餐饮旅游行业周度报告：去年访港旅客同比增3.2％，香港旅游业小幅回暖

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2018年02月04日 行业研究●证券研究报告 餐饮旅游 行业周度报告 去年访港旅客同比增3.2%，香港旅游业小幅回暖 板块详情：上周（0129-0202），SW休闲服务板块下跌0.2%，沪深300下跌2.51%，休闲服务板块跑赢大盘2.31个百分点。其中SW餐饮II下跌9.26%，SW景点上下跌4.16%，SW酒店II下跌3.93%，SW旅游综合II上涨3.78%。从板块估值水平来看，目前SW休闲服务整体法（TTM,剔除负值）计算的行业PE为35.02倍，低于近一年的均值40.12倍。其中SW餐饮II的PE为34.65倍，SW景点的PE为27.97倍，SW酒店II的PE为35.07倍，SW旅游综合II的PE为38.93倍。 公司行情：上周涨幅前3名的休闲服务板块公司分别为中国国旅(+9.9%)、中青旅(+3.69%)、※ST东海(+1.97%)。本周跌幅前5名的休闲服务板块公司分别为西藏旅游(-25.93%)、科锐国际(-21.85%)、西安饮食(-14.52%)、全聚德(-13.41%)、华天酒店(-10.79%)。 行业重要新闻：1、去年访港旅客同比增3.2%，香港旅游业小幅回暖；2、人民币升值利好出境游，美俄春节旅游人数大幅上升；3、华住联合TPG以11.8亿元全资收购两家酒店地产；4、2017第三季度全国旅行社组织出境游人次同比降9.01%；5、旅宿文化体验整合机构“行李旅宿”获得戈壁创投投资。 海外公司跟踪：1、美国旅行社巨头频频收购，买下英国连锁旅行社Barrhead Travel；2、航空运价服务商ATPCO收购机票搜索网站Routehappy，探索NDC新零售；3、国际航协预测：全球航空客运市场重心将东移。 重点公司公告汇总：1、【酒店】全聚德(002168.SZ): 持股5%以上股东减持股份预披露公告；全新好(000007.SZ): 2017年度业绩预告；2、【景区】宋城演艺（300144.SZ）: 2017年度业绩预告；桂林旅游（000978.SZ）: 2017年度业绩预告；3、【酒店】岭南控股(000524.SZ): 2017年度业绩预告；4、【旅游综合】凯撒旅游(000796.SZ): 关于终止非公开发行股票事项并撤回相关申请材料的公告；曲江文旅(600706.SH): 2017年年度业绩预增公告；西藏旅游(600749.SH): 2017年年度业绩预亏公告。 投资建议：2017年部分公司业绩预告已经公布，建议关注业绩增长确定、估值相对合理的公司：(1)、股权划转有望带来资产注入预期，乌镇、古北水镇内生增长良好，外延式扩张存在预期的景区龙头中青旅(600138.SH)；(2)、景区演艺成功复制、业绩增长稳定的白马宋城演艺(300144.SZ)；(3)、“一山一水一村一窟”外延式扩张积极推进，叠加杭黄高铁 2018 年通车提振客流量的黄山旅游(600054.SH)；(4)、中标多个免税店经营权、采购议价能力提升有助提高免税业务毛利率的中国国旅(601888.SH)。（5）、17年开始，欧洲游复苏明显；且韩国游低基数奠定18年增长基础，整体看18年出境游迎来板块性机会，关注龙头标的众信旅游（002707.SZ）。 投资评级 同步大市-A维持 首选股票 目标价 评级 600138 中青旅 24.15 买入-A 300144 宋城演艺 26.70 买入-A 600054 黄山旅游 18.90 增持-A 601888 中国国旅 -- 增持-A 002707 众信旅游 13.20 增持-A 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 1.02 -2.00 -22.34 绝对收益 4.47 4.98 4.61 分析师 王冯 SAC执业证书编号：S0910516120001 wangfeng@huajinsc.cn 021-20377089 报告联系人 齐莉娜 qilina@huajinsc.cn 021-20377037 相关报告 餐饮旅游：2017年中国旅游人次居世界首位，达45.3亿人次 2018-01-29 餐饮旅游：WTCF：2018全球旅游总收入增长率有望达6.7% 2018-01-22 餐饮旅游：2017中国邮轮客流量12年来增速首放缓 2018-01-15 餐饮旅游：发改委、民航局规范民航国内客运无折扣公布运价涨幅 2018-01-07 餐饮旅游：世界旅游组织：2017全球游客总数将达到12亿 2018-01-02 -10%-4%2%8%14%20%26%2017-022017-062017-10沪深300 餐饮旅游 行业月度报告 http://www.huajinsc.cn/2 / 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 风险提示：1、服务型行业可能发生的偶然性风险；2、各大景区客流量不如预期；3、旅游业投资增速下滑等。 行业月度报告 http://www.huajinsc.cn/3 / 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、行情回顾 ............................................................................... 4 1.1板块行情回顾 .......................................................................... 4 1.2公司行情回顾 .......................................................................... 5 二、行业重要新闻 ............................................................................ 6 1、去年访港旅客同比增3.2%，香港旅游业小幅回暖 ............................................ 6 2、人民币升值利好出境游，美俄春节旅游人数大幅上升 ......................................... 6 3、华住联合TPG以11.8亿元全资收购两家酒店地产 ............................................ 7 4、2017第三季度全国旅行社组织出境游人次同比降9.01% ....................................... 7 5、旅宿文化体验整合机构“行李旅宿”获得戈壁创投投资 ....................................... 8 三、海外公司跟踪 ............................................................................ 8 1、美国旅行社巨头频频收购，买下英国连锁旅行社Barrhead Travel .............................. 8 2、航空运价服务商ATPCO收购机票搜索网站Routehappy，探索NDC新零售 ......................... 9 3、国际航协预测：全球航空客运市场重心将东移 ............................................... 9 四、重点公司公告 ........................................................................... 10 五、风险提示 .............................................................................. 13 图表目录 图1：上周SW一级板块与沪深300 ................................................................ 4 图2：近一年来休闲服务及子板块PE走势 ......................................................... 4 表1：休闲服务及子板块最新估值与近1年均值PE对比 ............................................. 5 表2：本周休闲服务板块涨幅前3的公司 .......................................................... 5 表3：本周休闲服务板块跌幅前5的公司 .......................................................... 5 表4：休闲服务板块公司估值情况 ................................................................ 5 行业月度报告 http://www.huajinsc.cn/4 / 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、行情回顾 1.1板块行情回顾 上周（0129-0202），SW休闲服务板块下跌0.2%，沪深300下跌2.51%，休闲服务板块跑赢大盘2.31个百分点。其中SW餐饮II下跌9.26%，SW景点上下跌4.16%，SW酒店II下跌3.93%，SW旅游综合II上涨3.78%。 图1：上周SW一级板块与沪深300 资料来源：wind;华金证券研究所 从板块估值水平来看，目前SW休闲服务整体法（TTM,剔除负值）计算的行业PE为35.02倍，低于近一年的均值40.12倍。其中SW餐饮II的PE为34.65倍，SW景点的PE为27.97倍，SW酒店II的PE为35.07倍，SW旅游综合II的PE为38.93倍。 图2：近一年来休闲服务及子板块PE走势 资料来源：wind;华金证券研究所 -15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%SW钢铁 SW采掘 SW银行 SW休闲服务 沪深300 SW非银金融 SW有色金属 SW交通运输 SW家用电器 SW建筑材料 SW房地产 SW食品饮料 SW化工 SW轻工制造 SW纺织服装 SW建筑装饰 SW医药生物 SW商业贸易 SW汽车 SW国防军工 SW公用事业 SW电子 SW传媒 SW电气设备 SW机械设备 SW农林牧渔 SW计算机 SW综合 SW通信 0102030405060708090100SW休闲服务 SW景点 SW酒店II SW旅游综合II SW餐饮II 近一年SW休闲服务均值 行业月度报告 http://www.huajinsc.cn/5 / 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表1：休闲服务及子板块最新估值与近1年均值PE对比 时间 市盈率(历史TT整体法)剔除负值 SW休闲服务 SW景点 SW酒店II SW旅游综合II SW餐饮II 2018/02/02 35.02 27.97 35.07 38.93 34.65 近1年均值 40.12 33.45 37.88 43.48 54.44 溢价 -5.10 -5.48 -2.81 -4.55 -19.79 资料来源：wind;华金证券研究所 1.2公司行情回顾 表2：本周休闲服务板块涨幅前3的公司 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 601888.SH 中国国旅 9.90 53.