电力行业：8月用电量增速反弹至3.6%，火电电量有望反转

行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 电力 证券研究报告 2019年09月19日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 于夕朦 分析师 SAC执业证书编号：S1110518050001 yuximeng@tfzq.com 周迪 联系人 zhoudi@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《电力-行业点评:7月用电量增速回落至2.7%，火电发电量同比下滑1.6%》 2019-08-17 2 《电力-行业点评:6月用电量增速回升至5.5%，火电发电量增速由负转正》 2019-07-17 3 《电力-行业点评:发改委全面放开经营性电力用户发用电计划，各地政策将因地制宜》 2019-06-28 行业走势图 8月用电量增速反弹至3.6%，火电电量有望反转 8月用电量增速+3.59%：工业用电量反弹，三产和居民用电增速下滑 1-8月用电量同比+4.45%。8月全社会用电量同比增速回升至3.59%（3-7月分别为7.5%、5.8%、2.3%、5.5%、2.7%），增速回升的主要原因是工业用电量增速反弹至4.1%（3-7月分别为6.1%、3.8%、0.5%、4.8%、1.0%）。8月，第三产业用电量同比+6.51%；城乡居民生活用电量同比减少1.77%。在18年同期高基数作用下，三产和居民用电增速明显回落；我们推测城乡居民用电增速下滑原因之一为夏季气温因素，8月全国平均气温低于去年同期0.6°C。 8月发电量增速+1.7%：火电有望迎来反转 1-8月发电量同比增2.8%；其中，火电同比减0.1%，水电同比增9.3%，核电同比增21.9%，风电同比增10.38%。8月，单月发电量同比增1.7%，其中，水电同比增1.6%，火电同比减0.1%，核电同比增21.2%，风电同比增19.3%。 分发电类型看，火电增速继4月由正转负后5月下滑至-4.9%，6月同比增长0.1%、由负转正，7月再次转负至-1.6%，8月增速仍为负但是降幅收窄；得益于南方部分地区来水较好，水电3、4月持续发力，同比增长22.0%、18.2%，5月增速回落至10.8%，6月增速继续下滑至6.9%，7月增速6.3%，逐步恢复平稳，8月增速明显下滑；核电因新机组陆续投入运行，保持较高增速，3、4月分别增长31.7%、28.8%，5月增速回落至15.4%，6月增速回升至17.8%，7月增速18.2%，8月增速继续加快。 沿海省份的能源“双控”政策可能是造成火电发电量4月以来呈下滑趋势的原因之一；水电来水较好、核电新机组投产较多也在不同程度上挤压了火电的空间。我们认为上述因素的边际效应在减弱，尤其是水电丰水期已近尾声且8月出力情况表现不佳，预计年内后续月份火电电量有望反弹。 1-8月新增装机同比减少2194万千瓦，仅核电新增装机增加 1-8月，全国新增装机容量5147万千瓦，同比减少2194万千瓦；其中，水电261万千瓦，同比减少315万千瓦；火电2049万千瓦（其中燃煤发电1265万千瓦，燃气发电537万千瓦），同比减少70万千瓦；风电1109万千瓦，同比减少4万千瓦；太阳能发电1495万千瓦，同比减少1808万千瓦；核电234万千瓦，同比增加12万千瓦。仅核电新增装机同比增加；火电、风电新增装机不同程度减少，水电、太阳能发电新增装机显著下滑。 1-8月利用小时同比下降49小时，水电利用小时提升显著 1-8月，全国发电设备累计平均利用小时为2542小时，比上年同期降低49小时。其中：水电2538小时，同比增加200小时；火电2831小时，同比减少107小时；核电4844时，同比减少96小时；风电1388小时，同比减少24小时；太阳能发电895小时，同比增加43小时。 风险提示：宏观经济波动，煤价高涨，用电需求不及预期 -10%-5%0%5%10%15%20%2018-092019-012019-05电力沪深300 22557667/43348/20190919 10:07 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 2019年8月全国电力工业总体情况.......................................................................................... 3 2. 2019年8月全社会用电量情况 .................................................................................................. 3 2.1. 分产业用电量情况 .......................................................................................................................... 3 2.2. 各省市用电量情况 .......................................................................................................................... 4 3. 2019年8月全国发电量情况 ...................................................................................................... 5 3.1. 分电源发电情况............................................................................................................................... 5 3.2. 历年月度发电量环比数据 ............................................................................................................ 6 4. 装机容量 ......................................................................................................................................... 7 5. 利用小时 ......................................................................................................................................... 8 6. 其他 ................................................................................................................................................. 8 6.1. 供电煤耗和厂用电 .......................................................................................................................... 8 6.2. 全国跨区、跨省送电及进出口电量情况 ................................................................................ 8 6.3. 电力销售及负荷情况 ..................................................................................................................... 8 6.4. 电力投资和建设情况 ..................................................................................................................... 9 6.5. 煤炭开采与洗选业用电情况 ....................................................................................................... 9 图表目录 图1：2005年-2019年每年8月分产业用电量和总用电量同比增速 .......................................... 4 图2：2019年8月单月各省市用电量（亿千瓦时）和同比增速（%） ....................................... 5 图3：2000年~2019年火电发电量月度数据 ........................................................................................ 6 图4：2000年~2019年水电发电量月度数据 ........................................................................................ 6 图5：我国分地区6000千瓦及以上电厂发电装机容量（截止到2019年8月) ...................... 7 图6：18-19年1-8月各省市火电利用小时及19年同比增速 ....................................................... 8 图7：煤炭开采和洗选业用电量（更新至2019年8月） ................................................................ 9 表1：中电联公布的用电量同比增速与基于历史数据计算结果的对比 ....................................... 4 表2：中电联公布的发电量同比增速与基于历史数据计算结果的对比 ....................................... 5 表3：历年月度发电量环比数据（2008-2019年） ............................................................................ 6 22557667/43348/20190919 10:07 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 2019年8月全国电力工业总体情况 近日，中电联发布了2019年8月全国电力工业统计月报。月报显示： （1）1-8月份，全国全社会用电量47422亿千瓦时，同比增长4.45%。8月份，全社会用电量6770亿千瓦时，同比增长3.59%。 （2）1-8月份，全国规模以上电厂发电量47026亿千瓦时，同比增长2.8%。8月份，单月发电量6682亿千瓦时，同比增长1.7%。 1-8月份，全国工业增加值增长速度为5.6%。其中，采矿业增长4.0%，制造业增长5.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长7.1%。8月份，全国工业增加值增长速度为