电力行业点评报告：9月用电量增速4.4％，火电电量增速反弹至6.0％

行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 电力 证券研究报告 2019年10月21日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 于夕朦 分析师 SAC执业证书编号：S1110518050001 yuximeng@tfzq.com 周迪 联系人 zhoudi@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《电力-行业点评:“煤电联动”退出历史舞台，“基准价+上下浮动”取代“标杆电价”》 2019-09-27 2 《电力-行业点评:8月用电量增速反弹至3.6%，火电电量有望反转》 2019-09-19 3 《电力-行业点评:7月用电量增速回落至2.7%，火电发电量同比下滑1.6%》 2019-08-17 行业走势图 9月用电量增速4.4%，火电电量增速反弹至6.0% 9月用电量增速4.4%：三产用电增速8.5%，居民用电增速由负转正至3.3% 1-9月用电量同比+4.4%。9月全社会用电量同比增速回升至4.4%（4-8月分别为5.8%、2.3%、5.5%、2.7%、3.6%）。9月工业用电量增速3.4%（4-8月分别为3.8%、0.5%、4.8%、1.0%、4.1%）。9月，第三产业用电量同比+8.5%，为月度用电贡献较多增量；城乡居民生活用电量增速由负转正至3.3%。在18年高基数作用下，三产和居民用电增速相较去年同期有所回落。我们认为9月用电量增速比上月有所回升的原因之一为气温因素，9月全国平均气温高于去年同期约0.7°C，而8月全国平均气温低于去年同期0.6°C。 9月发电量增速+4.7%：火电增速反弹至6.0%，水电增速转负 1-9月发电量同比增3.0%；其中，火电同比增0.5%，水电同比增7.9%，核电同比增21.1%，风电同比增8.9%。9月，单月发电量同比增4.7%，其中，水电同比减少1.1%，火电同比增加6.0%，核电同比增17.9%，风电同比减3.8%。 火电增速继4月由正转负后5月下滑至-4.9%，6月同比增长0.1%、由负转正，7月再次转负至-1.6%，8月增速仍为负但是降幅收窄，伴随用电增速回升9月火电增速大幅上升至6.0%；得益于南方部分地区来水较好，水电3、4月持续发力，同比增长22.0%、18.2%，5月增速回落至10.8%，6月增速继续下滑至6.9%，7月增速6.3%，逐步恢复平稳，8月增速明显下滑，9月降至负增长；核电因新机组陆续投入运行，保持较高增速，3、4月分别增长31.7%、28.8%，5月增速回落至15.4%，6-9月保持17%以上的较高增速。 沿海省份的能源“双控”政策可能是造成火电发电量4月以来一度呈下滑趋势的原因之一，彼时水电来水较好、核电新机组增量较大也在不同程度上挤压了火电的空间。我们认为上述因素的边际效应在减弱，预计年内后续月份火电电量有望保持较高增速。 1-9月新增装机同比减少1659万千瓦，其中火电装机同比增加468万千瓦 1-9月，全国新增装机容量6455万千瓦，同比减少1659万千瓦；其中，水电280万千瓦，同比减少386万千瓦；火电2847万千瓦（其中燃煤发电2010万千瓦，燃气发电544万千瓦），同比增加468万千瓦。1-9月整体来看，新增装机同比明显减少。水电、太阳能发电新增装机显著下滑；核电、火电、风电新增装机不同程度增加。 1-9月利用小时同比下降48小时，水电利用小时提升显著 1-9月份，全国发电设备累计平均利用小时为2857小时，同比降低48小时。水电2903小时，同比增加187小时；火电3174小时，同比降低101小时；核电5452小时，同比降低131小时；并网风电1519小时，同比降低45小时；太阳能发电1010小时，同比增加60小时。 风险提示：宏观经济波动，煤价高涨，用电需求不及预期 -9%-4%1%6%11%16%21%26%2018-102019-022019-06电力沪深300 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 2019年9月全国电力工业总体情况.......................................................................................... 3 2. 2019年9月全社会用电量情况 .................................................................................................. 3 2.1. 分产业用电量情况 .......................................................................................................................... 3 2.2. 各省市用电量情况 .......................................................................................................................... 4 3. 2019年9月全国发电量情况 ...................................................................................................... 5 3.1. 分电源发电情况............................................................................................................................... 5 3.2. 历年月度发电量环比数据 ............................................................................................................ 6 4. 装机容量 ......................................................................................................................................... 7 5. 利用小时 ......................................................................................................................................... 8 6. 其他 ................................................................................................................................................. 8 6.1. 供电煤耗和厂用电 .......................................................................................................................... 8 6.2. 全国跨区、跨省送电及进出口电量情况 ................................................................................ 8 6.3. 电力销售及负荷情况 ..................................................................................................................... 8 6.4. 电力投资和建设情况 ..................................................................................................................... 9 6.5. 煤炭开采与洗选业用电情况 ....................................................................................................... 9 图表目录 图1：2005年-2019年每年9月分产业用电量和总用电量同比增速 .......................................... 4 图2：2019年9月单月各省市用电量（亿千瓦时）和同比增速（%） ....................................... 5 图3：2000年~2019年火电发电量月度数据 ........................................................................................ 6 图4：2000年~2019年水电发电量月度数据 ........................................................................................ 6 图5：我国分地区6000千瓦及以上电厂发电装机容量（2019年9月底) ................................. 7 图6：18-19年1-9月各省市火电利用小时及19年同比增速 ....................................................... 8 图7：煤炭开采和洗选业用电量（更新至2019年9月） ................................................................ 9 表1：中电联公布的用电量同比增速与基于历史数据计算结果的对比 ....................................... 4 表2：中电联公布的发电量同比增速与基于历史数据计算结果的对比 ....................................... 5 表3：历年月度发电量环比数据（2008-2019年） ............................................................................ 6 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 2019年9月全国电力工业总体情况 近日，中电联发布了2019年9月全国电力工业统计月报。月报显示： （1）1-9月份，全国全社会用电量53442亿千瓦时，同比增长4.4%。9月份，全社会用电量6020亿千瓦时，同比增长4.4%。 （2）1-9月份，全国规模以上电厂发电量52967亿千瓦时，同比增长3.0%。9月份，单月发电量6682亿千瓦时，同比增长4.7%。 1-9月份，全国工业增加值增长速度为5.6%；其中，采矿业增长4.6%，制造业增长5.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长7.0%。9月份，全国工业增加值增长速度为5.8%；其中，采矿业增长8.1%，制造业增长5.6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.9%。 国家统计