计算机行业以华为为代表的新型产业生态正在崛起：新“两弹一星”，5G 与国产化引领科技立国时代

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 新“两弹一星”：5G与国产化引领科技立国时代 ——以华为为代表的新型产业生态正在崛起  我们正在迎来新一轮的科技大周期。这一轮5G大周期与上一轮3G周期的相同点：科技创新+国家意志；不同点：上一轮的科技创新是3G，国家意志是“互联网+”，这一轮的科技创新是5G，国家意志是自主可控。华为将取代苹果，成为5G时代的主导者，我们将从“苹果时代”进入“华为时代”。  华为稳，则科技强。2019年的华为事件启示我们，贸易冲突的本质是中美对科技高地的争夺。回顾全年市场走势，华为对于产业发展和资本市场的影响巨大，堪称A股TMT板块的晴雨表。我们始终坚信，华为是科技股走势最大的变量，也成为了中国最大的王牌。  5G为矛，中国有条件做全球最好的5G。5G时代的三大特征：1、新型终端不再局限于手机，还包括汽车、电视、VR/AR眼镜等更多类型的新型终端；2、语音交互、图像交互等AI技术将在产业链中扮演极为重要的角色；3、IT巨头战略重心纷纷转向AIoT。5G将加速云计算，拉动边缘计算需求，催生“从0到1”的蓝海市场。AIOT在智能汽车、VR、泛在电力物联网三个应用场景上极具潜力：1、自动驾驶或是空间最大的5G应用；2、VR可能是最先爆发的5G应用；3、5G将全面赋能泛在电力物联网。  自主可控为盾，国货当自强的历史性转折点。回顾历史，以龙芯为代表的国产基础软硬件未能突破国外巨头的垄断，国内信息化基础设施被英特尔公司的芯片、微软的操作系统、ORACLE的数据库等国外巨头把持。本次自主可控与历史上数次尝试完全不同，中兴事件、华为事件说明贸易战的核心是科技战，国产化事关生死存亡；云计算、AI为代表的新技术变革是中国IT产业国产化的突破口；国产芯片、操作系统羽翼渐丰。并且，从最新发布的2019年三季报来看，在国家政策的强力驱动下，自主可控板块的业绩开始兑现，收入和利润增速均处于计算机行业最前列。  投资建议：无论从科技创新还是国家意志来看，我们都正处于新一轮科技大周期的起点：从科技创新角度，这一轮5G大周期远比3G周期对社会的影响更为深远；从国家意志角度，关键核心技术的国产化远要比“互联网+”更为战略紧迫与业绩确定。我们重点推荐浪潮信息、金山办公、梦网集团、中科创达、深信服、中国长城、四维图新、东方通、顺网科技、超图软件等。  风险提示：5G建设进展不及预期；国产化项目进展不及预期。 Table_Tit le 2019年11月23日 计算机 Table_BaseI nfo 行业深度分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 数据来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -2.57 0.13 -28.06 绝对收益 -3.11 0.89 -5.59 胡又文 分析师 SAC执业证书编号：S1450511050001 huyw@essence.com.cn 021-35082010 相关报告 金山办公上市对于计算机板块有何意义？ 2019-11-17 金融市场开放+区块链革新，开创金融IT新局面 2019-11-10 服务器市场回暖在即 2019-11-07 计算机板块三季报总结：业绩分化延续，现金流水平明显提升—计算机行业周报（11月2日） 2019-11-02 基金三季报持仓分析：持仓下行，“抱团”加剧 —计算机行业周报（10月26日） 2019-10-27 -7%1%9%17%25%33%41%201 8-11201 9-03201 9-07计算机 沪深300 23448885/43348/20191124 17:33 行业深度分析/计算机 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 市场回顾............................................................................................................................ 7 1.1. 市场告诉了我们什么：贸易冲突边际影响趋弱，大科技越战越强............................... 7 1.2. 历史告诉了我们什么: 从3G时代投资节奏看5G....................................................... 9 1.3. 华为启示录——2019年最大变量 ............................................................................ 15 2. 从“苹果时代”走向“华为时代” .......................................................................................... 16 2.1. 华为是中国科技最大的王牌：华为稳、则科技强 ..................................................... 16 2.2. 5G为矛，打造5G全生态体系................................................................................. 17 2.2.1. 立足5G建设：不买任何芯片的5G基站，加速中国5G建设 ......................... 17 2.2.2. 发力5G应用：“1+8+N”全场景战略，引领5G应用........................................ 18 2.2.2.1. 智能汽车：“华维”组合，智能汽车产业大有可为........................................... 19 2.2.2.2. 智慧屏：打造5G时代智慧平板................................................................... 21 2.2.2.3. 手机终端：Mate30打造5G旗舰手机 ......................................................... 21 2.2.2.4. VR：华为VR Glass 打造5G时代“杀手级”应用........................................... 22 2.2.3. 布局人工智能：华为的AI野望 ....................................................................... 22 2.3. 国产化为盾 ............................................................................................................. 24 2.3.1. 坚盾之一：国产化体系的数字底座：鲲鹏芯片 ................................................ 24 2.3.2. 坚盾之二：面向5G+AI新时代的操作系统：鸿蒙OS ..................................... 25 2.3.3. 坚盾之三：纵横外延的生态圈体系：鲲鹏合作伙伴计划 .................................. 27 3. 中国有条件做全球最好的5G............................................................................................ 30 3.1. 5G加速云计算，拉动边缘计算需求 ......................................................................... 30 3.1.1. 5G加速云计算发展......................................................................................... 30 3.1.2. 边缘计算，5G催生“从0到1”的蓝海市场 ...................................................... 32 3.2. 5G+AI引领AIOT时代的到来 .................................................................................. 34 3.2.1. 新一轮终端革命的核心驱动力：AI解决交互，5G解决连通............................ 34 3.2.2. AIOT时代的三个重要变化 .............................................................................. 36 3.3. AIOT代表之一：自动驾驶或是空间最大的5G应用 ................................................. 38 3.3.1. 自动驾驶重新定义汽车行业 ............................................................................ 38 3.3.2. 5G+AI成为自动驾驶发展的重要催化剂........................................................... 42 3.3.3. ETC：路网改造已经开启 ................................................................................ 42 3.4. AIOT代表之二：VR可能是最先爆发的5G应用 ...................................................... 44 3.4.1. 华为VR划时代终端发布，有望激活5G时代“杀手级”应用 ............................. 46 3.5. AIOT代表之三：5G全面赋能泛在电力物联网 ......................................................... 49 3.5.1. 泛在电力物联网建设快马加鞭 ........................................................................ 49 3.5.2. 泛在电力物联网是5G+AI的重要应用场景...................................................... 50 4. 自主可控的真正起点 ........................................................................................................ 52 4.1. 历史的回顾：以龙芯为代表的国产基础软硬件为何过去难以突破国外巨头的垄断？. 52 4.1.1. 芯片——英特尔 .......................................................