点 ................................................................................................................................ 7 2.2.1. 昊华科技推荐逻辑： .................................................................................................. 7 2.2.2. 宏大爆破推荐逻辑： .................................................................................................. 7 2.2.3. 日科化学推荐逻辑： .................................................................................................. 7 2.2.4. 赛轮轮胎推荐逻辑： .................................................................................................. 8 2.2.5. 玲珑轮胎推荐逻辑： .................................................................................................. 8 3. 行业动态跟踪 .................................................................................................................................. 8 3.1. 中美达成第一阶段贸易协议 ................................................................................................ 8 4. 重点产品涨跌幅分析 ...................................................................................................................... 8 5. 风险提示 .......................................................................................................................................... 9 6. 重点产品价格及价差走势 ............................................................................................................ 10 6.1. 苯链价格及价差走势 .......................................................................................................... 10 6.2. PTA链价格及价差走势 ....................................................................................................... 12 6.3. 煤链价格及价差走势 .......................................................................................................... 13 6.4. 农药价格及价差走势 .......................................................................................................... 15 3 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图1：本周重点化工产品价格涨幅前五（%） ................................................................................. 9 图2：本周重点产品价格跌幅前五（%） ......................................................................................... 9 图3：纯苯-石脑油价差（元/吨） .................................................................................................... 10 图4：苯乙烯-纯苯价差（元/吨） .........................................