中国房地产周刊：尽管近期有政策担忧，但销售仍然稳定

热门精选德意志银行市场研究亚洲中国属性属性行业中国支柱周刊日期2013年10月28日行业动态尽管有近期政策，但销售稳定曾荫权研究分析师（+852）2203 6256CFA Jason Ching研究分析师（+852）2203 6205顾虑40个主要城市的销量环比增长3.2％截至10月27日当周，在40个主要城市的每周销量为中国海外（0688.HK），HKD23.40购买环比增长3.2％至7.457msm，高于每周平均水平华润置地购买在过去三个月中注册了6.09msm。稳定的销售表明总体而言，购房者的情绪并未受到担忧的明显影响（1109.HK），港币21.30世茂房地产（0813.HK），港币17.80购买关于在某些城市进一步收紧政策。我们认为13年4季度的销售应该碧桂园控股购买与2013年第3季度相比继续呈现可持续增长，尤其是在开发商（2007.HK），港币4.99继续启动更多项目。作为参考，10月份的四周销量同比增长15％，环比持平，年初至今同比增长17％。一线城市的交易量环比下降5.8％一线城市的销量在第一季度下降了8.8％，至1,024ksqm中国大洋洲（0081.HK），港币8.90购买10月21日至27日。上海再次成为每周第二高的城市中国海外（0688.HK），HKD23.40购买所有城市的成交量为476ksqm（周环比增长3％）。一线城市占华润置地购买在40个主要城市中占总量的13.7％。继深圳，北京之后住房和城乡建设部最近宣布了一套七项房地产市场措施（1109.HK），港币21.30世茂房地产（0813.HK），港币17.80购买周。对于广州和上海，我们预计将受到进一步的行政罚款-碧桂园控股购买调优，类似于北京和深圳进行的调优。（2007.HK），港币4.992/3线城市的交易量环比增长4.8％2/3线城市的销量环比增长4.8％。包头，长春和福州的成交量增幅最高，达一周中国OVS大洋洲团购（0081.HK），港币8.90 融创（1918.HK），HKD5.09卖出仁恒置地（YNLG.SI），SGD1.24卖出分别达到53ksqm，207ksqm和19ksqm，分别为53％，50％和50％。比较一下中国国家建设购买对于一级城市，我们预计大多数二级和三级城市的政策环境将更加稳定。（3311.HK），港币13.14 Kaisa（1638.HK），HKD2.36购买第三届全体会议：新型城市化和长效控制机制华中置业（0832.HK），港币2.52随着房地产市场走向即将到来的第三届全体会议恒隆地产购买中央政府在十一月，我们预计将公布更多细节关于“新型城镇化”和“长期房地产市场控制机制”的问题。对于后者，我们认为它可能：1）在其他主要城市引入物业税（重庆或上海风格）试验，以及在全国范围内引入长期物业税（基于评估体系）的时间表； 2）促进住房产业化，这实质上是指使用工业化的方法和技术来建造房屋，以提高生产效率和质量，同时消耗更少的能源； 3）以可持续的方式增加土地和住房供应； 4）促进社会住房的持续发展（包括棚户区搬迁，重建）；和5）引入更有效的ASP测量方法。坚持以最终用户为中心的开发人员；避免高端一级城市的风险敞口尽管我们对长期房地产需求在结构上持乐观态度，但存在部分和地区差异，这是我们股票偏好的基础。对于住宅，我们的首选股票是针对最终用户的开发商：COLI，COGO，CR Land，富力，世茂，碧桂园。对于新型的城市化和社会住房，我们喜欢CSCI，Kaisa和CCRE。对于国内消费的增长，我们首选HLP Wharf。但是，对高端的Tier-1 / big-Tier-2城市（融创，中海，仁恒，敏捷）高度关注的开发商可能会面临更大的挑战。主要风险：意外的经济和政策动荡。（0101.HK），港币25.05码头（0004.HK），HKD66.25购买德意志银行/香港德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1中。MICA（P）054/04/2013。资料来源：德意志银行精选公司资料来源：德意志银行 2013年10月28日属性中国支柱周刊页面PAGE2德意志银行/香港资料来源：德意志银行，搜房网图2：中国一级城市的每周交易量资料来源：德意志银行，搜房网每周交易量40个城市的每周总交易量9,000平方米8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000-一线城市的每周交易量千平方米2,5002,0001,5001,000500-图1：中国40个主要城市的每周交易量第一轮收紧第二轮收紧第三轮收紧第二轮第一回合 收紧第三轮收紧Jan-09 Apr-09 Jul-09 Oct-09 Jan-10 Apr-10 Jul-10 Oct-10 Jan-11 Apr-11 Jul-11 Oct-11 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Oct-12 Jan- 2013 年4月13日至13年7月13日13年10月Jan-09 Apr-09 Jul-09 Oct-09 Jan-10 Apr-10 Jul-10 Oct-10 Jan-11 Apr-11 Jul-11 Oct-11 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Oct-12 Jan- 2013 年4月13日至13年7月13日13年10月 2013年10月28日属性中国支柱周刊德意志银行/香港页面PAGE3图3：中国Tier-2 / 3城市的每周交易量资料来源：德意志银行，搜房网图4：一级和二级/ 3级城市的交易量百分比资料来源：德意志银行，搜房网2/3级城市的每周交易量7,000平方米6,0005,0004,0003,0002,0001,000-1级和2/3级城市的交易量百分比100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%％1级％2/3级第一轮收紧第二轮收紧第三轮收紧Jan-09 Mar-09 May-09 Jul-09 Sep-09 Nov-09 Jan-10 Mar-10 May-10 Jul-10 Sep-10 Nov-10 Jan-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep- 2011年11月11日至1月12日至3月12日至12月5日12月7日Jan-09 Apr-09 Jul-09 Oct-09 Jan-10 Apr-10 Jul-10 Oct-10 Jan-11 Apr-11 Jul-11 Oct-11 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Oct-12 Jan- 2013 年4月13日至13年7月13日13年10月 2013年10月28日属性中国支柱周刊页面PAGE4德意志银行/香港Jan-09 Apr-09 Jul-09 Oct-09 Jan-10 Apr-10 Jul-10 Oct-10 Jan-11 Apr-11 Jul-11 Oct-11 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Oct-12 Jan- 2013年4月13日13年7月13日10月13日图7：每周交易量–广州图8：周交易量–深圳图9：每周交易量排名前10位的城市图10：WoW交易量排名前10的城市资料来源：德意志银行，搜房网资料来源：德意志银行，搜房网平方公尺800700600500400300200100-第一轮收紧第二轮收紧购买限制第三轮收紧平方公尺800700600500400300200100-平方公尺1,2001,000800600400200-平方公尺45040035030025020015010050-图5：周交易量–北京图6：每周交易量–上海资料来源：德意志银行，搜房网资料来源：德意志银行，搜房网资料来源：德意志银行，搜房网资料来源：德意志银行，搜房网排行市卷哇1重庆市63526%2上海4763%3青岛市42623%4沉阳3604%5长沙356-3%6昆明33216%7武汉市326-23%8天津30511%9徐州286-22%10成都市26913%排行市哇卷1包头53%782长春50%2073福州50%194南昌49%995大连市48%796三亚38%417贵阳34%2678蚌埠市32%679宿苏州28%19910重庆市26%635第一轮收紧第二轮收紧第三轮收紧采购限制第二轮收紧采购限制第一轮收紧第三轮收紧第二轮收紧采购限制第一轮收紧第三轮收紧Jan-09 Apr-09 Jul-09 Oct-09 Jan-10 Apr-10 Jul-10 Oct-10 Jan-11 Apr-11 Jul-11 Oct-11 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Oct-12 Jan- 2013 年4 月 13日 13年7 月 13日 10月13日Jan-09 Apr-09 Jul-09 Oct-09 Jan-10 Apr-10 Jul-10 Oct-10 Jan-11 Apr-11 Jul-11 Oct-11 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Oct-12 Jan- 2013年4月13日至13年7月13日13年10月Jan-09 Apr-09 Jul-09 Oct-09 Jan-10 Apr-10 Jul-10 Oct-10 Jan-11 Apr-11 Jul-11 Oct-11 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Oct-12 Jan- 2013年4月13日至13年7月13日13年10月 2013年10月28日属性中国支柱周刊德意志银行/香港页面PAGE5资料来源：德意志银行，搜房网图12：一级城市的平均每周均价资料来源：德意志银行，搜房网人民币/秒12,00011,00010,0009,0008,0007,0006,0005,000人民币/秒24,00022,00020,00018,00016,00014,00012,00010,0008,000图11：40个主要城市的平均每周均价质量第一轮收紧第三轮收紧第二轮收紧质量第三轮收紧第一轮收紧第二轮收紧09年1月Apr-09 Jul-09 Oct-09 Jan-10 Apr-10 Jul-10 Oct-10 Jan-11 Apr-11 Jul-11 Oct-11 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-12 Apr-13 Apr- 2013年7月13日13年10月09年1月4日09年4月4日09年7月4日09年10月4日10年1月4日10年4月4日10年7月4日10年10月4日2011年1月4日11年4月4日11年7月4日11年10月4日2012年1月4日2012年4月4日2012年7月4日2012年10月4日2013年1月4日2013年4月4日2013年7月4日13年10月4日 2013年10月28日属性中国支柱周刊页面PAGE6德意志银行/香港第一轮收紧第三轮收紧第二轮收紧资料来源：德意志银行，搜房网图14：每周均价–北京图15：每周均价–上海图16：每周均价–广州图17：每周均价–深圳人民币/平方米11,00010,0009,0008,0007,0006,0005,000人民币/平方米35,00030,00025,00020,00015,00010,0005,000人民币/平方米25,00023,00021,00019,00017,00015,00013,00011,0009,0007,0005,000人民币/平方米19,00017,00015,000人民币/平方米35,00030,00025,00013,00020,00011,0009,0007,0005,00015,00010,0005,000图13：2/3级城市的平均每周均价资料来源：德意志银行，搜房网资料来源：德意志银行，搜房网资料来源：德意志银行，搜房网资料来源：德意志银行，搜房网第三轮收紧第一轮收紧第二轮收