本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 建筑工程行业 行业研究/深度报告 报告摘要：  建筑智能化方兴未艾， 市场集中化趋势渐显，国内工程服务企业崛起 筑智能化工程处于建筑工程的第三阶段，约占建筑工程投资总额的5%-10%，以5%的投资比例测算， 2013年智能工程潜在理论市场高达8000多亿。目前智能建筑工程领域多类企业参与其中，但工程服务企业主导地位愈来愈明显，尤其近几年，国际企业逐步退出建筑智能化工程服务市场，转为纯粹的设备供应商或技术服务公司，国内工程服务企业逐渐崛起。目前行业集中度较低，虽然从事本行业中游的本土企业数量众多，但规模一般较小，前10名企业市场占有率仍不超过5%，“大行业小公司”特征明显，上市公司正引领行业集中。  新型城镇化聚焦智慧城市，智能建筑步入高速发展期 智慧城市是新型城镇化重要内容，新型城镇化聚焦智慧城市，智慧城镇化将逐步取代粗放城镇化。作为探索中国新型城镇化发展的重要举措，中国智慧城市试点数量已经增至193个，其中第一批试点城市中80多个城市签订了智慧城市创建任务书，也标志着这些试点城市进入了实质创建期。我们认为“十二五”期间对智慧城市的投入仅是第一阶段，第一阶段以前期网络数据平台等智能化基础设施投资为主，保守估计规模就有4000-5000亿左右。智慧城市的兴建为智能建筑企业提供了广阔的市场空间，必将驱动智能建筑占比加快上升，2012年智能建筑总产值已经将近2009年的2倍，达到861亿。预计2013-2015年智能建筑年均投资规模将达1200-1500亿，未来几年年均增速在20%以上。  建筑节能是发展方向，智能建筑企业大有可为 建筑智能和建筑节能是两个高度相关的概念，建筑智能是技术支撑，建筑节能是发展方向。智能建筑企业进军建筑节能领域具有先天优势，大有可为。我国智能建筑前50名企业中绝大对数都已涉足建筑节能业务，而且业务开展时间较早，有望成就全国性节能服务公司。合同能源管理正逐渐成为节能服务产业发展主流模式，公共机构将成为合同能源管理业务的主战场。政策支持不断加码，根据政策规划，到2015年，重点城市公共建筑单位面积能耗下降20％以上，其中大型公共建筑单位建筑面积能耗下降30％以上，城镇新建建筑95%达到建筑节能强制性标准的要求。在政策推动下节能市场增长迅速，节能服务产业产值已由2005年的47亿元攀升至2012年的1653亿，预计到2015年整个节能服务产业年产值将突破3000亿元。  行业重点公司推荐建议 我们认为随着新型城镇化高度重视智慧城市、绿色建筑的建设，在以新型城镇化、智慧城市为代表的城市运转升级运动中，智能建筑将发挥巨大的作用，整个行业进入黄金发展期。从公司业绩成长及估值角度，我们重点推荐达实智能，同时建议关注延华智能、汉鼎股份。  风险提示 业绩低于预期的风险，宏观经济系统风险，市场系统性风险。 主要上市公司财务数据简表 重点公司 现价 EPS PE 评级 2013-10-21 2012A 2013E 2014E 2012A 2013E 2014E 达实智能 19.30 0.37 0.53 0.72 54 37 28 强烈推荐 延华智能 13.94 0.13 0.24 0.34 96 52 37 谨慎推荐 汉鼎股份 19.26 0.29 0.39 0.55 66 49 35 谨慎推荐 资料来源：民生证券研究院 新型城镇化聚焦智慧城市，智能建筑迎来黄金期 －建筑智能工程行业深度报告 民生精品---深度报告/建筑工程行业 2013年10月22日 推 荐 维持评级 行业与沪深300走势比较 分析师 分析师：王小勇 执业证书编号：S0100511060001 电话：(86755)22662099 Email：wangxiaoy ong@mszq.com 分析师：神爱前 执业证书编号：S0100512120001 电话：(86755)22662072 Email：shenaiqian@mszq.com 相关研究 民生计算机组对本文亦有贡献，借鉴部分研究成果 -40%-20%0%20%M-12J-12N-12M-13沪深300 建筑板块 深度报告/建筑工程行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 一、建筑智能化方兴未艾，逐步开始推广 ........................................................................................................ 3 1、智能建筑工程行业及产业链介绍 ...................................................................................................................................................... 3 2、国外智能建筑发展成熟，智能建筑成为主流 ................................................................................................................................ 5 3、政策法规完善，中国逐步进入高速发展阶段 ................................................................................................................................ 5 二、市场集中化趋势渐显，国内工程服务企业崛起 .......................................................................................... 8 1、多类企业参与，工程服务企业占主导 ............................................................................................................................................. 8 2、外资企业逐渐退出，国内工程服务企业崛起 ................................................................................................................................ 8 3、行业集中度较低，甲级资质企业引领行业集中 ........................................................................................................................... 9 三、新型城镇化聚焦智慧城市，智能建筑步入高速发展期 ............................................................................. 11 1、智慧城市是新型城镇化重要内容 .................................................................................................................................................... 11 2、政策力推智慧城市， 智慧城市建设进入实质阶段 ................................................................................................................... 12 3、新型城镇化推进，智能建筑市场容量巨大 .................................................................................................................................. 13 四、建筑节能是发展方向，智能建筑企业大有可为 ........................................................................................ 16 1、建筑智能是技术支撑，建筑节能是发展方向 .............................................................................................................................. 16 2、智能建筑企业进军建筑节能领域具有先天优势 ......................................................................................................................... 16 3、合同能源模式成为主流，公共机构将是主战场 ......................................................................................................................... 18 4、政策支持不断加码，节能市场增长迅速....................................................................................................................................... 20 五、上市公司推荐 ......................................................................................................................................... 22 1、达实智能 ............................................................................................................................................................................................ 25 2、延华智能 ............................................................................................................................................................................................ 26 3、汉鼎股份 ...............................