黑色产业周报：地产韧性犹存，黑色系暂震荡

请务必阅读正文之后的免责条款部分 范国和 从业资格号：F3058776 投资咨询号：Z0014795 电话：021-51557565 Email：fanguohe@zrhxqh.com 微信公众号： 地址：中国（上海）自由贸易试验区东育路255弄5号29层 中融汇信投资研究中心 中融汇信商品周咨询 2019年10月第5周 地产韧性犹存 黑色系暂震荡 螺纹钢 ◼ 供给：本周Mysteel调研163家钢厂高炉开工率持平于63.5%，产能利用率环比增0.3%至74.6%，剔除淘汰产能的利用率为81.2%，同比降4%。62家建筑钢材独立电弧炉钢厂螺纹钢周产量53.11万吨，较上周减0.86万吨,同比减0.29万吨。此外，唐山、京津冀及周边地区公布限产方案，目标比去年略高，后期秋冬季限产预期提升。 ◼ 需求:经济数据总体偏弱，但房地产开发投资增速持稳，融资数据有所改善，需求短期预计仍有支撑。但中长期房地产严格调控，投资预期总体难乐观。 ◼ 库存：季节性需求仍有一定支撑，本周螺纹钢持续去库，社会库存继续下降31万吨至401万吨，钢厂库存则持稳于246万吨。 ◼ 利润：短流程利润本周持平于上周，62家建筑钢材独立电弧炉钢厂中22.6%钢厂持平、19.35%亏损、58.05%盈利。长流程钢厂螺纹钢利润则小跌30元，钢厂盈利率78.5%，环比持平。总体上，钢厂盈利虽偏低，但仍支撑正常开工。 ◼ 总结：季节性需求支撑螺纹钢去库至低位，秋冬季环保限产总体或影响产量释放，短期走势预期震荡。但房地产市场严格受控，下游需求释放不宜乐观，预期价格走势总体以震荡下跌为主。 策略观点 短期持续震荡，中长期建议逢高做空。 风险提示 1) 贸易磋商及经济前景不确定； 2) 环保政策不确定、地产韧性超预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 铁矿石 ◼ 供给：国产矿产量稳步回升，9月产量7737万吨，同比增8.5%，环比增4.1%至，1-9月总产量6.34亿吨，同比增5.9%。进口矿方面，受前期矿山铁路与港口检修影响，上周铁矿到港量继续下降，且四大矿山发货量周环比继续小幅下滑。 ◼ 需求: 秋冬季限产总体将影响需求释放，钢厂补库仍不积极，需求尚不乐观。但近期多地解除重污染天气减限产政策，现货需求短期有一定支撑。 ◼ 库存：截止10月25日，45个港口库存继续增长112万吨至1.28亿吨。钢厂库存可用天数未30天，仍为偏高水平。 ◼ 价差：本周块粉矿价差基本持平，环比小降2元/吨至122元/吨，高低品矿价差则增长15元/吨至128元/吨。 ◼ 基差：铁矿基差虽缩减约10元/吨至120元/吨，但仍为偏高水平。 ◼ 总结：钢厂铁矿库存偏高，港口库存持续反弹，秋冬季限产或影响需求，且中长期需求还受制于房产需求偏弱，总体预计铁矿石持续偏弱势。但短期减限产有所放缓，需求具备一定支撑。 策略观点 短期或窄幅震荡，中长期建议择机逢高做空。 风险提示 1） 贸易磋商及经济前景不确定； 2） 铁矿生产受自然突发事件影响。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind资讯 单位当期值前次值变化幅度海运BDI点1801.001855.00-54.00-2.91%西澳-青岛美元/吨9.138.630.505.78%价格青岛：pb粉元/吨688.00681.007.001.03%迁安元/吨900.00905.00-5.00-0.55%高低品价差元/吨128.00113.0015.0013.27%块粉价差元/吨122.00124.00-2.00-1.61%铁矿石入炉配比烧结%71.8872.45-0.57-0.79%块矿%11.7812.31-0.53-4.31%球团%16.3515.241.117.28%四大矿山发运量淡水河谷(估算)万吨491.70512.00-20.30-3.96%力拓万吨437.00452.00-15.00-3.32%必和必拓万吨309.20401.20-92.00-22.93%FMG万吨290.40379.80-89.40-23.54%铁矿石原矿当月产量全国万吨7737.107429.60307.504.14%库存港口库存万吨12836.4512724.03112.420.88%日均疏港量万吨301.22309.50-8.28-2.68%钢厂进口矿可用天数天30.0039.00-9.00-23.08%价格唐山二级焦元/吨1800.001850.00-50.00-2.70%库存钢厂可用库存天数天15.1215.20-0.08-0.53%焦化企业库存万吨457.12460.43-3.31-0.72%四大港口库存万吨444.80449.00-4.20-0.94%价格上海元/吨3670.003670.000.000.00%广州-天津（价差）元/吨500.00520.00-20.00-3.85%高炉开工率全国%63.5463.540.000.00%唐山地区%59.4260.14-0.72-1.20%电炉开工率全国%67.9567.310.640.95%库存社会万吨401.26431.96-30.70-7.11%钢厂万吨246.05245.740.310.13%终端线螺采购上海吨27800.0025300.002500.009.88%房屋销售面积累计同比%-0.10-0.600.500.50%新开工面积累计同比%8.608.90-0.30-0.30%投资房地产开发投资完成额累计同比%10.5010.500.000.00%基建投资基建投资完成额%5.405.50-0.10-0.10%挖掘机挖掘机产量累计同比%15.3015.200.100.10%单位当期值前次值变化幅度价格螺纹钢 主力合约元/吨3344.003310.0034.001.03%成交持仓成交持仓比元/吨0.951.25-0.30-24.22%价差基差元/吨326.00360.00-34.00-9.44%主力合约-次主力合约元/吨134.00121.0013.0010.74%价格铁矿石 主力合约元/吨634.50616.0018.503.00%成交持仓成交持仓比元/吨0.991.31-0.32-24.65%价差基差元/吨120.33131.22-10.89-8.30%主力合约-次主力合约元/吨64.5057.007.5013.16%价格焦炭 主力合约元/吨1793.501779.0014.500.82%成交持仓成交持仓比元/吨0.981.27-0.29-23.00%价差基差元/吨6.5071.00-64.50-90.85%主力合约-次主力合约元/吨28.5030.00-1.50-5.00%期货品种螺纹铁矿石焦炭中游螺纹钢房地产基建黑色产业核心数据观测（钢矿炭）更新日期：20191025现货上游铁矿石焦炭 请务必阅读正文之后的免责条款部分 螺纹钢数据监测图库 螺纹钢现货价格环比持平 成交持仓比持续震荡 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 螺纹基差小幅收缩 废钢价格高位走弱 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 电弧炉开工率小幅上升 长流程开工率环比持平 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 螺纹钢库存持续下滑 上海线螺采购量反弹 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 请务必阅读正文之后的免责条款部分 电炉流程吨钢利润环比持平 长流程吨钢利润小幅下降 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 固定资产投资增速继续小幅下滑 数据来源：Wind资讯 铁矿石数据监测图库 铁矿石基差小幅收缩 内外矿价差小幅缩窄 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 块粉矿价差持稳 四大矿商发货量仍维持低位 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯