H＆H国际控股(01112):升至跑赢大市评级,目标价降至36港元麦格理证券 麦格理发布报告称，H&H国际（01112）第三季总收入同比下跌10.3%，当中婴幼儿营养及护理用品同比增长1.2%，成人营养及护理用品则同比下跌23.8%。该行相信，第三季度收入很有可能已见底，以及两个分部第四季开始见改善。 该行称，公司婴幼儿营养及护理用品多元化，有助缓解婴儿奶粉配方收入放缓的影响。在区域方面，内地销售同比增长15.3%，唯受规管代购影响，以澳元计，澳洲销售却大跌49.8%。不过随着内地销售贡献增加，澳洲的影响将逐渐减少。另一方面，公司刚完成再融资及预计自2020年开始，可享有1亿元人民币融资成本的节省。随着资本结构正在改善，管理层也已将最低派息比率由20%上调至30%。公司预计也有更多财务空间以提振未来业务增长。 该行表示，将其评级由“中性”升至“跑赢大市”，目标价相应由40港元降至36港元。