图 1： 国内商品 -2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%天胶化工黑色金属畜牧谷物油脂煤炭贵金属非金属建材棉纺糖D%D 图 2： 全球商品 -1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%能源农产品畜牧贵金属工业金属D%D 图 3： 全球股票 -1.0%0.0%1.0%2.0%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSD%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 尹 丹 Mail: yindan@citicsf.com Tel：0755-23991697 从业资格号：F0276368 投资咨询号：Z0011352 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 中信期货研究|黑色建材策略日报 中信期货研究|黑色建材策略日报 2019 11-22 中信期货研究|黑色建材策略日报 中信期货研究|商品策略日报 国务院发文应对人口老龄化 推动人口红利向人才红利转型 全球市场简评： 今日市场关注： 德国三季度GDP终值 欧元区及德法11月制造业PMI初值 美国11月密歇根大学消费者信心指数终值 全球宏观观察： 商务部：中美双方经贸团队保持密切沟通。昨日，商务部新闻发言人在例行发布会上表示，当前中美双方团队正在密切沟通，目前没有更多细节信息可以透露，但是近几日外界关于中美贸易关系出现反复的传言并不准确。中方愿与美方在平等和相互尊重的基础上，共同努力，妥善解决彼此核心关切，力争达成第一阶段协议。 国务院发文应对老龄化趋势。我们的模型预计2027年人口将达到14.22亿，其中预计65岁人口占比达到15.39%，相比2017年的11.34%将增加4个百分点；劳动年龄人口占比为68.37%，相比2017年的71.54%将减少3个百分点，应对老龄化迫在眉睫。中共中央、国务院近日印发《国家积极应对人口老龄化中长期规划》，提出五项具体工作任务应对人口老龄化：夯实应对人口老龄化的社会财富储备、改善人口老龄化背景下的劳动力有效供给、打造高质量的为老服务和产品供给体系、强化应对人口老龄化的科技创新能力、构建养老孝老敬老的社会环境。上述举措用以增强应对人口老龄化的经济基础和社会保障能力，另一方面还要推动人口红利向人才红利转变，提高人力资源素质、推进人力资源开发利用。 中信期货研究|商品策略日报 2 / 15 数据观察： 表1: 国内品种 单位：% 国内商品(注1) 涨跌幅 商品夜盘(注2) 涨跌幅 沪锡 1.90% 沪胶 1.54% 沥青 1.68% 甲醇 1.27% 甲醇 1.61% 螺纹 0.99% 铁矿 1.38% 热卷 0.96% 塑料 1.13% 郑棉 0.89% 玻璃 -2.19% 沪金 -0.58% 郑棉 -1.78% 沪铜 -0.51% 鸡蛋 -1.61% 动煤 -0.51% 沪锌 -1.50% 沪铅 -0.48% 螺纹 -1.29% 铁矿 -0.40% 沪深300期货 -0.55% 上证50期货 -0.75% 中证500期货 0.31% 5年期国债 0.05% 10年期国债 0.04% 资料来源：Wind 中信期货研究部 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。 表2: 全球品种 单位：% 全球商品 涨跌幅 全球股票 涨跌幅 外汇 涨跌幅 黄金 -0.25% 标普500 -0.16% 美元指数 0.06% 白银 -0.29% 德国DAX -0.16% 欧元兑美元 -0.13% 铜 -0.61% 富时100 -0.33% 美元兑日元 -0.02% 镍 -2.25% 日经225 -0.48% 英镑对美元 -0.08% 布伦特原油 2.52% 上证综指 0.04% 澳元兑美元 -0.24% 天然气 0.31% 印度NIFTY -0.26% 美元兑人民币 0.09% 小麦 -1.30% 巴西IBOVESPA 1.54% 大豆 -0.44% 俄罗斯RTS 0.44% 瘦猪肉 1.01% 咖啡 4.78% 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略日报 3 / 15 国内&全球市场流动性观察： 图 1： 国内银行间同业拆放(%) 图 2： 国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.5201 9-05-2 9201 9-06-1 2201 9-06-2 6201 9-07-1 0201 9-07-2 4201 9-08-0 7201 9-08-2 1201 9-09-0 4201 9-09-1 8201 9-10-0 2201 9-10-1 6201 9-10-3 0201 9-11-1 3国内银行间同业拆放利率(%)Shib orONShib or1wShib or2wShib or1M -100-80-60-40-20020Shib orONShib or1wShib or2wShib or1MShib or3MShib or6MShib or9MShib or1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 国内银行回购利率(%) 图 4： 国内银行回购利率周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.54.0201 9-05-2 9201 9-06-1 2201 9-06-2 6201 9-07-1 0201 9-07-2 4201 9-08-0 7201 9-08-2 1201 9-09-0 4201 9-09-1 8201 9-10-0 2201 9-10-1 6201 9-10-3 0201 9-11-1 3国内银行回购利率(%)R001R007R014 -100-80-60-40-20020R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 国内国债利率(%) 图 6： 国内国债利率周变化（bp） 1.51.71.92.12.32.52.72.93.13.33.5201 9-05-2 9201 9-06-1 2201 9-06-2 6201 9-07-1 0201 9-07-2 4201 9-08-0 7201 9-08-2 1201 9-09-0 4201 9-09-1 8201 9-10-0 2201 9-10-1 6201 9-10-3 0201 9-11-1 3国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 -12-10-8-6-4-201年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略日报 4 / 15 图 7： 全球短期流动性市场走势(%) 图 8： 全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.8-0.6-0.4-0.20.00.20.40.60.8-0.500.000.501.001.502.002.50201 9-08-0 6201 9-08-1 3201 9-08-2 0201 9-08-2 7201 9-09-0 3201 9-09-1 0201 9-09-1 7201 9-09-2 4201 9-10-0 1201 9-10-0 8201 9-10-1 5201 9-10-2 2201 9-10-2 9201 9-11-0 5201 9-11-1 2201 9-11-1 9全球短期流动性市场走势(%)libor美元隔夜(左轴)libor日元隔夜(左轴)libor欧元隔夜(右轴)libor英镑隔夜(右轴) -2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.01.5libor美元隔夜libor美元3Mlibor欧元隔夜libor欧元3Mlibor日元隔夜libor日元3Mlibor英镑隔夜libor英镑3M全球短期流动性市场周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 美国国债收益率(%) 图 10： 美国国债收益率周变化（bp） 0.000.501.001.502.002.503.000.00.51.01.52.02.53.0201 9-03-1 4201 9-03-2 8201 9-04-1 1201 9-04-2 5201 9-05-0 9201 9-05-2 3201 9-06-0 6201 9-06-2 0201 9-07-0 4201 9-07-1 8201 9-08-0 1201 9-08-1 5201 9-08-2 9201 9-09-1 2201 9-09-2 6201 9-10-1 0201 9-10-2 4201 9-11-0 7201 9-11-2 1美国国债收益率(%)美国:国债收益率:3年美国:国债收益率:5年美国:国债收益率:7年美国:国债收益率:10年美国:国债收益率:1年(右轴) -8-6-4-201年3年5年10年30年美国国债收益率周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略日报 5 / 15 国内商品市场跟踪： 图 11： 国内商品市场日度表现 -2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%沪锡沥青甲醇铁矿塑料TA锰硅PP沪胶沪铝菜粕动煤强麦硅铁玉米沪镍玉米淀粉沪铜PVC胶板沪金豆油沪银连豆豆粕菜油焦煤焦炭棕榈沪铅热卷郑糖螺纹沪锌鸡蛋郑棉玻璃商品价格日度表现D%D 图 12： 国内商品市场夜盘表现 -1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%沪胶甲醇螺纹热卷郑棉焦炭沥青TA郑糖沪镍棕榈豆油菜油连豆沪锡沪铝沪锌豆粕沪银菜粕玻璃焦煤铁矿沪铅动煤沪铜沪金商品夜盘表现夜盘D%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略日报