股指周报：市场等待“政策进”再确认！
股指周报 Weekly Report of Stock index 编制日期：2019/10/20 投资咨询部 股指 | 策略报告 1 市场等待“政策进”再确认！ 行情分析： 当前国内经济指标仍然处于偏弱区间，但单边下行的风险不在。中美贸易谈判在国庆后传来好消息，如若出现反复，对 A 股的边际影响也较小。四季度 A 股市场的上涨逻辑仍然是稳增长的升温和“政策进”的确认，随着 9 月初金融委会议变“适时适度进行逆周期调节”为“加大宏观经济政策的逆周期调节力度”标志着本轮稳增长政策的升温。重点关注十九届四中全会的政策力度，来制定相应的投资策略。 操作建议： 1、做多中证500股指期货，同时做空沪深300/上证50股指期货，等市值套利。适合稳健型投资者长期参与，建议关注市值比价套利。 2、等待月底政治局会议召开，单边做多可以进场 3、购买指数型投资工具（选择中证500ETF、创业板ETF），利用股指期货做好风险对冲。 4、多IC2003合约、空IC1912行套利 重要事件提醒： 2019-10-24 美国 10月19日当周初次申请失业金人数:季调(人) 2019-10-24 美国 9月新房销售(千套) 2019.10.21-2019.10.25 投资咨询部 2800285029002950300030503100上证综合指数日 股指 | 策略报告 2 ∟.行情简讯 1. 本周IF1910周涨幅2.39%报3913.4点，本周日均成交量61764手，环比上周增加2395手，本周日均持仓量为50125手，环比减少17107手。基差方面主力合约开始升水。 2. 本周IH1910周涨幅-0.97%报2950.6点，本周日均成交量27063手，环比上周增加2190手日均持仓量为23057手，环比减少6782手。基差方面贴水幅度增加。 3. 本周IC1910周跌幅-4.00%报4844.4点，本周日均成交量58870手，环比上周减少3579手，本周日均持仓量为51269手，环比减少23741手。基差方面期货合约贴水减少。 图1:IF主力合约行情（日） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图2： IH主力合约行情（日） ： 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 020000400006000080000100000360037003800390040002019-09-172019-09-242019-10-012019-10-082019-10-15期货收盘价(活跃合约):沪深300指数期货期货成交量(活跃合约):沪深300指数期货期货持仓量(活跃合约):沪深300指数期货010000200003000040000500002800285029002950300030502019-09-172019-09-242019-10-012019-10-082019-10-15期货收盘价(活跃合约):上证50股指期货期货成交量(活跃合约):上证50股指期货期货持仓量(活跃合约):上证50股指期货 股指 | 策略报告 3 图3： IC主力合约行情（日） ： 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图4：板块涨跌幅 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】 3季度GDP公布同比增长6%，贸易数据继续走低，经济指标仍在偏弱区间运行，A股本周呈单边下跌走势。 0200004000060000800001000001200004400460048005000520054002019-09-172019-09-242019-10-012019-10-082019-10-15期货收盘价(活跃合约):中证500股指期货期货成交量(活跃合约):中证500股指期货期货持仓量(活跃合约):中证500股指期货-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%电气设备建筑装饰医药生物纺织服装机械设备休闲服务采掘银行公用事业电子非银金融计算机传媒通信轻工制造交通运输汽车国防军工建筑材料有色金属农林牧渔钢铁化工房地产食品饮料 股指 | 策略报告 4 ∟.宏观资讯 1. 国家统计局18日发布的数据显示，前三季度国内生产总值697798亿元，按可比价格计算，同比增长6.2%。分季度看，一季度增长6.4%，二季度增长6.2%，三季度增长6.0%。 2. 中国9月出口（以人民币计）同比降0.7%，预期增1.5%，前值增2.6%；进口降6.2%，预期降2.3%，前值降2.6%。中国9月出口（以美元计）同比降3.2%，预期降2.6%，前值降1%；进口降8.5%，预期降4.7%，前值降5.6%；贸易顺差396.5亿美元，前值348.4亿美元。1-9月出口同比降0.1%，进口降5.0%，贸易顺差2984.3亿美元。 3. 中国9月CPI同比上涨3%，创2013年11月以来最大涨幅，预期2.8%，前值2.8%。中国9月PPI同比下降1.2%，创2016年7月以来最大降幅，预期降1.3%，前值降0.8%。 4. 央行：中国9月M2同比增8.4%，预期和前值均为8.2%。9月新增人民币贷款1.69万亿元，预期增1.42万亿元，前值增1.21万亿元；9月份社会融资规模增量为2.27万亿元，预期1.8万亿元，前值1.98万亿元。 5. 2019年9月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.8%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比8月份加快1.4个百分点。从环比看，9月份，规模以上工业增加值比上月增长0.72%。1—9月份，规模以上工业增加值同比增长5.6%。 图5： PMI ： 图6：CPI/PPI 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 49.8051.4046474849505152532017-072018-012018-072019-012019-07PMI 月财新中国PMI 月-0.80-4-202468102016-082017-082018-082019-08CPI :当月同比月PPI :全部工业品:当月同比月 股指 | 策略报告 5 ∟.资金流动 资金面较前几日稍显宽松，整体保持平稳，Shibor 利率短端持续下行，隔夜品种下行 10.9bp 报 2.5850%，1 周品种报 2.6630%下行 2.3bp，1 个月品种报 2.7090% 上行 0.5bp。今日银存间质押式回购加权平均利率多数下跌，至收盘，DR001 报 2.5817%下行10.4bp，DR007报2.6562%下行5.35bp，DR014报2.6992%下行3.33bp， DR1M 报 2.8714%上行 2.38bp。上交所回购利率多数下跌。今日无逆回购到期，央行不开展逆回购操作，开展了 60 亿元 3 个月央行票据互换操作。 图7:银行间同业拆借利率 图8：Shibor 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图9：央行公开市场操作 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 0.002.004.006.008.002018-10-172018-11-172018-12-172019-01-172019-02-172019-03-172019-04-172019-05-172019-06-172019-07-172019-08-172019-09-172019-10-17银行间同业拆借加权利率:1天日银行间同业拆借加权利率:7天日银行间同业拆借加权利率:14天日0.001.002.003.004.005.006.002018-10-172018-11-172018-12-172019-01-172019-02-172019-03-172019-04-172019-05-172019-06-172019-07-172019-08-172019-09-172019-10-17SHI BOR:隔夜日SHI BOR:1周日SHI BOR:2周日SHI BOR:1个月日-15000-10000-50000500010000150002017-10-172017-11-172017-12-172018-01-172018-02-172018-03-172018-04-172018-05-172018-06-172018-07-172018-08-172018-09-172018-10-172018-11-172018-12-172019-01-172019-02-172019-03-172019-04-172019-05-172019-06-172019-07-172019-08-172019-09-172019-10-17公开市场操作:货币净投放周公开市场操作:货币投放周公开市场操作:货币回笼周 股指 | 策略报告 6 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 编 制： 鲍峰 分析师 F3037342 曹晓军 高级分析师 F3008012/Z0010934 王飞 首席分析师 从业/投资咨询证号 F0283701/Z0010385 网址：www.haqh.com Email:tzzx@haqh.com 电话：0551-62839067 股指 | 策略报告 7
