中国银河国际港股晨报

港股晨报 2019年11月12日星期二 中国 银 河证券 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 【大盘策略】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1 【港股大盘】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2 【备忘录】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2 【港媒财经要闻】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3 【环球市场摘要】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3 【商品市场摘要】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3 【今日焦点】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 【银河国际港股研究报告摘要】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .8 【异动股】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .9 【行业股价升跌】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .10 【除净备忘录】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .11 【美国预托证券表现】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12 【A/H股价表】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .13,14 【动能股票池】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15,16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 大盘策略 指数 收盘 变动(%) 出口敏感股宜谋定而后动  香港示威活动加剧，加上美国总统特朗普对贸易谈判泼冷水，恒指急跌2.6%至26,926点；国企指数跌2.5%，收报10,613点，大盘成交额865亿港元。以香港为主业务股份如九仓置业(1997.HK)、新地(16.HK)、新世界发展(17.GJ)、恒地(12.HK)、长实地产(1113.HK)、港铁(66.HK)恒生银行(11.HK)及领展(823.HK)等，跌幅介乎2.5%至4.5%不等。  特朗普上周五表示，美国尚未同意全部取消对中国加征关税，中美贸易前景疑虑再起，中资股回吐压力不少，贸战敏感股如瑞声科技(2018.HK)及舜宇光学科技(2382.HK)昨市分别挫5.4%及3.4%，分别收报48.8港元及126.4港元，投资这类股份宜谋定而后动。  昨创52周新高股份包括信基沙溪（3603.HK）、浙商银行（2016.HK）、国华（370.HK）、中银航空租赁（2588.HK）、威高股份（1066.HK）；创52周新低股份包括恒发光学（1134.HK）、汇创控股（8202.HK）、顺龙控股（361.HK）、PERSTA（3395.HK）、安科系统（8353.HK）。（详情请看第9页异动股） 道琼斯工业平均指数 27691.49 0.04 标准普尔500指数 3087.01 -0.20 纳斯达克综合指数 8464.28 -0.13 恒生指数 26926.55 -2.62 恒生国企指数 10613.63 -2.47 上证综合指数 2909.98 -1.83 深证综合指数 1611.44 -2.26 外汇 收盘 变动(%) 美元/人民币 7.01 0.21 美元/日圆 109.06 0.01 欧罗/美元 1.10 0.01 英镑/美元 1.29 0.00 商品 收盘 变动(%) 黄金 (美元/盎司) 1455.90 -0.21 波罗的海干散货指数 1378.00 -3.50 WTI原油 (美元/桶) 56.86 -0.66 布伦特原油 62.18 -0.53 今日焦点摘要 利率 收盘 变动(%) 人民币回稳 关注估值吸引的国航 中美贸易的紧张关系略为纾缓，利好人民币反复回升，其中航空股将最为受惠，板块中，我们认为中国国航(753.HK)的估值较为吸引，值得关注。（分析师: 梁嘉豪 (证监会中央编号:BLA645)；详情请看第4页） 香港银行同业拆息 2.28 2.59 上海银行同业拆息 2.96 0.07 本周纪要 _美国周三公布CPI 恒指表现 备忘录 - 硅谷天堂黄金集团(1342.HK)正在招股 请务必阅读正文之后的免责条款部分 港媒财经要闻 信报: ◇ 贸谈存变数 道指挫163点后回升 ◇ 双十一成交2684亿人币创纪录 度身订制产品吸客 直播形式谷销售 香港经济日报: ◇ 腾讯「21岁生日」 冀用户为本科技向善 ◇ 腾讯《Call of duty》 10月下载数称冠 明报: ◇ 两新股今挂牌 暗盘齐潜水 ◇ 星展香港第三季多赚18% 星岛日报: ◇ 国资委支持央企 加大股权激励人才 ◇ 伟易达半年多赚31% 加征关税影响微 环球市场摘要 美股个别发展 道指升0.04% 美股周一个别发展，道指上涨10.25点，或0.04%，至27,691.49点；标普挫0.2%；纳指跌0.13%。 商品市场摘要 金价续见三个月低点  油价微跌，布兰特原油期货跌0.33美元，收报每桶62.18美元；美国原油期货跌0.38美元，收报每桶56.86美元。  现货金跌0.1%，至每盎司1,456.98美元。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 今日焦点 2019年11月12日 分析师：梁嘉豪 (证监会中央编号:BLA645) 人民币回稳 关注估值吸引的国航 摘要：中美贸易的紧张关系略为纾缓，利好人民币反复回升，其中航空股将最为受惠，板块中，我们认为中国国航(753.HK)的估值较为吸引，值得关注。 受中美贸易谈判进展乐观带动，人民币近期反复走强，上周一度升破7算关口，见3个月新高，期内累计反弹超过3%，由于人民币汇率与港股大盘的关联性愈来愈高，因此人民币升值对港股也有利好作用，特别是内房、纸业及航空股等，其中中资航空股的升幅较为全面，虽然3只股份昨日(11日)跟随大盘回吐，但过去3个月，3只股份明显受惠人民币升值而上升(下页 图2)，东方航空(670.HK)、南方航空(1055.HK)及国航期内分别上升9.95%、14.80%及11.81%，同期恒指上涨3.81%。 图1: 人民币及3大中资航空股近1年表现 (请转下页) 6.46.56.66.76.86.977.17.27.334567891011[鍵入文件的引文或重點的摘要。您可以將文字方塊放在文件中的任何位置。使用 [繪圖工具] 索引標籤以變更重要引述文字方塊的格式。] (美元) (港元) 来源：彭博，中国银河国际证券 中国东方航空(右軸) 中国国航(右轴) 中国南方航空(右轴) 人民币 (左轴) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图2:三大中资航空股近3个月的表现 图3:布兰特期油年初至今的表现 人民币因素外，航空股亦较受油价波动影响，油价年内因地缘政治及中美贸易时好时坏等原因大幅波动，布兰特期油近期从低位约每桶57美元反弹至62美元附近，但较年内高位约75美元仍有一段距离，因此预计航空公司下半年的燃油成本应该较上半年下降。 另方面，去年底及年初发生两宗737 MAX客机事故及停飞，由于内地航空公司也有购买相关客机，因此对股份形成负面消息，不过市场预计737 MAX客机有望在明年获取消禁飞令，其中欧洲航空安全局预期明年1月份批准737MAX回归，倘若事情进展顺利，对航空股将会形成利好。 (请转下页) 5055606570758011/1/201911/3/201911/5/201911/7/201911/9/201911/11/2019来源：彭博，中国银河国际证券 来源：彭博，中国银河国际证券 (每桶 美元) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 虽然三间航空公司今年首3季的净利润按年录得低单位数的跌幅，其中国航期内少赚2.5%至67.62亿元人民币，实现收入1,030.77亿人民币，按年微增0.2%；但近月的营运数据已见持续改善，国航在9月的国内及国际航线的载客量按年上升5.2%及10.1%至768.9万及135.894万人次；首9个月货运量为105.06万吨，按年下跌1.9%。 我们认为在中美贸易关系渐见明朗的背景下，第四季度的客运或货运量前景仍可以保持谨慎乐观，事实上，三大中资航空股的股价距离年内高位已经跌超过20%，但近期走势已见好转，3只股份的10天线刚升穿20天线，相信短线上涨的动力仍在，从图5我们了解到，三间公司中，当前国航的估值水平较南航及东航低，吸纳价值较高，其市盈率处于历史底部区间，FY20的预测市盈率为8.87倍，市账率0.89倍，配置价值显着。 图4:国航历年收入及净利润 图5: 三大中资航空股市盈率