金融期货晨报：期指整体偏弱运行，谨慎抄底

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 6 金融期货晨报/期货研究报告 俄 行情回顾 【国债期货】 10月21日，5年期主力合约TF1912收报99.545，跌0.13%；10年期主力合约T1912收盘报97.785，跌0.29%；2年期国债期货主力合约TS1912报100.190，跌0.05%。国债期货全线收跌。最新LPR未如市场预期下调，与上次持平。 【股指期货】 10月21日，沪深300股指期货主力合约IF1911报3866.8，涨0.27%；上证50股指期货主力合约IH1911报2964.0，涨0.16%；中证500股指期货主力合约IC1911报4902.6，涨0.26%。 消息面 公开市场方面，央行开展500亿元7天期逆回购操作，资金面偏紧，Shibor多数上行。隔夜品种上行6.4bp报2.6820%，7天期持平上日报2.6910%。消息面：（1）9月，商品住宅销售价格涨幅基本稳定。同比来看，二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别上涨9.3%和4.7%；（2）据悉，近期证监会以窗口指导的形式向多家基金公司产品部传递了最新的产品审核要求。此次公募产品审批规则调整的大方向是“鼓励权益基金，限制债券基金”。（3）特朗普表示与中国的经贸磋商进展相当顺利；（2）英国议会拒绝就英退协议再投票，约翰逊闯关之路危机四；（3）WTO称中国寻求对美实施24亿美元制裁，因美方未遵守WTO裁决。 后市展望 展望后市，中国第三季度GDP增长率为6.0%，创27年新低，预期为6.1%，目前稳增长是短期经济工作重点，积极财政政策和转向稳健略宽松的货币政策有望对冲经济下行，在一系列利好政策刺激下宏观经济有望在四季度探底回升，托底上市公司利润。短期来看，沪指在3000整数关口附近仍有压力，一举突破的概率比较小，接下来可能会窄幅震荡。债市方面，9月CPI破3，金融数据整体改善，货币政策难以在价格方面有放松，但是定向降准可能缓解债市压力，短期来看债市偏弱运行，但在四季度仍然保持强势。 报告日期 2019-10-22 - 现券报价 收益率(%) 涨跌(bp) 10Y国债 3.2196 3.26 10Y国开 3.6102 3.50 指数涨跌 收盘价 涨跌(%) 沪深300 3,869.3777 0.2962 上证50 2,963.1753 0.1934 中证500 4,441.8569 -0.2171 债券净价指数 10510710911111311511711912112312516-1017-117-417-717-1018-118-418-718-1019-119-419-7中债国债总净价指数中债金融债券总净价指数 大盘指数 2,4002,6002,8003,0003,2003,4003,60017-1017-1218-218-418-618-818-1018-1219-219-419-619-8上证综合指数 研究所 张楠 电话：010-84183054 邮件：zhangnan@guodu.cc 执业证书编号：F3048775 期指整体偏弱运行，谨慎抄底 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 6 国债日报/期货研究报告 一 、相关图表 期债跟踪数据 图1：5年期主力合约走势 图2：TF主力合约成交量及持仓量 98.0098.4098.8099.2099.60100.00100.40100.8018-1219-119-219-319-419-519-619-719-819-919-10 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00019-219-319-419-519-619-719-819-9持仓量成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3： 10年期主力合约走势 图4：T主力合约成交量及持仓量 95.0095.5096.0096.5097.0097.5098.0098.5099.0099.50100.00 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,00019-219-319-419-519-619-719-819-919-10持仓量成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5: 2年期主力合约走势 图6: 主力合约价差 99.499.699.8100.0100.2100.4100.6100.8 0.501.001.502.002.503.003.504.00TF-TTS-T 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 6 金融期货晨报/期货研究报告 图7:关键期限国债到期收益率变化（日） 图8:关键期限国开债到期收益率变化（日） 1.51.71.92.12.32.52.72.93.13.33.50.01.02.03.04.05.06.03M6M9M1Y3Y5Y7Y10Y涨跌（BP）（左）2019-10-21 0.00.51.01.52.02.53.03.54.0-0.50.00.51.01.52.02.53.03.54.04.53M6M9M1Y3Y5Y7Y10Y涨跌（BP）（左）2019-10-21 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9：10年期国债利差（中美） 图10：债券净价指数 1.01.52.02.53.03.54.04.517-417-717-1018-118-418-718-1019-119-419-7中债国债到期收益率:10年美国国债收益率:10年 10510710911111311511711912112312516-1017-117-417-717-1018-118-418-718-1019-119-419-7中债国债总净价指数中债金融债券总净价指数 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 股指跟踪数据 图11：沪深300股指期货主力走势 图12：IF主力合约成交量及持仓量 2,9203,1203,3203,5203,7203,9204,12018-1219-119-219-319-419-519-619-719-819-919-10 020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,00010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,000110,00018-1018-1118-1219-119-219-319-419-519-619-719-819-919-10持仓量成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 6 金融期货晨报/期货研究报告 图13：上证50股指期货主力合约走势 图14：IH主力合约成交量及持仓量 2,2002,4002,6002,8003,0003,200 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,000持仓量成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图15：中证500股指期货主力合约 图16：IC主力合约成交量及持仓量 3,9004,4004,9005,4005,90018-1219-119-219-319-419-519-619-719-819-919-10 3,00023,00043,00063,00083,000103,000123,00010,00030,00050,00070,00090,000110,000130,00012-31-32-33-34-35-36-37-38-39-310-3持仓量成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图17：融资融券规模 图18：深/沪股通资金净流入 6,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,60018-918-1119-119-319-519-719-9融资融券余额（右）上证综合指数 (78.0)(58.0)(38.0)(18.0)2.022.042.062.082.0102.019-119-219-319-419-519-619-719-819-9沪股通资金净流入深股通资金净流入 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 6 金融期货晨报/期货研究报告 图19：各指数走势对比 图20：期指主力合约成交持仓比 (0.30)(0.20)(0.10)0.000.100.200.300.40上证综指深证指数沪深300上证50中证500创业板中小板 0.000.200.400.600.801.001.201.401.6019-419-519-619-719-819-9IF成交持仓比IH成交持仓比IC成交持仓比 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 宏观流动性数据 图21：上海银行间同业拆借利率变化（日） 图22：银行间质押式回购利率变化（日） 1.21.72.22.73.23.74.2-3 5.0-3 0.0-2 5.0-2 0.0-1 5.0-1 0.0-5 .00.05.010.015.0R2MR3MR4MR6MR9MR1Y涨跌（BP）（左）2019-10-21 1.21.72.22.73.23.74.2-3 5.0-3 0.0-2 5.0-2 0.0-1 5.0-1 0.0-5 .00.05.010.015.0R2MR3MR4MR6MR9MR1Y涨跌（BP）（左）2019-10-21 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 6 / 6 金融期货晨报/期货研究报告 分析师简介 罗玉，国都期货研究所国债期货分析师，澳大利亚国立大学发展经济学硕士学历。 张楠，国都期货研究所金融期货分析师，美国约翰霍普金斯大学金融学硕士，清华大学经管学院经济学学士。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水