股指日报：A股震荡攀升，上证指数盘中再度站上2900点

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 FICC组 研究员 蔡劭立 0755-82537411 caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 联系人 高聪  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 相关研究： 智利APEC会议取消，中美贸易磋商再生变数 2019-10-31 美国考虑延长340亿美元中国商品关税豁免期限 2019-10-30 华泰期货|股指日报 2019-12-06 A股震荡攀升，上证指数盘中再度站上2900点 股指期货：中性 1. IF1912收盘涨0.82%报3880.00，成交量79769手，较上一交易日增加18461手，持仓89413手，增加7649手。IH1912收盘涨0.71%报2920.60，成交量26740手，增加6379手，持仓38721手， 增加2760手。IC1912收盘涨1.11 %报4960.2，成交量69665 手，增加5576手，持仓101078 手，增加2838手。 2. 美国10月贸易帐录得逆差472亿美元，预期逆差487亿美元，前值由逆差525亿美元修正为逆差511亿美元；10月进口2543.2亿美元，前值为2584.4亿美元；10月出口2071.2亿美元，前值为2059.9亿美元。 3. 商务部表示，中方认为，如果中美双方达成第一阶段协议，应该相应降低关税；双方经贸团队一直保持密切沟通，目前没有更多细节可以透露。 4. 中国物流与采购联合会发布数据显示，11月中国快递物流指数为107.7%，比上月回升3.1个百分点，连续5个月回升且回升幅度扩大。 5. 日本经济刺激政策草案：总规模为26万亿日元，其中财政刺激措施规模为13.2万亿日元，实际支出规模约为9.4万亿日元，额外预算约为4.3万亿日元；预计财政刺激计划将提振实际GDP增速1.4个百分点。 6. 印度央行意外维持基准利率在5.15%不变。印度央行：将2020财年GDP预期从6.1%下调至5%，预计2020财年上半年经济增速为5.9%-6.3%。 投资逻辑： 股指期货：A股震荡攀升，上证指数盘中一度站上2900点，两市成交4238亿元，较上日略有放量。北向资金全天净流入60.64亿元，已连续16日净流入，2019年净流入资金已超2018年全年。目前，中美贸易磋商仍然为最大的风险所在，昨日商务部表示，中方认为，如果中美双方达成第一阶段协议，应该相应降低关税；双方经贸团队一直保持密切沟通，目前没有更多细节可以透露。同时美国商务部长罗斯表示，如果中美两国无法达成令双方满意的协议，特朗普总统将毫不犹豫的执行原定于12月15日生效的关税。中美贸易战的不确定性叠加美国总统特朗普的被弹劾，使得市场避险情绪有所回升，风险资产表现较弱。但考虑到A股估值相对偏低对资金具有吸引力；国家不断加大金融开放，保险、养老金、职业年金等长线资金正在加速进入股票市场。中长期牛市的趋势依然没有改变。但由于短期市场不确定性依然较多，风险较大，我们仍对A股持中性观点，关注12月15日是否加征关税的最终结果 策略：中性 风险点：中国经济衰退，中美贸易磋商生变 华泰期货|股指日报 2019-12-06 2 / 7 宏观经济图表 图1：30大中城市商品房成交 单位：万平方米，套 图2：6大发电集团日均耗煤量 单位：万吨，% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图3：猪肉平均批发价 单位：元/公斤 图4：蔬菜批发价指数 单位：无 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 0204060801001201401601800200040006000800010000120001400016000180002016-012017-012018-012019-0130大中城市商品房成交套数30大中城市商品房成交面积-80-60-40-2002040608001020304050607080902018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-096大发电集团日均耗煤量同比1520253035404550552018-012018-052018-092019-012019-052019-09猪肉平均批发价4060801001201401602018-012018-052018-092019-012019-052019-09山东蔬菜批发价格指数 华泰期货|股指日报 2019-12-06 3 / 7 图5：沪深300 单位：点，亿股 图6：上证50 单位：点，亿股 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图7：中证500 单位：点，亿股 图8：换手率% 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图9：PE 单位：倍 图10：PB 单位：倍 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00240029003400390044002016-012017-012018-012019-01成交量（右轴）沪深3000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.001500200025003000350040002016-012017-012018-012019-01成交量（右轴）上证500.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.004000450050005500600065007000750080002016-012017-012018-012019-01成交量（右轴）中证50000.511.522.533.544.552018-012018-052018-092019-012019-052019-09换手率%_沪深300换手率%_上证50换手率%_中证5000102030405060024681012141618202018-012018-052018-092019-012019-052019-09PE_沪深300PE_上证50PE_中证500（右轴）11.21.41.61.822.22.42.62.8311.11.21.31.41.51.61.71.81.922018-012018-052018-092019-012019-052019-09PB_沪深300PB_上证50PB_中证500（右轴） 华泰期货|股指日报 2019-12-06 4 / 7 图11：资金净流入 单位：亿元 图12：两融余额 单位：点，亿元 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图13：行业日涨跌幅 单位：% 图14：行业5日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 期指跟踪图表 -600-400-20002004006002019-012019-032019-052019-072019-092019-11沪深300中证500上证50700075008000850090009500100001050011000300032003400360038004000420044002017-012017-072018-012018-072019-012019-07沪深300融资融券余额（右轴）00.511.522.5电子通信计算机电气设备休闲服务非银金融综合建筑材料机械设备医药生物传媒汽车化工轻工制造国防军工交通运输纺织服装银行商业贸易建筑装饰食品饮料采掘钢铁公用事业家用电器房地产有色金属农林牧渔日涨跌幅%-3-2-10123456电子计算机休闲服务国防军工家用电器汽车有色金属通信电气设备传媒非银金融机械设备综合商业贸易纺织服装化工房地产轻工制造交通运输公用事业采掘钢铁银行建筑材料建筑装饰农林牧渔医药生物食品饮料5日涨跌幅% 华泰期货|股指日报 2019-12-06 5 / 7 图15：IF活跃合约走势 单位：点 图16：IH活跃合约走势 单位：点 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图17：IC活跃合约走势 单位：点 图18：IF合约成交持仓 单位：手 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图19：IH合约成交持仓 单位：手 图20：IC合约成交持仓 单位：手 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 320033003400350036003700380039004000410042002019-09-202019-10-112019-11-012019-11-2225002600270028002900300031002019-09-182019-10-092019-10-302019-11-20400042004400460048005000520054002019-09-182019-10-092019-10-302019-11-200500001000001500002000002500002019/012019/032019/052019/072019/092019/11期货持仓量:沪深300指数期货期货成交量:沪深300指数期货010000200003000040000500006000070000800009000010000