宏观早报：10月经济数据整体偏弱

宏观研究 宏观与资产配置早评 2019/11/15 表1：今日关注 18:00 10月欧元区:CPI:同比(%) 22:15 10月工业产能利用率(%) 核心图表： 工业增加值同比（%） 颜正野 宏观策略研究员 电话：0755-83526563 邮箱：yanzy@wkjyqh.com 宏观早报:10月经济数据整体偏弱 宏观经济与政策： 1.10月统计局公布10月主要经济数据： 工业生产方面，当月工业增加值+4.7%，前值5.8%，季节性上高于8月但低于7月数据。上游采矿业下滑明显，下游部分制造业也有一定放缓，但汽车行业增加值改善明显。 固定投资方面，当月累计同比+5.2%，环比有所下滑，年内新低。其中房地产投资+10.3%，基建投资（不含电力）+4.2%，均有小幅回落，制造业投资+2.6%，小幅回升。 消费方面，当月社会消费+7.2%，前值7.8%，累计+8.1%，汽车消费累计-1.0%，降幅有所扩大。当前CPI同比+3.8%，处于高位，实际消费增长或更低。但值得注意的是，10月居民消费受双11促销影响或有推后，结构上日化、家电与服装等品类消费明显走低。同时回顾历史，16-18年10月当月消费增速均有明显走低。 房地产产业链数据中，10月累计房地产销售面积年内首次转正至+0.1%，新开工、施工与竣工均有改善，其中竣工累计增速相对于前值负增值明显收敛。 总体而言10月经济数据弱于预期，与前期公布的PPI走弱相互印证，结构上生产端与基建投资超季节性偏弱。当前基建资金偏紧，此前我们关注到国务院常务会议决定降低部分基础设施项目最低资本金比例要求的消息，政策对基建稳增的作用比较重视，维持基建未来走强的判断。此外，地产产业链展现出的韧性还是超出了预期，但地产投资缓慢下滑的趋势符合判断，暂不会出现比较大的下滑。 资产表现： 股票市场：周四A股全天窄幅震荡，沪指全天+0.16%，创业板指+0.64%，IC03基差有所扩大（+38.96）盘面上芯片、通信再度走强，风格明显偏成长，中期看与主板震荡不同，创业板指月线已获五连阳。两市总成交环比有所放大至3970亿元，北向资金净流出12.11亿元。近期为MSCI对A股扩容期，外资流入较多。 隔夜美股震荡收阳，标普500指数+0.08%。 利率市场：略偏弱数据未对利率有明显影响，利率期货冲高回落，十年期期债主力合约全天-0.03%，短期限的2年期利率期货主力合约-0.01%。央行不开展逆回购操作，无到期。资金利率继续走高，拆借市场SHIBORO/N收于2.666%（+7BP），回购市场DR007收于2.6788%（+5BP） 商品市场：工业品指数当日+0.97%，黑色与化工表现强势，隔夜黄金在关键点位（1450）受到一定支撑后持续反弹，伦敦金+0.53% 外汇市场：美元指数-0.19%，美元兑离岸人民币汇价收于7.0189。 重要高频经济数据，六大电厂日均耗煤量合计61.93万吨（环比+1.09），农业部口径下猪肉批发价格升至48.56元/千克（环比-0.46），猪肉价格继续回落，鸡蛋批发价11.23元/千克（环比-0.17）。 前交易日 资产种类 最新点位 涨跌幅（%） 股票市场 沪深300指数 3905.86 +0.15 标普500指数 3096.63 +0.08 恒生指数 26323.69 -0.93 债券市场 中债国债全价指数 120.53 -0.07 中债企业债全价指数 88.25 +0.02 商品市场 商品指数 1458.33 +0.57 伦敦金现 1471.20 +0.53 沪原油指数 455.14 +1.22 汇率市场 美元-离岸人民币汇价 7.0189 -0.16 （详细数据分析见每周数据周报） 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，您可在我们的网站（www.wkjyqh.cn）论坛上留言，或致信于研究所信箱（research@wkqh.cn），欢迎您及时告诉我们您对本刊的任何想法！ 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略，并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否 恰当取决于投资者自身的状况和目标。 版权声明：本报告版权为五矿经易期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿经易期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。