风险事件频发，谨防股指期货继续下行

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 6 金融期货晨报/期货研究报告 俄 行情回顾 【国债期货】 10月31日，5年期主力合约TF1912收报99.395，涨0.21%；10年期主力合约T1912收盘报97.485，涨0.44%；2年期国债期货主力合约TS1912报100.095，涨0.17%。美联储如期降息，10月制造业PMI不及预期，国债期货大幅收涨。 【股指期货】 10月31日，沪深300股指期货主力合约IF1911报3879.0，涨0.04%；上证50股指期货主力合约IH1911报2956.2，涨0.22%；中证500股指期货主力合约IC1911报4892.8，跌0.53%。 消息面 央行公告称，临近月末财政支出力度加大，可对冲央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理充裕，10月31日不开展逆回购操作。当日2000亿元逆回购到期。资金面方面，隔夜shibor报2.5900%，上涨28.70bp，7天shibor报2.6850%，上涨0.20bp。消息面: (1）10月制造业PMI 49.3，比上月下降0.5个百分点。非制造业PMI 52.8，比上月回落0.9个百分点；（2）商务部：中美双方经贸团队一直保持密切沟通，目前磋商工作进展顺利。双方将按原计划继续推进磋商等各项工作。双方牵头人将于本周五再次通话。（3）受愈演愈烈的抗议活动影响，智利宣布放弃主办原定于今年11月举行的APEC会议。美国白宫发言人10月30日表示，美国政府仍期待11月与中方敲定第一阶段贸易协议。（4）北京时间昨日深夜，美国众议院投票通过弹劾特朗普调查程序。 后市展望 展望后市，中国第三季度GDP增长率为6.0%，创27年新低；工业企业利润或将筑底，目前稳增长是短期经济工作重点，积极财政政策和转向稳健略宽松的货币政策有望对冲经济下行，在一系列利好政策刺激下宏观经济有望在四季度探底回升，托底上市公司利润。短期来看，外围市场波动剧烈，风险事件频发，股指期货承压下行。债市方面，9月CPI破3，金融数据整体改善，货币政策难以在价格方面有放松，但是定向降准可能缓解债市压力，短期来看债市偏弱运行；近期，国债期货的持仓量不断攀升，可能会加大后续债市的波动。 报告日期 2019-11-01 - 现券报价 收益率(%) 涨跌(bp) 10Y国债 3.2880 -2.45 10Y国开 3.7153 -3.99 指数涨跌 收盘价 涨跌(%) 沪深300 3,886.7519 -0.1150 上证50 2,954.7340 0.0886 中证500 4,441.8569 -0.6160 债券净价指数 10510710911111311511711912112316-1117-217-517-817-1118-218-518-818-1119-219-519-8中债国债总净价指数中债金融债券总净价指数 大盘指数 2,4002,6002,8003,0003,2003,4003,60017-1118-118-318-518-718-918-1119-119-319-519-719-9上证综合指数 研究所 张楠 电话：010-84183054 邮件：zhangnan@guodu.cc 执业证书编号：F3048775 风险事件频发，谨防股指期货继续下行 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 6 国债日报/期货研究报告 一 、相关图表 期债跟踪数据 图1：5年期主力合约走势 图2：TF主力合约成交量及持仓量 98.0098.4098.8099.2099.60100.00100.40100.8018-1219-119-219-319-419-519-619-719-819-919-10 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00019-219-319-419-519-619-719-819-919-10持仓量成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3： 10年期主力合约走势 图4：T主力合约成交量及持仓量 95.0095.5096.0096.5097.0097.5098.0098.5099.0099.50100.0018-1219-119-219-319-419-519-619-719-819-919-10 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,00019-219-319-419-519-619-719-819-919-10持仓量成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5: 2年期主力合约走势 图6: 主力合约价差 99.499.699.8100.0100.2100.4100.6100.818-1219-119-219-319-419-519-619-719-819-919-10 0.501.001.502.002.503.003.504.00TF-TTS-T 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 6 金融期货晨报/期货研究报告 图7:关键期限国债到期收益率变化（日） 图8:关键期限国开债到期收益率变化（日） 1.51.71.92.12.32.52.72.93.13.33.5-5.0-4.5-4.0-3.5-3.0-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.00.53M6M9M1Y3Y5Y7Y10Y涨跌（BP）（左）2019-10-31 0.00.51.01.52.02.53.03.54.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.01.02.03M6M9M1Y3Y5Y7Y10Y涨跌（BP）（左）2019-10-31 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9：10年期国债利差（中美） 图10：债券净价指数 1.01.52.02.53.03.54.04.517-517-817-1118-218-518-818-1119-219-519-8中债国债到期收益率:10年美国国债收益率:10年 10510710911111311511711912112316-1117-217-517-817-1118-218-518-818-1119-219-519-8中债国债总净价指数中债金融债券总净价指数 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 股指跟踪数据 图11：沪深300股指期货主力走势 图12：IF主力合约成交量及持仓量 2,9203,1203,3203,5203,7203,9204,12018-1219-119-219-319-419-519-619-719-819-919-10 020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,00010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,000110,00018-1018-1118-1219-119-219-319-419-519-619-719-819-919-10持仓量成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 6 金融期货晨报/期货研究报告 图13：上证50股指期货主力合约走势 图14：IH主力合约成交量及持仓量 2,2002,4002,6002,8003,0003,20018-1219-119-219-319-419-519-619-719-819-919-10 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,00010-1011-1012-101-102-103-104-105-106-107-108-109-1010-10持仓量成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图15：中证500股指期货主力合约 图16：IC主力合约成交量及持仓量 3,9004,4004,9005,4005,90018-1219-119-219-319-419-519-619-719-819-919-10 3,00023,00043,00063,00083,000103,000123,00010,00030,00050,00070,00090,000110,000130,00012-31-32-33-34-35-36-37-38-39-310-3持仓量成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图17：融资融券规模 图18：深/沪股通资金净流入 6,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,60018-918-1119-119-319-519-719-9融资融券余额（右）上证综合指数 (78.0)(58.0)(38.0)(18.0)2.022.042.062.082.0102.019-219-319-419-519-619-719-819-919-10沪股通资金净流入深股通资金净流入 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 6 金融期货晨报/期货研究报告 图19：各指数走势对比 图20：期指主力合约成交持仓比 (1.20)(1.00)(0.80)(0.60)(0.40)(0.20)0.000.20上证综指深证指数沪深300上证50中证500创业板中小板 0.000.200.400.600.801.001.201.401.6019-519-619-719-819-919-10IF成交持仓比IH成交持仓比IC成交持仓比 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 宏观流动性数据 图21：上海银行间同业拆借利率变化（日） 图22：银行间质押式回购利率变化（日） 1.21.72.22.73.23.7-3 0.0-2 0.0-1 0.00.010.020.030.040.0R2MR3MR4MR6MR9MR1Y涨跌（BP）（左）2019-10-31 1.21.72.22.73.23.7-3 0.0-2 0.0-1 0.00.010.020.030.040.0R2MR3MR4MR6MR9MR1Y涨跌（BP）（左）2019-10-31 数据来