国债期货日评：月末资金面紧张,期价回升乏力

上海中期期货研究所 2013年 10月28日 星期一 免责声明： 上海中期期货研究所品种国债期货日报由上海中期期货研究所组织编辑，本报告不作为直接投资依据，据此入市应注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询上海中期有关业务人员。 每日评述 国债 王舟懿 021-62036509 wangzhouyi@shcifco.com Z0000394 （数据来源：CFFEX） 品种 交割月 今开盘 最高价 最低价 收盘价 结算价 涨跌 成交手 持仓手 持仓增减 国债期货 TF1312 93.670 93.758 93.642 93.670 93.670 0.040 1640 3648 -13 TF1403 93.880 93.940 93.842 93.850 93.852 0.052 51 336 28 TF1406 93.996 94.046 93.962 94.006 94.004 0.052 10 110 2 开 盘 最 高 最 低 最新价 涨 跌 推荐参考次廉价可交割券130015.IB 95.9368 96.0128 95.9355 95.9648 0.0574 月末资金面紧张 期价回升乏力 国债期货早盘大涨后小幅回落，午后以震荡为主，主力合约TF1312最终收盘价为93.670元，上涨0.040元。从成交情况看，今日成交量小幅回落，各合约总成交量为1701手。 现货市场上，国债期货可交割券交投清淡。新晋可交割券13附息国债20成交低迷，目前13附息国债15仍是最为活跃的可交割券种。午后12附息国债05和12附息国债10两只可交割券出现成交，成交收益率分别达到4.3729和4.4001，其中按照后者的成交价格计算的隐含回购利率水平盘中曾达到7%以上，出现套利空间，期价受其影响再次回落，目前由于期货成交的不活跃，使得期货的价格发现功能更多地表现为价格跟随，现货市场成交的一些异动往往会先于期货市场的价格变动。 宏观/股指研发团队 王舟懿 Z0000394 021-62036509 wangzhouyi@shcifco.com 陶勤英 021-62034218*142 taoqinying@shcifco.com 刘文博 021-62034218*143 liuwenbo@shcifco.com 王德扬 021-62034218*145 wangdeyang@shcifco.com 上海中期期货研究所 免责声明： 上海中期期货研究所品种国债期货日报由上海中期期货研究所组织编辑，本报告不作为直接投资依据，据此入市应注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询上海中期有关业务人员。 - 2 - 债券一级市场方面，进出口银行10月25日发布公告称，考虑到近期债券市场资金面波动剧烈，将原定于今日发行的2013年第三十五期、第三十六期金融债的发行时间调整为2013年10月31日。今日一级市场利率债供应的缺席和货币市场隔夜利率水平的小幅回落成为早盘的利多基本面因素。明日国开行新一轮“福娃债”招标，从中债登发布的国开行金融债到期收益率数据上看，3-7年期均以站上5.1000%。明日的续发行或在债券市场再掀波澜，考虑到目前资金面紧张态势和利率债供给较为集中等因素，一级市场发行利率继续上行可能性较大，招标结果或进一步加剧市场空头氛围。 货币市场上，午间银行间回购定盘利率全线走高，14天期大涨69bp，创四个月新高。虽然银行间质押式回购利率隔夜及7日期限品种有所回落，但仍处于阶段性高位，而14日及21日期限品种更是不断挑战阶段性新高。目前资金面的紧张态势丝毫没有缓解之势，这极大打压了二级市场的债券需求。 从技术图形上看，期价处于下跌通道之中，主力合约上市后价格最低点93.494元成为唯一一处有效支撑位。今日日K线呈现长上影线的阴线图形，难言乐观，或会在本月的最后几个交易日再次挑战历史最低点。 操作上建议空单继续持有。 （上海中期期货研究所金融期货小组）