投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 有色金属组 研究员 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 相关研究： 预期镍铁供应再次延后，现实供需仍不宽裕 2019-05-28 304不锈钢利润逐渐下滑，但六月钢厂排产仍高位 2019-06-05 印尼洪水引发供应担忧，镍价短期走势或仍有反复 2019-06-12 华泰期货|镍不锈钢日报 2019-11-15 沪镍仓单日增幅创五个月新高 镍不锈钢品种： 镍观点：近期俄镍进口窗口开启、沪镍仓单持续增加、印尼港口恢复镍矿出口、印尼镍铁投产进度加快、格林美印尼湿法镍厂投产进度有了新的进展，加之需求端三元电池和不锈钢疲态、不锈钢价格持续下行，镍价承压弱势运行。四季度镍价利好不足，上行空间可能难以打开，虽然中线镍矿可能供应不足，但短期内在需求疲态下，反而需警惕供应端增量提前的风险，当前价格可能仍处于调整下跌阶段，短期或继续弱势回调。 不锈钢观点：近期304不锈钢现货价格持续走弱。虽然300系不锈钢库存压力较大，但产量依然维持高位，且当前部分钢厂库存开始向中下游转移，若后期需求无异常好转，则300系不锈钢供需格局将继续走弱；一旦高镍铁价格回落令成本松动，则304不锈钢价格可能无太多支撑力量。价格上来看，304不锈钢价格偏悲观，后期除非不锈钢大量减产检修导致供应明显下降、库存由主动去库转变为被动去库状态，否则304不锈钢价格难言乐观。不过短期SS2002合约较现货贴水较大，且当前304不锈钢市场供应压力主要在于热轧，冷轧压力相对较小，因此不建议过度追空。 策略：镍价短期谨慎偏空，在中线走势中定性为调整阶段；304不锈钢谨慎偏空，但不建议过度追空。套利：暂无。期权：买入适量镍看跌期权保护现货头寸。 风险点：镍风险点在于供应端再度缩减，印尼港口出矿政策；不锈钢风险点主要在于不锈钢厂出现明显减产、印尼镍矿政策变动。 华泰期货|镍不锈钢日报 2019-11-15 2 / 9 表格 1：镍-不锈钢日度数据 日度数据 日期 2019/11/14 日变动 单位 SMM镍10:30现货报价 俄镍 128400 400 元/吨 SMM镍10:30现货报价 金川镍 130200 600 元/吨 沪镍合约价差 主力-近月 -8690 -600 元/吨 SMM镍现货升贴水 金川镍升贴水 4350 250 元/吨 SMM镍现货升贴水 俄镍升贴水 2450 0 元/吨 SMM镍现货升贴水 镍豆升贴水 -2000 0 元/吨 LME镍现货升贴水 前一日LME现货对3月 4 -2 美元/吨 精炼镍库存 沪镍仓单 34826 3022 吨 精炼镍库存 LME镍库存 64176 -18 吨 镍铁价格 高镍铁价格 0 -25 元/镍点 304不锈钢主流基价（上午） 佛山热轧NO.1 14500 0 元/吨 304不锈钢主流基价（上午） 无锡热轧NO.1 14250 -100 元/吨 304不锈钢主流基价（上午） 佛山冷轧2B 14650 -100 元/吨 304不锈钢主流基价（上午） 无锡冷轧2B 14800 -50 元/吨 不锈钢现货升贴水 SS主力换算毛边-无锡冷轧毛边 -885 75 元/吨 数据来源：华泰期货研究院 镍不锈钢市场要闻： 1. 11月14日，据Mysteel 网讯: 印尼海关总署（DJBC）指出，2019年10月印尼镍出口的出口税收跃升至300%。这一增长与政府从2020年1月开始实施的镍出口禁令相符。海关总署长Heru Pambudi说，镍出口量自9月份以来就出现了增长。但是，10月份的增长非常猛烈，甚至是2018年出口的2倍。 2. 11月13日，据SMM网讯: 印尼镍矿商协会秘书长Meidy Katrin Lengkey周二称，印尼镍矿商准备向国内冶炼企业出售矿石，但前提是必须提供与海外买家报价一样有竞争力的价格。另外还有两家公司预计将在本周稍晚恢复出口。另外26家被市场认定有出口配额的企业状态尚不明朗。印尼镍矿商协会(APNI)预测还有800万吨镍矿石出口配额未被使用。 3. 11月13日，据新镍网投资网讯: 印尼金川WP公司“天山”号在印尼奥比岛海域准备启航，印尼金川WP公司成功销售第一船镍铁，标志着印尼金川WP&RKA项目打通全部生产经营流程，标志着集团公司正式进入红土镍矿领域，实现硫化镍矿、红土镍矿资源全覆盖。 4. 11月12日，据新镍网网讯: 因设备全线大检修，停产50天之多的华乐不锈钢于近日正式复产。华乐合金于9月19日高炉停产，9月20日炼钢、热轧、酸洗停产。炼钢产线于11月8日开始启动，高炉于11月10日点火。因此次检修影响，导致不锈钢201产量减产13万吨。 华泰期货|镍不锈钢日报 2019-11-15 3 / 9 5. 11月12日，据SMM网讯: 近日Carnavale Resources表示，公司正在扩大位于西澳大利亚Kurnalpi地区镍矿的勘探范围。位于该地区的Grey Dam镍矿项目占地108平方公里，红土型镍矿资源达到1460万吨，镍品位为0.75%，钴品位为0.049%。 6. 11月12日，据广东省不锈钢材料与制品协会网讯: 日前，国家市场监督管理总局出台了《关于食品中“塑化剂”污染风险防控的指导意见》。意见中指出，鼓励食品生产企业使用不锈钢材质的设备设施、管道、容器、工具等。 7. 11月11日，SMM 网讯：目前有关港口违规行为的调查已经结束，现阶段已有一些矿山恢复出货。之前了解到印尼港口停滞的50-60条船基本可以全部运回，预计分两到三个批次，首批为9家矿山企业。 8. 11月11日，据中国特钢企业协会不锈钢分会网讯: 大明国际第十个加工服务中心——浙江大明阪和金属科技有限公司开业典礼于浙江嘉兴经济技术开发区隆重举行，全面达产后年加工能力碳钢80万吨、不锈钢35万吨，年产值80亿元。 9. 11月9日，据SMM网讯：11月7日下午14:00，在第二届中国国际进口博览会（广西）扩大进口政策说明会上，北海诚德公司与菲律宾Carrascal Nickel Corporation签订2020年度红土镍矿合作协议。菲律宾CNC公司是北海诚德公司最大的镍矿供货商。 10. 11月8日，据Mysteel网讯：印尼矿产和煤炭总干事通过了日期为2019年11月8日的第1911/30/DJB/2019号信函，信函中表示，只要镍含量<1.7%，且已获得PE，公司就可以向外出口镍矿；且镍矿出口最后期限为2019年12月31日。 11. 11月8日，据Mysteel网讯：福建省工业和信息化厅11月7日发布关于撤销宝钢德盛不锈钢有限公司产能置换方案公告的通告：2019年10月23日以来，我厅收到了广西省相关部门和企业关于对产能置换方案提出异议的材料。为避免钢铁产能重复置换，违规新增产能，决定在事实核实确认前撤销我厅10月17日发布的产能置换方案公告，闽工信产业〔2019〕154号暂停执行。 12. 11月7日，SMM网讯：印尼负责采矿业的部长表示，一些镍出口商已获准恢复出口资格。此前为调查有关违规行为暂停镍矿石出口。该国海洋统筹部长卢胡特-宾萨-班查伊丹称，对遵守规则的公司取消出口禁令。但他未透露目前有多少公司获准恢复出口。 13. 11月7日，SMM网讯：印尼投资委员会主席Bahlil Lahadalia周四称，下周将同镍厂开会，就恢复镍矿石出口进行讨论。Lahadalia在参加与海事协调部门和投资事务部的会议之后称，周一将同镍厂开会，届时将作出决定。 14. 11月6日，据SMM网讯：近日，柳钢环保公司中金30万吨/年不锈钢渣处理项目开工仪式在龙潭产业园区隆重举行。据介绍，该项目总投资4905万元，项目建设地址位于玉林市龙潭产业园柳钢中金不锈钢有限公司现有厂区的西北面，为一套年处理不锈钢渣30万吨综合回收利用处理生产线。 15. 11月6日，据SMM网讯：印尼矿业部主管Yunus Saefulhak在会议上称，负责矿业的海事协调部门和投资事务部将在周四召开会议，对政府调查结果进行评估，此前有报告称镍矿石违背出口规则。印尼矿商协会秘书长Meidy Katrin Lengkey表示，因10月28日开始停止出口，有20船镍目前停留在港口。 16. 11月5日，格林美董事长许开华表示，公司计划于明年年底在其印尼电池镍厂开始商业化生产。该工厂将于2020年8月开始试生产。该项目是与青山控股集团有限公司及其他公司的合资企业，其中格林美为最大股东。该项目为苏拉威西镍钴湿法项目，一期目标5万金属吨镍。 17. 11月5日，据SMM网讯：2019年10月31日，美国国际贸易委员会（USITC）对进口 华泰期货|镍不锈钢日报 2019-11-15 4 / 9 自中国的不锈钢焊接压力管（Circular Welded Austenitic, StainlessPressure Pipe）作出第二次反倾销和反补贴日落复审产业损害肯定性终裁，同时对进口自马来西亚、泰国和越南的不锈钢焊接压力管作出第一次反倾销日落复审产业损害肯定性终裁。 18. 11月4日，据SMM网讯：据报道，11月3日上午，宝武钢铁集团、太原钢铁集团、山东鑫海科技股份有限公司在济南签署战略合作框架协议。太钢不锈：年产能450万吨，以300系和400系为主。山东鑫海：年产能208.8万实物吨高镍生铁。中国宝武：宝钢德盛2019年新增80万吨不锈钢产能至200万吨。 19. 11月4日，据SMM网讯：Independence Group日前宣布，将继续销售旗下位于西澳大利亚Nova项目的镍精矿，此前公司曾考虑不再销售该项目镍精矿，而用于投资下游业务。公司目前正在敲定有关Nova镍精矿的协议，同等数量的镍精矿将销售给必和必拓旗下nickel West和托克(Trafigura)。 20. 11月4日，据SMM网讯：据海轩物流消息称， 10月30日凌晨，印尼金川wp&rka 红土镍矿项目冶炼最后一条生产线按计划产出第一炉镍铁，标志着印尼金川wp&rka红土镍矿项目已全部建成投运。 21. 10月28日，据SMM网讯：据国外消息称，印尼投资委员会主席巴里尔·拉哈达利亚（Bahlil Lahadalia）发布声明称，印尼政府立即禁止镍矿生产商销售到国外。今天制定的出口禁令，早于原定的2020年1月1日。据SMM了解， 目前印尼矿山均未接到通知，大部分贸易商和印尼工厂表示没有听说，个别印尼工厂说属实，总体而言仍不确定。 22. 10月28日，据Mysteel网讯：10月25日周五晚，印尼镍矿山突发检查，出口受阻。据Mysteel多方了解，目前已有个别矿山出口船只被扣留进行检查，印尼官员在采访中表示将对当前镍矿违规出口进行严查。该情况对短期发运造成较大影响，导致出口减少。Mysteel预计此事可能造成比预期出口量减少4万金属吨。 23. 10月28日，据SMM网讯：江苏德龙1450mm六连轧第一卷冷轧卷于2019年10月28日晚8点成功下线。第一卷产品厚度1.0mm，卷重15吨，暂时为未退火状态。