国投安信期货黑色金属晨报

【期货行情】昨收盘涨跌幅期货-现货价差（期货-现货）/现货3619-1.55%-501.9-12.18%3496-0.94%-184.0-5.00%1802-0.66%-63.0-3.38%1257.5-0.67%112.29.80%641.51.42%-23.2-3.49%62420.03%317.05.35%58841.48%534.09.98%83.510.17%【现货市场】昨均价涨跌幅近1周涨跌幅近1月涨跌幅41210.50%4.72%9.52%36800%3.08%5.14%18650%0%-2.62%11450.04%0.99%-6.05%6650.33%1.16%-6.85%34500%1.77%2.99%59250%4.41%-11.90%53500%0%-2.73%【价差结构】SGX铁矿石掉期硅铁0铁矿石钢坯锰硅备注：螺纹钢价格为上海、天津地区三级螺纹较低价，热轧板卷为上海地区4.75mm热卷均价，焦炭价格为港口准一级焦平仓价，焦煤及铁矿石价格为主要港口的主流可交割品最低价，所有价格均已折算为标准品价格。另钢坯价格为唐山普方坯成交均价。数据来源：Wind、-57.0-33.0-12.02019年11月22日螺纹主力期货价格涨跌热卷主力焦炭主力锰硅主力2.0硅铁主力86.09.0-8.5铁矿石主力焦煤主力002.2现货价格螺纹钢热轧板卷焦炭焦煤涨跌20.6000.40.1黑色金属晨报 螺纹★☆☆ 热卷★☆☆ 铁矿★☆☆ 焦煤☆☆☆ 焦炭★☆☆ 硅锰★☆☆ 硅铁★☆☆ 国投安信期货黑色团队 何建辉 李啸尘 从业资格号：F0242190 F3054140 投资咨询号：Z0000586 联系方式：010-58747723 010-58747792 hejh@essence.com.cn lixc5@essence.com.cn 操作评级 观点概述：宏观层面继续逆周期稳增长，保持流动性合理充裕。钢材连续急涨后多空分歧加大，高位波动加剧，原料整体跟随。相关品种短期仍有反复，稳健投资者多单逢高适量止盈。 驱动力：钢材方面，需求淡季来临成交环比回落，韧性依然较强，库存持续下降之后已处于绝对低位。毛利扩大之后钢产量增加，电炉开始复产，供应压力增大。多空因素交织螺纹盘面剧烈反复，由于现货坚挺、交割临近，1月合约仍有望强于5月合约。铁矿石方面，供需较为平稳，钢厂利润大幅回升后，补库较为谨慎，整体库存仍然偏低。预计后期有一定的补库需求，甚至可能出现阶段性供需错配行情，将对铁矿石形成支撑，铁矿石短期有望延续震荡偏强走势。焦炭方面，供应偏高而需求有待释放，供需整体宽松，高库存有待去化。不过随着吨钢毛利扩大，焦炭现货下行压力缓解，钢厂与焦化厂博弈加剧。受市场预期好转驱动，盘面焦炭跟随钢材企稳反弹，走势仍伴有反复。焦煤方面，国内煤矿库存继续上升，供需仍偏宽松，煤价依然承压。进口蒙煤价格稳中有降，澳煤价格依然疲软，但港口通关政策收紧后对盘面冲击减弱。随着黑色系走强，山西等地煤矿发生事故，焦煤下方支撑增强，整体仍是震荡格局。硅锰方面，硅锰按照港口矿即期价格生产亏损，据悉港口矿主要集中在大矿商手中报价心态较为坚挺，且受到成材价格带动，预计盘面继续向上反弹，上方压力位暂看6400～6500。硅铁方面，反弹速率超过硅锰，现货方面未有涨跌，盘面主要跟随黑色整体走势为主。 风险提示：宏观经济大幅下滑，去产能、环保限产显著加码 -150 -125 -100 -75 -50 -25 0 25 50 75 100 05-18 06-07 06-27 07-17 08-06 08-26 09-15 10-05 10-25 11-14 12-04 12-24 01-13 元/吨 I1705-1701 I1805-1801 I1905-1901 I2005-2001 数据来源：wind，国投安信期货 -1000 -800 -600 -400 -200 0 200 元/吨 RB1705-1701 RB1805-1801 RB1905-1901 RB2005-2001 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司1版权所有，转载请标明出处 数据来源：wind，国投安信期货 -800 -700 -600 -500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 05-16 06-05 06-25 07-15 08-04 08-24 09-13 10-03 10-23 11-12 12-02 12-22 01-11 元/吨 J1705-1701 J1805-1801 J1905-1901 J2005-2001 数据来源：wind，国投安信期货 -500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 05-16 06-05 06-25 07-15 08-04 08-24 09-13 10-03 10-23 11-12 12-02 12-22 01-11 元/吨 JM1705-1701 JM1805-1801 JM1905-1901 JM2005-2001 数据来源：wind，国投安信期货 数据来源：wind，国投安信期货 -2000 -1500 -1000 -500 0 500 05-16 06-05 06-25 07-15 08-04 08-24 09-13 10-03 10-23 11-12 12-02 12-22 01-11 元/吨 SM1705-1701 SM1805-1801 SM1905-1901 SM2005-2001 数据来源：wind，国投安信期货 -3000 -2500 -2000 -1500 -1000 -500 0 500 05-16 06-05 06-25 07-15 08-04 08-24 09-13 10-03 10-23 11-12 12-02 12-22 01-11 元/吨 SF1805-1801 SF1905-1901 SF2005-2001 数据来源：wind，国投安信期货 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 01-02 01-22 02-18 03-10 03-28 04-18 05-12 05-30 06-20 07-10 07-30 08-19 09-09 09-29 10-24 11-13 12-03 12-23 螺纹主力（期-现）/现比价 2015 2016 2017 数据来源：wind，国投安信期货 -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 01-05 01-22 02-10 03-06 03-25 04-14 05-04 05-21 06-09 06-29 07-16 08-04 08-21 09-11 09-30 10-26 11-12 12-01 12-18 热卷主力（期-现）/现比价 2016 2017 2018 2019 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司2版权所有，转载请标明出处 3 5 7 9 11 01-05 01-22 02-10 03-06 03-25 04-14 05-04 05-21 06-09 06-29 07-16 08-04 08-21 09-11 09-30 10-26 11-12 12-01 12-18 RB/I主力比价 2016 2017 2018 2019 数据来源：wind，国投安信期货 1 1.5 2 2.5 3 01-05 02-05 03-05 04-05 05-05 06-05 07-05 08-05 09-05 10-05 11-05 12-05 RB/J主力比价 2015 2016 2017 2018 2019 数据来源：wind，国投安信期货 1 1.2 1.4 1.6 1.8 2 2.2 01-05 01-22 02-10 03-06 03-25 04-14 05-04 05-21 06-09 06-29 07-16 08-04 08-21 09-11 09-30 10-26 11-12 12-01 12-18 J/JM主力比价 2016 2017 2018 2019 数据来源：wind，国投安信期货 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 01-05 01-22 02-10 03-06 03-25 04-14 05-04 05-21 06-09 06-29 07-16 08-04 08-21 09-11 09-30 10-26 11-12 12-01 12-18 焦炭主力（期-现）/现比价 2015 2016 2017 2018 2019 数据来源：wind，国投安信期货 -40% -20% 0% 20% 40% 01-05 01-22 02-10 03-06 03-25 04-14 05-04 05-21 06-09 06-29 07-16 08-04 08-21 09-11 09-30 10-26 11-12 12-01 12-18 焦煤主力（期-现）/现比价 2015 2016 2017 2018 2019 数据来源：wind，国投安信期货 -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 01-05 01-22 02-10 03-06 03-25 04-14 05-04 05-21 06-09 06-29 07-16 08-04 08-21 09-11 09-30 10-26 11-12 12-01 12-18 铁矿主力（期-现）/现比价 2015 2016 2017 2018 2019 数据来源：wind，国投安信期货 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 01-05 01-22 02-10 03-06 03-25 04-14 05-04 05-21 06-09 06-29 07-16 08-04 08-21 09-11 09-30 10-26 11-12 12-01 12-18 锰硅主力（期-现）/现比价 2015 2016 2017 2018 2019 数据来源：wind，国投安信期货 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 01-05 01-22 02-10 03-06 03-25 04-14 05-04 05-21 06-09 06-29 07-16 08-04 08-21 09-11 09-30 10-26 11-12 12-01 12-18 硅铁主力（期-现）/现比价 2015 2016 2017 2018 2019 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司3版权所有，转载请标明出处 -200 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 18-10 18-11 18-12 19-01 19-02 19-03 19-04 19-05 19-06 19-07 19-08 19-09 19-10 19-11 元/吨 热卷毛利 螺纹毛利 数据来源：wind，国投安信期货 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 18-10 18-11 18-12 19-01 19-02 19-03 19-04 19-05 19-06 19-07 19-08 19-09 19-10 19-11 波罗的海干散货指数(BDI) 巴拿马型运费指数(BPI) CBCFI:煤炭:综合指数 数据来源：wind，国投安信期货 -600 -400 -200 0 200 400 600 01-05 01-22 02-10 03-06 03-25 04-14 05-04 05-21 06-09 06-29 07-16 08-04 08-21 09-11 09-30 10-26 11-12 12-01 12-18 元/吨 HC-RB 2016 2017 2018 2019 数据来源：wind，国投安信期货 1 1.5 2 2.5 3 3.5 01-05 01-