期权市场全景数据报告：50ETF触底反弹，涨势有望延续，低隐波或成常态

、 期权市场全景数据报告 Option Market Data Report 方正中期期货研究院 金融衍生品研究组 牛秋乐 执业编号：Z0002616 彭博 执业编号：Z0011662 联系人：冯世佃 TEL：010-68578820 Email:niuqiule@foundersc.com 更多精彩请关注方正中期官方微信 要点： 10月25日，沪指触底回升，截至收盘涨0.48%收于2954.93。50ETF期权总成交量继续上扬，总持仓量也逐步回升。50ETF期权隐波延续低位震荡。在商品期权方面，各个品种均窄幅震荡。豆粕和白糖期权持仓PCR在1附近震荡, 玉米和橡胶期权持仓PCR处于历史低位。在波动率方面，豆粕、铜期权隐波低位震荡，橡胶期权隐波则再度走低，玉米期权隐波迎来反弹。棉花和白糖期权隐波较前期高点有所回落。 期权综合指标 收盘价涨跌幅成交量变化持仓量变化50ETF期权3.01400.20%2620374925033225175136365豆粕期权3046-0.03%175042-1418476886418886白糖期权55230.27%52408126563166081124铜期权473900.06%34020-2415649306-25828玉米期权18280.00%54108-6948210533587624棉花期权127750.35%2981891402303983672橡胶期权118550.25%5726226454618596标的情况期权成交持仓情况 成交量PCR变化持仓量PCR变化波动率指数分位点50ETF期权0.87340.07340.89770.00820.126913.85%豆粕期权0.88550.13561.13420.03330.142715.31%白糖期权0.97840.12500.91260.04160.133839.29%铜期权0.6096-0.03380.7776-0.07330.11889.16%玉米期权0.2889-0.09620.4457-0.00450.111061.11%棉花期权0.4847-0.50900.6675-0.00850.170036.87%橡胶期权0.58090.25040.39580.01150.22085.56%期权市场情绪情况波动率情况 50ETF触底反弹，涨势有望延续，低隐波或成常态 2019/10/28 期权市场全景数据报告 请务必阅读最后重要事项 第1页 一、50ETF期权 1.标的行情 图1.1：50ETF价格日K线图 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 2.期权市场 2.1、成交持仓情况 表1.1：50ETF期权合约成交与持仓情况 成交量变化持仓量变化20191122031851580611970781914452019122627871631581874423289202003101890-40526363298431620200652512-413477235217315总计2620374925033225175136365成交量PCR 变化持仓量PCR变化2019110.87180.09060.82410.01402019120.80580.07420.9887-0.00182020031.05910.00861.0925-0.00842020060.9675-0.14481.14450.0201总计0.87340.07340.89770.0082 2019-10-25成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购1398747-5643169949664791认沽12216279814615256797157450ETF期权26203749250332251751363650.87340.8977 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 图1.2：50ETF期权主力合约分执行价成交量情况 图1.3：50ETF期权主力合约分执行价持仓量情况 01000002000003000004000005000006000002.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.5认购认沽 0500001000001500002000002500003000003500004000002.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.5认购认沽 期权市场全景数据报告 请务必阅读最后重要事项 第2页 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 图1.4：50ETF期权主力合约分执行价成交量变化情况 图1.5：50ETF期权主力合约分执行价持仓量变化情况 -40000-30000-20000-1000001000020000300004000050000600002.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.5认购认沽 -500005000100001500020000250002.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.5认购认沽 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 图1.6：50ETF期权次主力合约分执行价成交量情况 图1.7：50ETF期权次主力合约分执行价持仓量情况 050001000015000200002500030000350002.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.5认购认沽 01000020000300004000050000600007000080000900002.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.5认购认沽 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 图1.8：50ETF期权次主力合约分执行价成交量变化情况 图1.9：50ETF期权次主力合约分执行价持仓量变化情况 -3000-2000-100001000200030004000500060002.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.5认购认沽 -1000-500050010001500200025003000350040002.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.5认购认沽 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 期权市场全景数据报告 请务必阅读最后重要事项 第3页 图1.10：50ETF期权总成交量及持仓量走势情况图 图1.11：历史成交PCR、持仓PCR比率走势情况 010000002000000300000040000005000000600000070000002015-02-092015-04-172015-06-182015-08-192015-10-282015-12-282016-03-042016-05-062016-07-082016-09-072016-11-162017-01-172017-03-242017-05-312017-07-312017-09-282017-12-052018-02-052018-04-162018-06-192018-08-172018-10-252018-12-252019-3-52019-5-92019-7-102019-9-9总成交量总持仓量 00.20.40.60.811.21.4成交量PCR持仓量PCR成交额PCR 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 2.2成交持仓活跃前10期权重要指标 表1.2：成交量前10期权重要指标 期权代码成交量deltagammavegathetarho50ETF购11月3.005024150.57563.14270.0036-0.31390.001550ETF沽11月3.00406819-0.42443.14270.0036-0.2355-0.001250ETF购11月3.102678360.27352.66950.0030-0.25050.000750ETF沽11月2.95204755-0.27532.67810.0030-0.2078-0.000850ETF购11月2.951900010.72472.67810.0030-0.28500.001950ETF沽11月3.10164144-0.72652.66950.0030-0.1694-0.002150ETF沽11月2.90132693-0.15621.92130.0022-0.1525-0.000450ETF购11月2.90950000.84381.92130.0022-0.22830.002250ETF购11月3.20673910.08541.25230.0014-0.11420.0002 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 表1.3：持仓量前10期权重要指标 期权代码持仓量deltagammavegathetarho50ETF购11月3.103504940.27352.66950.0030-0.25050.000750ETF购11月3.002435820.57563.14270.0036-0.31390.001550ETF购11月3.202315880.08541.25230.0014-0.11420.000250ETF沽11月3.00216829-0.42443.14270.0036-0.2355-0.001250ETF沽11月2.90171257-0.15621.92130.0022-0.1525-0.000450ETF沽11月2.95167076-0.27532.67810.0030-0.2078-0.000850ETF沽11月2.85117221-0.07631.15000.0013-0.0927-0.000250ETF沽11月3.1082308-0.72652.66950.0030-0.1694-0.002150ETF购12月3.20815490.16881.48630.0031-0.14070.000850ETF购11月2.95803580.72472.67810.0030-0.28500.0019 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 期权市场全景数据报告 请务必阅读最后重要事项 第4页 2.3历史波动率 图1.12：50ETF滚动历史波动率 图1.13：50ETF3年历史波动率锥 00.10.20.30.40.50.60.70.80.912015-02-092016-02-092017-02-092018-02-092019-02-0910_day_vol30_day_vol60_day_vol90_day_vol 00.20.40.60.811.20102030405060708090100min10%25%50%75%90%maxHV 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 2.4隐含波动率 图1.14：50ETF期权主力合约隐含波动率情况 图1.15：50ETF期权次主力合约隐含波动率情况 0.050.10.150.20.250.30.352.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.5认购认沽认购_前一交易日认沽_前一交易日 00.050.10.150.20.250.32.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.5认购认沽认购_前一交易日认沽_前一交易日 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 数据来源：