钢材期货周报：市场关注需求淡季因素,沪钢区间宽幅震荡

敬请参阅最后一页的免责声明 2013年11月18日 钢材期货 周报 期货市场（周） 现货市场（价格，变动） 现货市场（价格，变动，日） 开盘 收盘 周涨跌 螺纹钢 上海 广州 天津 成都 RB1405 3650 3591 -1.90% HRB400 -20MM 3630 （0） 3890（-10） 3420 （-30） 3710 （-10） RB1401 3525 3506 -0.40% HRB335 -20MM 3630 （0） 3870（-10） （合肥）3910（0） 3710 （-10） RB1409 3680 3613 -1.80% 其他现货 热轧4.75MM均价 冷轧1MM均价 中板普8MM 线材6.5高线HPB300 I1405 940 931 -0.80% 3522 （-6） 4418 （-5） 3781 （-1） 3599 （-5） J1405 1116 1117 0.20% 钢坯唐山 150*150Q195-Q235 唐山主焦煤 A11S1V27G85Y18到厂 天津港 一级冶金焦平仓含税 唐山铁精粉 66%，干吨含税 PB粉61.5%湿吨 JM1405 1571 1585 1.14% 3020 1150 1580 1060 935 上海大宗商品（周五） 热轧卷板1401 钢坯1401 渤商所（周五） 螺纹山东 螺纹川威 热卷板 焦炭 焦煤 3491（-18） 3069（-6） 3422（+19） 3694 （0） 3489 （+3） 1492 （-6） 1018 （-27） 价差结构 05-01 10-05 主力-现货（上海） 主力-现货（天津） 主力-钢坯 螺纹-钢坯（河北） 热轧-螺纹（河北现货） 冷轧-螺纹（河北现货） 85 22 -169 171 571 400 102 998 期货价比结构 螺纹/铁矿石 螺纹/焦炭 螺纹/焦煤 指数（周） SGX（Jan-14） 上海螺纹钢指数 唐山钢坯指数 焦炭指数 3.86 3.21 2.27 122.67 (-0.02) 3697 (-0.14%) 90.8（-0.16%） 1226.5 （0%） 华泰长城期货投资咨询部 谢赵维 隆青青 longqingqing@htgwf.com （021）68758689 市场关注需求淡季因素 沪钢区间宽幅震荡 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年11月18日 钢材期货 周报 当周重要行业新闻 ● 今年1月至10月全国铁路固定资产投资完成4292.69亿元，比上年同期增加41亿元、增长1.0%，全国铁路基本建设完成投资3834.75亿元，其中国家铁路和合资铁路完成投资3818.85亿元，为计划的73.8%，比上年同期增加204.53亿元、增长5.7%。 ● CRIC观点：聚焦三中全会《全面深化改革决定》：六大方面将对房地产产生深远影响。1.户籍改革露出端倪;2.调控去行政化已大势所趋;3.放开二胎短期对市场需求规模无明显促进;4.房产税扩大试点成定局;5.事权与财权相适应成财税改革最大亮点;6.农用地入市短期内对城市供地体系冲击有限 ● 周五发布的有关深化改革的若干重大问题决定显示，中国将加快房地产税立法并适时推进改革。 ● 唐山市公布《唐山市2013-2017年大气污染防治攻坚行动实施方案》，2015年净压减炼铁产能313万吨，粗钢产能1255万吨，削减煤炭消费900万吨；到2017年净压减炼铁产能2800万吨、粗钢产能4000万吨，削减煤炭消费2560万吨。 当前行业供给 ● 2013年10月份我国粗钢产量6508万吨，同比增长9.2%；1-10月份我国累计粗钢产量65248万吨，同比增长8.3%。10月全国粗钢日均产量209.94万吨，环比下降3.73%，今年2月份以来首次跌破210万吨。 ● 中钢协最新数据显示，10月下旬预估全国粗钢日均产量209.84万吨，旬环比下降0.4%。 国内宏观背景 ● 2013年1-10月社会融资规模为14.82万亿元，比去年同期多1.81万亿元。10月份社会融资规模为8564亿元，比去年同期少4342亿元。 ● 中国10月末M2同比增14.3%M1增8.9%。 ● 三中全会公报显示：新一届中央领导班子对土地改革的政策方向明晰。“建立城乡统一的建设用地市场”“赋予农民更多财产权利，突进城乡要素平等交换和公共资源均衡配置”成为明确目标。 国际宏观背景 ● 美国10月工业产出意外环比下滑0.1%，不及预期；但制造业产出上升0.3%，好于预期。 ● 美国10月进口物价指数环比降0.7%，预期降0.2%，前值修正为增0.1%，主要受能源成本大幅走低打压。美国10月进口物价指数同比降2%，前值降1%。 ● 美国9月批发库存环比升0.4%，较预期持平，前值修正为升0.8%，美国9月批发销售环比升0.6%，预期升0.3%，前值修正为升0.4%。 ● 美国11月9日当周初请失业金人数33.9万，预期33.0万，前值修正为34.1万，初值33.6万；美国11月9日当周初请失业金人数四周均值为34.4万，前值修正为34.975万，初值34.825万。 ● 美国第三季度非农业生产力初值上升1.9%，预期上升2.2%，前值下修为升1.8%；第三季度非农单位劳动力成本初值下降0.6%，预期上升0.2%，前值持平。 ● 欧元区10月消费者物价指数（CPI）终值同比上升0.7%，与初值一致，创近四年新低。 ● 欧元区第三季度GDP初值环比增长0.1%，预期增长0.2%，第二季度增长0.3%；同比下降0.4%，预期下降0.3%，第二季度下降0.6%. ● 德国第三季度未季调GDP初值年率增长1.1%，增幅高于预期的0.7%，第二季度增幅确认为0.9%。 ● 欧盟统计局显示，欧元区9月工业产出环比下跌0.5%，预期下跌0.3%，前值增长1.0%；9月工业产出同比增长1.1%，预期持平，前值由下跌2.1%修正为下跌1.1%。 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年11月18日 钢材期货 周报 ● 意大利9月贸易帐盈余7.94亿欧元，前值修正为盈余10.74亿欧元，初值盈余9.58亿欧元；意大利9月对欧盟贸易帐盈余4.72亿欧元，前值修正为盈余5.07亿欧元，初值盈余3.92亿欧元。 技术面分析 ● 趋势指标分析：均线悉数回落，5日均线下穿20日均线。 ● 波动区间：合约1405[3550,3680]；合约1401[3450,3600] 行业库存 ● 钢材库存：截至11月15日，螺纹钢社会库存为523.46万吨，较去年同比增长3.7%，周环比减少0.7%。各类钢材社会总库存为1366.74万吨，较去年同期多13%，环比减少0.5%。 ● 钢坯库存: 截至11月15日，唐山及周边地区钢坯库存为54.88万吨，较前一周下降2.9万吨。 ● 港口铁矿石库存: 截至11月15日,港口铁矿石库存较前一周增加249万吨，至8216万吨。 ● 钢厂原料库存:11月1日当周，国内大中型钢厂进口铁矿石库存天数30天，焦炭库存天数14天。 总结与操作建议 ● 总结与操作建议：美国经济数据时好时坏，美联储即将继任的主席耶伦表态支持QE继续推行，带动市场心态好转。欧洲三季度GDP初值环比增速仅0.1%，坐实其经济复苏缓慢的事实。国内方面，十八届三中全会举世瞩目。15日公布的《全面深化改革的决定》涉及经济民生的各个方面，市场对《决定》表示欢迎，笔者认为，推进《决定》的实施仍有重重障碍，短期难见效果，我们仍需密切观察此届政府的执行力。钢铁行业方面，在11月钢价回暖，采购有序下，参考唐山地区高炉开工率，钢厂略有增产。即将进入消费淡季，钢厂增产必将恶化行业供求状况，压制钢价继续向好。且目前螺纹相对于其他钢材价格偏高，钢坯价格也出现松动，预计下周各地建材将有所回落。港口铁矿石库存也进一步上升，在钢厂原料补库逐渐结束后，现货矿价也将伴随着钢价的回落而出现回调。目前市场已经将关注力转移至淡季需求的因素上来，造成沪钢1405合约周五跌破3600重要支撑。不过周五《决定》的出台，进一步稳定了市场对宏观经济的乐观心态，或带动沪钢反弹。。短期来看，沪钢主力合约1405将在[3550,3680]之间区间震荡，建议短线投资者进行箱体操作；政策因素下，沪钢将呈现远强近弱的格局。 ● 宏观经济：美国经济数据时好时坏，三季度GDP创下2012年三季度以来最大增幅，超出预期；10月季调后非农就业人数也超出预期。然10月工业产出意外下滑，11月8日当周初请事业人数也有所反弹。美联储即将继任的主席耶伦表态，将维持QE规模，市场情绪受到提振。欧元区三季度GDP初值环比增速仅0.1%，坐实其经济复苏缓慢的事实；法国和意大利的经济情况不容乐观。 我国10月新增人民币贷款创下10个月新低，社会融资规模也大幅回落。融资活动活力下降一方面是由于临近年底，银行信贷规模调控压力增大所致；另一方面也显示了企业在面临政策不确定性以及监管收紧下，主动减少融资规模的意愿。 12日中国十八届三中全会闭幕，全会公报提出，要将市场在资源配置中的“基础性作用”升至“决定性作用”，这暗示商品房在住宅中的地位会进一步提高，且前期已经证明调控失败的针对房屋限购限贷的行政调控政策或逐步退出政策舞台。土地制度方面，公报重申了2008年十七届三中全会在土地改革上的政策方向，政府或推动农村土地用地向城市的流转，这将在中长期确保商品房和保障房的土地供应，从增加供应的角度来维稳房地产。短期来看，房地产的调控并不会出现收紧，也有利于刺激开发商的投资决策。中长期来看，如果土地改革切实推行，则会进一步增加商品房的土地供应，达到稳定房价的目的，同时因为房屋建设的持续投入，也可以拉动钢材的生产和消费。15日公布的《中央全面深化改革重大决定》进一步明确了上述政策方向，决定公布后，市场心态普遍好转。 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年11月18日 钢材期货 周报 ● 钢厂生产和原料供给：10月全国粗钢日均产量209.94万吨，环比下降3.73%，为今年2月份以来首次跌破210万吨。10月粗钢产量的回落，是8月以来钢厂炼钢利润恶化以及环保季度执行力度较强造成。不过伴随着11月以来钢价的回暖，钢厂也有了隐隐增产的趋势。 本周（11月14日）唐山地区高炉开工率反弹至94.03%为连续两周好转。粗钢产量的反弹是钢厂对钢价好转，炼钢利润增加的缘故。唐山市公布的《唐山市2013-2017年大气污染防治攻坚行动实施方案》，2015年净压减炼铁产能313万吨，粗钢产能1255万吨，削减煤炭消费900万吨；到2017年净压减炼铁产能2800万吨、粗钢产能4000万吨，削减煤炭消费2560万吨。如果此实施方案切实推行，则唐山地区的炼钢炼铁产能则有显著下降，利多中长期钢价。 11月钢价显著反弹之后，矿价仍然维持坚挺。15日当周，港口现货铁矿石库存进一步反弹至8216万吨。由于目前钢厂冬季原料补库已经告一段落，港口库存进一步上涨或压制现货钢价的涨幅。 ● 钢材需求：跟踪的上海地区建筑工地采购数据显示11月钢材出货情况有所好转，不过15日当周建筑工地的采购略有回落。继11月上旬建材钢价显著反弹后，由于螺纹相对于其他钢材价格偏高，加上沪钢持续疲软，主要现货价格也略有松动。目前市场已经将关注力转移至淡季需求的因素上来，北方钢材也逐渐南下，或进一步压低钢价。 三中全会之