通信行业周报 数通光模块需求将回暖，5G基站布局或加速 行业周报 行业报告 通信 2019年10月27日 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*通信*华为发布2019年三季报，中国移动再次集采OTN》 2019-10-20 《行业周报*通信*中国移动启动NFV建设，沃达丰试验OpenRAN技术》 2019-10-13 《行业周报*通信*中兴V2X产品通过测试，博通发布400G交换芯片》 2019-10-07 《行业周报*通信*阿里发布400G光模块，电信完成G.654.E光纤招标》 2019-09-30 《行业周报*通信*互联网交换方案或变 革 ， 利 好 第 三 方IDC服 务 商 》 2019-09-22 证券分析师 朱琨 投资咨询资格编号 S1060518010003 021-20662947 ZHUKUN368@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  2019年Q3全球超大规模数据中心数量达到504个：市场研究机构Synergy Research近日发布的研究数据显示：截止2019年Q3，全球超大规模数据中心数量达到504个，还有151个处于计划或构建阶段。2019年Q3单季度，全球超大规模数据中心环比增加了大约34个，在过去5个季度中处于最高水平。对于数通光模块制造商来说，在400G光模块需求未起量之前，传统100G光模块产品出货量有望再次进入一个快速增长阶段。  工信部发布2019年前三季度通信业经济运行情况：截止2019年9月：光缆线路总长度达到4646万公里，同比增长12.5%；移动通信基站数达到808万个，同比增长26.4%。光缆线路中骨干网里程新增量达到了8万公里，说明运营商骨干网目前已经迎来扩容的增长期，OTN设备厂商业绩有望迎来新增长点；基站中，4G基站增量约147万个，其中约50%增量在Q3完成，说明运营商已经在为5G基站进行布局，5G基站出货量有望进入快速增长期。  板块行情回顾：2019年第43周，通信（申万）指数下跌0.22%，落后：中小板指数2.19个百分点，创业板指数1.84个百分点，沪深300指数0.93个百分点。  投资建议：由于数据流量的快速增长以及政府和企业客户需求的增长，运营商将加大基于WDM技术的OTN系统的建设；由于宽带用户和移动通信用户的渗透率增长接近极限，千兆宽带市场将成为运营商争取用户的关键所在，千兆宽带的建设将拉动10G-PON产业链的增长。在国内云计算市场快速增长以及外资运营商进入中国市场的驱动下，IDC运营企业的收入仍有望快速增长，确定性也较强，建议关注数据港。  风险提示：1、运营商5G资本开支不及预期会使行业增长不及预期，目前来看，运营商的5G部署进程基本与预期一致，若是再次出现类似中兴通讯的不可控事件，国内运营商的5G部署进程有可能会不及预期，从而使得行业增长不及预期；2、5G新应用场景商业化进程存在不确定性，工业互联网、边缘计算和车联网等5G应用场景的商业化进程仍处于初级摸索阶段，相关企业的业务发展有可能不及预期；3、ICP资本开支不及预期会使得IDC运营商业绩不及预期，阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内IDC行业增长的主要驱动力，若是这些ICP公司的资本开支执行不及预期将会使得IDC运营商业绩不及预期。 -20%0%20%40%60%80%Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19沪深300通信证券研究报告 通信·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 5 一、 板块行情回顾 1.1 板块行情 2019年第43周，通信（申万）指数下跌0.22%，落后：中小板指数2.19个百分点，创业板指数1.84个百分点，沪深300指数0.93个百分点。 图表1 2019年第43周主要指数走势 序号 指数名称 区间收盘点位 区间成交量（万手） 区间成交金额（亿元） 区间涨跌幅 1 中小板指 6164 48655 4991 1.97% 2 创业板指 1675 33012 4107 1.62% 3 沪深300 3897 36209 5452 0.71% 4 通信(申万) 2242 1042 634 -0.22% 资料来源：Wind，平安证券研究所 在申万通信行业2个二级行业指数中：通信设备指数稍好于行业整体水平，领先行业整体水平0.21个百分点；通信运营II指数落后行业整体水平1.62个百分点。 图表2 2019年第43周中信通信行业二级指数走势 序号 指数名称 区间收盘点位 区间成交量（万手） 区间成交金额（亿元） 区间涨跌幅 1 通信运营II(申万) 2523 85 41 -1.84% 2 通信设备(申万) 2134 957 593 -0.01% 资料来源：Wind，平安证券研究所 1.2 重点跟踪个股行情 图表3 2019年第43周重点跟踪个股行情 序号 股票代码 股票名称 总市值（亿元） 区间涨跌幅 区间收盘价（元） 区间最高价（元） 区间最低价（元） 1 300394.SZ 天孚通信 75 4.25% 37.80 38.47 35.16 2 603881.SH 数据港 67 -10.62% 31.73 36.48 31.71 3 000063.SZ 中兴通讯 1409 2.52% 33.35 33.35 31.58 4 002281.SZ 光迅科技 182 -8.12% 26.82 29.10 26.54 5 002929.SZ 润建股份 60 -0.81% 26.96 27.20 26.40 6 300308.SZ 中际旭创 288 0.20% 40.33 41.83 39.00 7 600498.SH 烽火通信 312 -2.13% 26.66 27.48 26.44 资料来源：Wind，平安证券研究所 从主题特性来看，除数据港属于数据中心主题板块外，其余6个标的属于5G主题。中兴通讯属于5G主题板块的主设备子板块，光迅科技、烽火通信、中际旭创和天孚通信属于5G主题板块的光通信子板块；润建股份属于5G主题板块中的建设和施工服务子块。 2019年第43周，平安通信重点跟踪的天孚通信、中兴通讯和中际旭创3个标的实现了正向涨幅，好于行业整体水平；其中天孚通信和中兴通讯涨幅较高，均好于三个对标指数。 通信·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 5 二、 行业新闻回顾 1、2019年Q3全球超大规模数据中心数量达到504个 据讯石光通讯网报道，市场研究机构Synergy Research近日发布的研究数据显示：截止2019年Q3，全球超大规模数据中心数量达到504个，还有151个处于计划或构建阶段。 新闻链接：http://www.iccsz.com/site/cn/News/2019/10/22/20191022012734849613.htm 点评： 2019年Q3单季度，全球超大规模数据中心环比增加了大约34个，在过去5个季度中处于最高水平。对于数通光模块制造商来说，在400G光模块需求未起量之前，传统100G光模块产品出货量有望再次进入一个快速增长阶段。 2、工信部发布2019年前三季度通信业经济运行情况 工信部于近日发布了2019年前三季度通信业经济运行情况。截止2019年9月：光缆线路总长度达到4646万公里，同比增长12.5%；移动通信基站数达到808万个，同比增长26.4%。 新闻链接：http://www.miit.gov.cn 点评：光缆线路中骨干网里程新增量达到了8万公里，说明运营商骨干网目前已经迎来扩容的增长期，OTN设备厂商业绩有望迎来新增长点；基站中，4G基站增量约147万个，其中约50%增量在Q3完成，说明运营商已经在为5G基站进行布局，5G基站出货量有望进入快速增长期。 三、 行业投资观点 1、关注OTN和10G-PON产业链 由于数据流量的快速增长以及政府和企业客户需求的增长，传送网技术正向大容量、智能化、多业务承载和调度灵活化方向发展，运营商将加大基于WDM技术的OTN系统的建设。 由于宽带用户和移动通信用户的渗透率增长接近极限，千兆宽带市场将成为运营商争取用户的关键所在。目前，中国移动和中国联通将启动千兆宽带的建设；已经提前2年进行建设的中国电信在今年，还将持续进行千兆宽带的建设。千兆宽带的建设将拉动10G-PON产业链的增长。 2、关注确定性较强的IDC运营细分行业 我们认为，在国内云计算市场快速增长以及外资运营商进入中国市场的驱动下，IDC运营企业的收入仍有望快速增长，确定性也较强。建议关注数据港。 四、 风险提示 1、运营商5G资本开支不及预期会使行业增长不及预期 目前来看，运营商的5G部署进程基本与预期一致。若是再次出现类似中兴通讯的不可控事件，国内运营商的5G部署进程有可能会不及预期，从而使得行业增长不及预期。 2、5G新应用场景商业化进程存在不确定性 工业互联网、边缘计算和车联网等5G应用场景的商业化进程仍处于初级摸索阶段，相关企业的业务发展有可能不及预期。 通信·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 5 3、ICP资本开支不及预期会使得IDC运营商业绩不及预期 阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内IDC行业增长的主要驱动力，若是这些ICP公司的资本开支执行不及预期将会使得IDC运营商业绩不及预期。 平安证券研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上） 推 荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间） 中 性 （预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间） 回 避 （预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上） 行业投资评级: 强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上） 中 性 （预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间） 弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券