A股策略日报：缩量十字星，市场仍处在震荡区间

请阅读最后一页信息披露 证券研究报告 A股策略 上 A股策略日报 缩量十字星，市场仍处在震荡区间 策略研究团队 分析师： ：金晶 SAC：S0160519080001 ：0571-87620741 ：jinjing@ctsec.com 2019年11月21日 【盘面综述】 继昨日市场冲高回落之后，今日延续了弱势调整的走势，全天指数缩量窄幅震荡，但盘面亏钱效应相较于昨日得到了明显的缓解。从具体板块表现来看，近期频繁活跃的周期类板块表现仍具备一定韧性，新能源板块也呈现出逆势活跃的迹象。今日贵州茅台流通市值超越了工商银行成为A股首位的消息引发了市场热议，不过值得注意的是，在今日基本处在横盘震荡的行情中，近期连续上涨的医药生物板块位居跌幅榜前列，部分机构抱团的个股出现了比较明显的跌幅，如爱尔眼科等，因此短期仍然需要警惕机构资金调换仓位的举动。 爱尔眼科今日跌幅较深 个股涨跌幅比例较为均衡 数据来源：wind资讯 财通研究所 23427128/36139/20191122 10:42 财通证券研究所 策略研究组 2 证券研究报告 A股策略 今日A股市场的调整除了自身原因之外，其他市场的疲软表现也对资金的情绪存在一定负面的影响。周三隔夜，美股市场全线收跌，道指更是跌逾110点。一方面也是受到了中美经贸领域消息面变化的干扰；另一方面，隔夜美联储发布了10月份的会议纪要，纪要显示，官员们认为并没有采取进一步降息的必要，消息的发布更是加剧了市场调整的压力，美股盘中短线跳水。今日亚太市场早盘多数低开，港股市场也出现了较大幅度的调整，恒生指数直接低开逾1个点之后继续下探，其中，以房地产板块为代表的蓝筹权重股全线下跌。 隔夜美股盘中短线跳水 港股权重股调整明显 数据来源：wind资讯 财通研究所 今日市场多空双方的力量实际上较为均衡，在明显缩量的背景下，午后的跌幅有所收窄，指数也收出了下影线，表明当前的资金情绪并不恐慌，但在内外不确定因素叠加的环境下，资金向上进攻的意愿也并不强烈。今日一些高位抱团的个股出现下跌，临近机构资金考核节点，调换仓位也会反复出现。我们认为，市场目前仍然处在箱体震荡行情中，短线投资者可高抛低吸关注波段性机会，稳健型投资者可在震荡环境中精选个股，适当可关注表现相较于市场具备韧性、业绩向好的优质成长和消费行业细分龙头。 【财经要闻】 中共中央、国务院印发《国家积极应对人口老龄化中长期规划》，《规划》从夯实社会财富储备、改善劳动力有效供给等五方面部署应对人口老龄化的具体工作任务。 国务院办公厅发布《关于切实加强高标准农田建设提升国家粮食安全保障能力的意见》，提出要坚持夯实基础、确保产能，因地制宜、综合治理，依法严管、良田粮用，政府主导、多元参与等原则，切实加强高标准农田建设。确保到2022年全国建成10亿亩集中连片、旱涝保收、节水高效、稳产高产、生态友好的高标准农田，以此稳定保障1万亿斤以上粮食产能；到2035年全国高标准农田保有量进一步提高，不断夯实国家粮食安全保障基础。 23427128/36139/20191122 10:42 财通证券研究所 策略研究组 3 证券研究报告 A股策略 商务部：中美双方经贸团队将继续保持密切沟通；中方愿与美方在平等和相互尊重的基础上，共同努力，妥善解决彼此核心关切，力争达成第一阶段协议，这符合中美双方的共同利益，也符合整个世界的利益。 【行情速览】 数据来源：wind资讯 财通研究所 【市场情绪】 数据来源：wind资讯 财通研究所 【交易特征】 数据来源：wind资讯 财通研究所 【资金跟踪】指数板块收盘价涨跌幅市盈率市净率成交额5日成交均额Wind全A4078.92-0.2916.691.623563.194631.48上证综指2903.64-0.2512.631.351398.511805.99深证成指9774.44-0.3523.702.502211.802910.81中小板指6292.77-0.1725.533.30971.271291.77创业板指1713.20-0.3852.294.76801.241031.50注：以上数据均来源于Wind资讯，如未特殊说明，以下同。涨幅前五行业跌幅前五行业涨幅前五主题跌幅前五主题塑料II1.60医疗服务II-3.21职业教育指数1.33稀土永磁指数-2.10电机II1.46动物保健II-2.14冷链物流指数1.21生物育种指数-1.74船舶制造II1.45保险II-1.78航母指数1.21电子竞技指数-1.29石油开采II1.41白色家电-1.58在线旅游指数1.08新材料指数-1.26航空装备II1.22燃气II-1.43军民融合指数1.03黄金珠宝指数-1.19指标当日数值5日均值趋势图简要点评风险溢价3.35543.3227风险溢价上升，风险偏好中性市场势能-0.5466-0.5466市场势能上升，市场上涨动能上升大宗折价率-3.4500-4.7880折价缩窄，卖方惜售注：以上指标具体参阅后文注释1。指标当日数值5日均值趋势图简要点评市场分化1.83351.8883分化程度下降，同涨同跌上升热点轮转2.09092.3636热点轮转减慢，可适度追涨规模效应0.74080.7472规模效应下降，大盘股优势显著减弱反转效应0.00700.9591反转效应为正，关注超跌个股注：以上指标具体参阅后文注释2。23427128/36139/20191122 10:42 财通证券研究所 策略研究组 4 证券研究报告 A股策略 数据来源：wind资讯 财通研究所 注释说明： 注释1：风险溢价=1/PE-无风险利率，用来衡量市场风险偏好程度，风险溢价越大，风险偏好越低，反之亦然；市场势能是综合考虑量价关系之后的市场上涨或下跌的动能，以0为分界线，越大上涨动能越大，反之亦然；大宗折价率为当日大宗交易按成交额计算的加权平均折价率，通常折价越大，买方越谨慎，对应阶段顶部，而折价越小，卖方越惜售，对应阶段底部。 注释2：市场分化指标衡量的是个股之间同涨同跌程度，分化程度较高，说明需轻指数重个股，精挑细选；热点轮转指标表征市场热点转换的速度，热点轮转越快，追涨越要谨慎，反之，可适度追高；规模效应反映小盘股和大盘股之间孰强孰弱，规模效应越明显，小盘股表现越好，反之，则应关注大盘股；反转效应刻画市场超跌反弹程度，反转效应较强，则可配置前期跌幅较大个股，反之则需配置强势个股。 注释3：融资交易占两市比=（融资买入额+融资偿还额）/两市成交额；交易保证金包含交易结算资金和融资融券保证金两部分；板块资金变动为申万一级行业过去1周日成交额占比的均值较此前一个月日成交额占比均值的变动，衡量资金对板块的偏好程度；基金加权仓位为根据偏股混合型、灵活配置型基金数加权的仓位均值。 注释4：缩量上涨策略筛选当日涨幅位于参数区间[1.25%,8%]、成交量大幅萎缩(40%以上)且过去5个交易日涨幅不大（小于5%）的流动市值最小的两只非ST股，持有期2-5天，以10%或5天止盈，以-5%或5天止损。超跌反弹策略筛选过去10个交易日跌幅最大的两只非st且期间未停牌、无明显异常情况的个股，持有期4周，持有期间以-10%止损，15%止盈。 融资余额9584.86五日趋势融资交易占两市比18.01%占比趋势沪（深）股通净流入-6.02(12.32)亿元沪深股通净流入趋势港股通沪(深）净流入23.84（6.28)亿元偏股混合型81.55%涉及个股数98家灵活配置型57.74%增减持净额-43.15亿元净额趋势板块资金占比变动注：以上指标具体参阅后文注释3。基金仓位股东增减持日度数据周度数据融资数据沪港通/深港通休闲服务(申万)40.99%钢铁(申万)40.41%电子（申万)20.32%23427128/36139/20191122 10:42 财通证券研究所 策略研究组 5 证券研究报告 A股策略 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 主要研究领域 A股策略、宏观经济 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的内部客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 23427128/3