煤炭行业2019三季度末基金持仓综述：煤炭股持仓总市值、比重环比双升

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业深度报告 2019年10月25日 煤炭开采 煤炭行业2019三季度末基金持仓综述： -- 煤炭股持仓总市值&比重环比双升 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：李俊松 执业证书编号：S0740518030001 Email：lijs@r.qlzq.com.cn 研究助理：王瀚 Email：wanghan@r.qlzq.com.cn [ able_P ofit 基本状 上市公司数 36 行业总市值(百万元) 913,526 行业流通市值(百万元) 236,592 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 2,201.002,401.002,601.002,801.003,001.003,201.003,401.00煤炭开采II(申万)沪深300(可比) 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<煤炭行业周报20191020：火电累计同比增速由负转正，动力煤需求好转>>2019.10.20 <<煤炭行业周报20191013：继续看好高股 息 资 产 及 山 西 国 改 相 关 标的>>2019.10.13 <<煤炭行业周报20190929：继续看好高股 息 资 产 及 山 西 国 改 相 关 标的>>2019.09.29 <<煤炭行业周报20190922：降息趋势下高股息权益资产具备战略配置价值>>2019.09.22 <<煤炭行业周报20190915：多因素利好A股表现，继续关注高弹性及山西国改相关标的>>2019.09.15 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2017 2018 2019E 2020E 2017 2018 2019E 2020E 陕西煤业 8.58 1.04 1.10 1.14 1.19 8.3 7.8 7.5 7.2 1.6236 买入 兖州煤业 10.93 1.38 1.61 1.65 1.67 7.9 6.8 6.6 6.5 0.9892 买入 潞安环能 7.30 0.93 0.89 1.00 1.13 7.8 8.2 7.3 6.5 0.8618 买入 中国神华 18.13 2.26 2.21 2.19 2.35 8.0 8.2 8.3 7.7 1.1362 买入 瑞茂通 7.35 0.70 0.47 0.89 1.00 10.5 15.6 8.3 7.4 1.2526 买入 西山煤电 5.84 0.50 0.57 0.78 0.83 11.7 10.2 7.5 7.0 0.8983 买入 恒源煤电 5.60 1.10 1.22 1.11 1.12 5.1 4.6 5.0 5.0 0.8201 买入 淮北矿业 10.00 0.41 1.68 1.67 1.70 24.4 6.0 6.0 5.9 1.2542 买入 备注 股价日期为2018年10月25日 投资要点  2019Q3季末，煤炭股持仓总市值&持仓比重环比双升。通过对全部公募基金重仓持有的煤炭股市值进行计算，2019年三季度末，公募基金重仓股持有煤炭行业总市值为32.3亿元，环比上升11.8%。公募基金持有煤炭股总市值占基金总持股市值比重约为0.20%，环比上升0.02个百分点。  广深地区公募基金煤炭股持仓市值最高，占比最大。广深地区煤炭股持仓总市值14.1亿元，占持股总市值的0.25%，其中宝盈、景顺长城和招商基金重仓持煤炭股总市值最高，分别为5.74亿元、3.48亿元、1.55亿元。上海地区煤炭股持仓总市值12.96亿元，占持股总市值的0.22%，其中汇添富、富国和东方证券资管重仓持煤炭股总市值最高，分别为6.74亿元、2.34亿元、1.38亿元。北京地区煤炭股持仓总市值5.17亿元，占持股总市值的0.12%，其中银华、中融和建信重仓持煤炭股总市值最高，分别为1.65亿元、1.63亿元、1.03亿元。  2019Q3季末，公募基金对神华、陕煤、兖煤、西煤、淮矿等标的较为青睐。2019年第三季度末，公募基金重仓持股的18家煤炭公司的总市值合计33.32亿元，其中持有中国神华、陕西煤业、兖州煤业的基金产品最多，分别为81、28和19只；持有中国神华、陕西煤业、兖州煤业、蓝焰控股的市值最大，分别为15.37亿元、7.60亿元、3.33亿元、1.59亿元；持有蓝焰控股、中国神华、兖州煤业、陕西煤业市值占流通股市值比重最大，分别为2.9%、1.3%、1.1%、0.9%。  投资策略：看好业绩稳健的资产及山西国改相关标的。9月CPI涨幅同比扩大至3.0%，主要是由于猪肉价格带来的结构性通胀，后续有望逐步回调至3%以下。与此同时，国内1-9月GDP增速为6.2%、单三季度为6%，说明当前国内经济下行压力依然较大。在这样的背景下，我们认为业绩稳健的核心资产价值性将愈发凸显，具备战略配置价值。此外，在历经两年多时间的摸底和准备后，我们认为山西煤炭企业集团混改（资产注入或整体上市）有望进入加速阶段，建议持续关注。主要推荐高股息行业龙头：陕西煤业、中国神华，有望受益于山西国改标的：潞安环能、西山煤电，高弹性标的建议关注：兖州煤业、神火股份、恒源煤电，同时焦煤股建议关注：淮北矿业，焦炭标的建议关注山西焦化、金能科技、中国旭阳集团（港股），以及煤炭供应链标的瑞茂通。  风险提示：（1）经济增速不及预期风险；（2）新能源持续替代风险；（3）进口煤政策的不确定性。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业深度研究 内容目录 2019年三季度末基金煤炭股持仓情况：市值&比重双提升 ................................. - 3 - 2019Q3季末，煤炭股持仓总市值环比上升、占股票持仓比重环比上升 ..... - 3 - 2019Q3季末，广深地区公募基金煤炭股持仓市值最高，占比最大 ............. - 3 - 2019Q3季末，公募基金对神华、陕煤、兖煤、西煤、淮矿等标的较为青睐- 5 - 投资策略：看好业绩稳健的核心资产及山西国改相关标的 ................................. - 7 - 风险提示 .............................................................................................................. - 8 - 图表目录 图表1：基金重仓持有煤炭股变动 ...................................................................... - 3 - 图表2：基金重仓持有煤炭股占股票持仓比变动 ................................................ - 3 - 图表3：2019三季度末公募基金煤炭持仓整体情况 ............................................ - 3 - 图表4：2019三季度末北京地区公募基金煤炭重仓整体情况 ............................. - 4 - 图表5：2019三季度末广深地区公募基金煤炭重仓整体情况 ............................. - 4 - 图表6：2019三季度末上海地区公募基金煤炭重仓整体情况 ............................. - 5 - 图表7：2019三季度末公募基金重仓股（按持有基金数排序） .......................... - 5 - 图表8：重点公司盈利预测与估值 ...................................................................... - 7 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业深度研究 2019年三季度末基金煤炭股持仓情况：市值&比重双提升 2019Q3季末，煤炭股持仓总市值环比上升、占股票持仓比重环比上升  通过对全部公募基金重仓持有的煤炭股市值进行计算，2019年三季度末，公募基金重仓股持有煤炭行业总市值为32.3亿元，环比上升11.8%。公募基金持有煤炭股总市值占基金总持股市值比重约为0.2%，环比上升0.02个百分点。 图表1：基金重仓持有煤炭股变动 图表2：基金重仓持有煤炭股占股票持仓比变动 17.3 50.4 38.8 38.8 55.4 57.1 55.6 40.6 34.8 32.7 25.6 37.3 38.928.9 32.3 01020304050607016Q116Q216Q316Q417Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q3公募基金重仓股持有煤炭行业总市值（亿） 0.17%0.44%0.34%0.35%0.47%0.38%0.38%0.31%0.25%0.27%0.23%0.34%0.27%0.18%0.20%0.00%0.05%0.10%0.15%0.20%0.25%0.30%0.35%0.40%0.45%0.50%公募基金持有煤炭股占基金总持股市值比重 来源：wind、中泰证券研究所 来源：wind、中泰证券研究所 2019Q3季末，广深地区公募基金煤炭股持仓市值最高，占比最大  2019年第三季度公募基金煤炭持仓总市值为32.3亿元，持股总市值16101亿元，煤炭股持仓占比为0.20%。其中，广深地区公募基金煤炭持仓最多，总市值达14.1亿元，在三地公募基金煤炭持股总市值中占比43.77%；北京地区煤炭持仓总市值达5.13亿元，占比15.95%；上海地区煤炭股持仓总市值达13.0亿元，占比40.28%。 图表3：2019三季度末公募基金煤炭持仓整体情况 地区 持煤炭股总市值(亿元） 持股总市值（亿元） 资产净值（亿元） 资产总值（亿元） 北京地区 5.13 4479 24723 26436 广深地区 14.1 5559 32515 34595 上海地区 13.0 6001 26331 27827 其他地区 0.08 62 213 217 合计 32.3 16101 83782 89075 来源：wind，中泰证券研究所  分地区来看，北京地区共12家公募基金公司持股总市值为4479亿元，煤炭股占持股总市值比例为0.11%，其中银华、中融和建信重仓持煤炭股总市值最高，分别为1.65亿元、1.63亿元、1.03亿元。广深地区共14家公募基金公司持股总市值为5559亿元，煤炭股占持股总市值比例为0.25%，其中宝盈、景顺长城和招商基金重仓持煤炭股总市值最高，分别为5.74亿元、3.48亿元、1.55亿元。上海地区共19家公募基金公司持股总市值为6001亿元，煤炭股占持股总市值比例为0.22%，其中 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业深度研究 汇添富、富国和东方证券资管重仓持煤炭股总市值最高，分别为6.74亿元、2.34亿元、1.38亿元。 图表4：2019三季度末北京地区公募基金煤炭重仓整体情况 基金名称 煤炭股/持股市值 煤炭股/资产净值 持煤炭股总市值(亿元） 持股总市值（亿元） 股票资产/总资产 资产净值（亿元） 资产总值（亿元） 东方 0.24% 0.048% 0.10 40 18% 199 221 工银瑞信 0.01% 0.001% 0.03 543 10% 4800 5276 国金 0.05% 0.001% 0.00 7 2% 409 414 华商 0.01% 0.006% 0.01 166 70% 2