电气设备行业周报：十月新能源车抢装偏弱，光伏多晶产品持续跌价

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 工业 资本货物 十月新能源车抢装偏弱，光伏多晶产品持续跌价 [Table_Summary] 报告摘要 投资观点： 新能源车方面，根据中汽协统计，十月新能源车销量7.5万辆，同比下降46%，下降趋势有所扩大，环比下降5.9%。目前新能源车抢装现象不明显，并且三季度整体盈利不及预期，全年新能源车销量承压。光伏方面，由于多晶需求不振，多晶电池片、组件持续跌价。在目前需求难以回温的氛围下，多晶电池片预期12月会有更多产能转回单晶、或是减产。组件方面，多晶组件的降价已经开始加速，且价格还在持续往下。国内的降价也同时传导至海外，美金价格也呈现缓跌态势。风电方面，根据有关统计数据，2019年1月到11月15日，共开标295个风电项目，规模共计35.93GW。其中海上风电项目为29个，共计7934MW。2019年以来我国风电产业发展势头良好，显示行业发展强劲。海上风电潜力巨大，存量项目充足，2021年前抢装预期强烈，持续关注。 新能源汽车：根据中汽协统计，十月新能源车销量7.5万辆，同比下降46%，下降趋势有所扩大，环比下降5.9%。中游动力电池十月装机量4.07GWh，同比下降31%，环比增长3%。目前新能源车抢装现象不明显，并且三季度整体盈利不及预期，全年新能源车销量承压。尽管今年补贴大幅下降，行业短期面临较大盈利压力，但是优质公司长期配置价值逐步凸显。建议关注：当升科技（高镍三元正极材料），恩捷股份（湿法隔膜龙头），星源材质（干法隔膜龙头，湿法隔膜放量），宁德时代（具备全球竞争力的动力电池企业），国轩高科（高度受益铁锂路线复活）。给予以上公司“买入”评级。 新能源发电：本周光伏方面，由于多晶需求不振，多晶电池片、组件持续跌价。在目前需求难以回温的氛围下，多晶电池片的价格仍在微幅下探。而目前的价格水平已低于多数厂商的现金成本水位，因此预期12月会有更多产能转回单晶、或是减产。组件方面，本周有大型组件集采开标，从目前价格来看，多晶组件的降价已经开始加速，且价格还在持续往下。国内的降价也同时传导至海外，美金价格也呈现缓跌态势。单晶PERC组件部分，近期国内价格已较为平缓，而海外的价格受到今年四季度旺季不旺的悲观氛围影响，组 走势对比 [Table_IndustryList] [Table_ReportInfo] 相关研究报告： [Table_Author] 证券分析师：张文臣 电话：010-88321731 E-MAIL：zhangwc@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190518010005 证券分析师：刘晶敏 电话：010-88321616 E-MAIL：liujm@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190516050001 证券分析师：周涛 电话：010-88321940 E-MAIL：zhoutao@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517120001 证券分析师：方杰 电话：010-88321942 E-MAIL：fangjie@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517120002 (5%)5%16%26%36%47%18/10/1518/12/1519/2/1519/4/1519/6/1519/8/15电气设备 沪深300 +[Table_Message] 2019-11-17 行业周报 看好/维持 电气设备 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 件厂对明年上半年订单的报价较为积极。关注标的：隆基股份、通威股份。风电方面，中广核拟建内蒙古2GW风电平价基地项目，计划于2019年底或2020年上半年取得建设指标并核准，2020年8月底前完成合法合规手续办理并开工建设，预计2021年底前建成运营。此外，根据有关统计数据，2019年1月到11月15日，共开标295个风电项目，规模共计35.93GW。其中海上风电项目为29个，共计7934MW。2019年以来我国风电产业发展势头良好，显示行业发展强劲。海上风电潜力巨大，存量项目充足，2021年前抢装预期强烈。关注标的：禾望电气、明阳智能。 工控储能：10月PMI为49.8%，回落幅度超预期，自5月份后，PMI指数已经连续6个月运行在荣枯线以下。经济下行压力明显，预计稳增长将持续发力，促消费、稳定制造业投资等政策有望持续落地，叠加当前中美贸易谈判改善利好企业家信心边际修复。继续推荐行业龙头汇川技术，看好公司“双王战略”持续推进；此外建议关注在消费家电变频和工业控制领域技术领先的麦格米特，公司已构建跨领域的互补经营模式，多类产品处于高景气。 电力设备：国网发布《泛在电力物联网白皮书2019》，明确57项建设任务和25项综合示范，要求以更大的力度、更大的决心，确保完成全年建设目标。预计Q4开始落地项目招标将逐步放量，电网投资有望进入以数字化、智能化为代表的新一轮景气周期。此外，关注特高压项目的持续推进，继续推荐国电南瑞。 风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。 行业周报 P3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 板块行情回顾 ........................................................................................................... 5 二、 行业观点及投资建议 ............................................................................................... 5 (一) 新能源汽车： .......................................................................................................... 5 (二) 新能源发电： .......................................................................................................... 7 (三) 工控储能： .............................................................................................................. 7 (四) 电力设备： .............................................................................................................. 9 三、 数据跟踪 ................................................................................................................... 9 行业周报 P4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表1：本周电力设备新能源板块表现一览 .................................................................................. 5 图表2：新能源车细分板块表现 ....................................................................... 错误!未定义书签。 图表3：新能源汽车历史走势（自2017.01.03开始） ................................. 错误!未定义书签。 图表4：中国制造业PMI指数 ........................................................................... 错误!未定义书签。 图表5：锂电价格数据周跟踪 ........................................................................... 错误!未定义书签。 图表6：正极材料价格（万元/吨） ................................................................. 错误!未定义书签。 图表7：负极材料价格跟踪（万元/吨） ......................................................... 错误!未定义书签。 图表8：电解液&6F价格跟踪（万元/吨） ...................................................... 错误!未定义书签。 图表9：16ΜM湿法隔膜价格跟踪（元/平米） ................................................ 错误!未定义书签。 图表10：光伏价格一览 ..................................................................................... 错误!未定义书签。 图表11：多晶硅料价格走势 ............................................................................. 错误!未定义书签。 图表12：硅片价格走势 ..................................................................................... 错误!未定义书签。 图表13：电池片价格走势 ................................................................................. 错误!未定义书签。 图表14：组件价格走势 ..................................................................................... 错误!未定义书签。 图表15：电网基本建设投资完成额（亿元） ................................................. 错误!未定义书签。 图表16：电源基本建设投资完成额（亿元） ................................................. 错误!未定义书签。 图表17：长江有色铜市场铜价走势 单位：元/吨 ........................................ 错误!未定义书签。 行业周报 P5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 一、 板块行情回顾 本周沪深板块下跌，沪深300下跌2.41%，上证综指和深圳综指分别下跌2.46%和2.61%。电力设备与新能源各细分板块表现皆差于大盘，其中跌幅最大的是光伏和风电板块，分别下跌5.