国防军工周报：三季报进入密集披露期，重点关注军工上游绩优股

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2019年10月21日 分析师：沈繁呈 S1070518080001 ☎ 010-88366060-8757  shenfancheng@cgws.com 联系人（研究助理）：胡浩淼 S1070118050060 ☎ 0755-83516207  huhaomiao@cgws.com 行业表现 数据来源：wind 相关报告 <<第五届中国天津国际直升机博览会开幕，直-20再次走进公众视野>> 2019-10-14 <<国庆阅兵一系列先进武器首次公开亮相，国防科技实力突飞猛进>> 2019-10-08 <<中国C919大型客机飞行模拟器首次亮相，“珠海一号”03组卫星成功发射>> 2019-09-23 三季报进入密集披露期，重点关注军工上游绩优股 ——国防军工周报 股票名称 EPS PE 19E 20E 19E 20E 中直股份 1.08 1.34 40 32 航发动力 0.54 0.66 39 32 景嘉微 0.60 0.86 95 66 和而泰 0.37 0.52 33 24 中航电子 0.33 0.28 41 35 资料来源：长城证券研究所  行情回顾：本周中信国防军工指数涨跌幅-6.08%，位列29个一级板块涨跌幅第28位。国防军工三级行业中,国防军工、兵器兵装、航空军工、航天军工、其他军工均下跌，涨跌幅分别为-6.08%、-7.90%、-5.63%、-6.18%、-5.94%。  进入三季报密集披露期，重点关注军工上游绩优股：根据wind业绩预警中的33家公司的数据，17家同比增长（预增、略增、扭亏），16家同比减少（预减、略减、续亏、首亏），其中预增企业为7家，分别为钢研高纳（83.72%-92.61%）、大立科技（150%-200%）、高德红外（100%-150%）、亚光科技（40.09%-62.86%）、光器技术（100-150%）、中航重机（235.08%）、威海广泰（40%-80%），7家公司以上游原材料与元器件公司为主。我们认为，随着国产化替代进一步深化，国内上游元器件与原材料公司将充分受益，其业绩将在本年三四季度集中体现。  美国下一代核潜艇每艘造价将达55亿美元：美国国会预算办公室（CBO）公布的一份估算报告显示，美国海军下一代攻击潜艇计划的费用可能比海军计划的费用高出690亿美元。海军预计每艘“SSN(X)”攻击潜艇造价为34亿美元，而国会预算办公室预计将达55亿美元。以2019年美元计算，美国海军近期年度平均造船费用为138亿美元。  投资建议：我们建议三条投资主线：第一，重点关注军工行业内景气度较高的航空产业，包括：中直股份、航发动力。第二，关注在中美贸易战背景下，军工电子元器件自主可控领域的机会，包括景嘉微、和而泰。第三，关注北斗三号组网后北斗行业应用爆发，包括中海达、海格通信。  风险提示：订单不达预期；产能释放有限；军费增速下降 -20%0%20%40%18-1219-0119-0219-0319-0419-0519-0619-0719-08国防军工(中信)沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 国防军工行业 行业周报 · 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 上周市场回顾 ....................................................................................................................... 4 2. 军工行业要闻 ....................................................................................................................... 6 3. 军工行业个股表现 ............................................................................................................. 13 4. 风险提示 ............................................................................................................................. 15 行业周报 · 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况 ............................................................................... 4 图2：中信军工指数涨跌幅与大盘比较 ................................................................................... 4 图3：上周中信军工三级行业指数涨跌幅情况 ....................................................................... 5 图4：中信军工一级行业市盈率变化 ....................................................................................... 5 图5：军工行业涨跌幅榜前十 ................................................................................................... 5 表1：军工行业部分个股表现 ................................................................................................. 13 表2：军工个股融资买入占成交额前十 ................................................................................. 14 表3：军工个股融券卖出占成交额前十 ................................................................................. 15 行业周报 · 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 上周市场回顾 本周上证综指报收2,938.14点，下跌35.51点，涨跌幅-1.19%；沪深300指数报收3,869.38点，下跌42.35点，涨跌幅-1.08%；中信国防军工指数涨跌幅-3.46%，位列29个一级板块涨跌幅第27位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况 资料来源：wind，长城证券研究所 2017年1月1日至2019年10月18日，沪深300指数上涨16.90%；上证综指指数下跌5.33%；中信军工指数下跌幅度为27.84%；创业板指下跌幅度为15.97%。 图2：中信军工指数涨跌幅与大盘比较 资料来源：wind，长城证券研究所 国防军工三级行业中,国防军工、兵器兵装、航空军工、航天军工、其他军工均下跌，涨跌幅分别为-3.46%、-4.40%、-2.70%、-3.96%、-3.45%。目前中信军工一级行业PE在56X左右。 行业周报 · 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 图3：上周中信军工三级行业指数涨跌幅情况 资料来源：wind，长城证券研究所 图4：中信军工一级行业市盈率变化 资料来源：wind，长城证券研究所 个股方面，上周国防军工行业涨跌幅前三的分别是成飞集成、中航重机和航新科技，涨跌幅分别为5.70%、2.37%、0.00%。涨跌幅最小的三支股票分别为金信诺、天和防务和航天通信，涨跌幅分别为-11.60%、-13.99%和-21.57%。 图5：军工行业涨跌幅榜前十 涨跌幅前十 涨跌幅后十 代码 公司名称 周涨跌幅（%） 代码 公司名称 周涨跌幅（%） 002190.SZ 成飞集成 5.70 600482.SH 中国动力 -6.34 600765.SH 中航重机 2.37 300474.SZ 景嘉微 -6.43 300424.SZ 航新科技 0.00 300696.SZ 爱乐达 -7.18 600399.SH *ST抚钢 -0.35 300581.SZ 晨曦航空 -7.25 600435.SH 北方导航 -0.47 300045.SZ 华力创通 -8.31 000697.SZ 炼石航空 -1.89 300527.SZ 中国应急 -8.39 000738.SZ 航发控制 -2.11 000687.SZ 华讯方舟 -8.42 002933.SZ 新兴装备 -2.12 300252.SZ 金信诺 -11.60 行业周报 · 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 002465.SZ 海格通信 -2.13 300397.SZ 天和防务 -13.99 002935.SZ 天奥电子 -2.39 600677.SH 航天通信 -21.57 资料来源：wind，长城证券研究所 2. 军工行业要闻  华为自主研发的1300万亿次高性能计算平台在沈阳落地 由华为公司自主研发的1300万亿次高性能计算平台在沈阳落地，在航空工业气动院投入使用。此次引入华为公司自主研发的1300万亿次高性能计算平台，将用于气动院计算流体力学研究领域的各项设计、研发和验证，有望大大提升我国现有航空系统的自主创新能力。  第三届航天航空航海产业发展论坛在长沙举行 第三届航天航空航海产业发展论坛15日在湖南长沙举行，来自航天、航空、航海领域的院士、专家，以及政府有关部门、中央企业集团、科研院所、高等院校、企事业单位的代表共计1000余人参加。本届论坛以“开放·共享·融合”为主题，设置特邀报告、主论坛、平行论坛、优秀论文颁奖和展览等多个环节。  新一代载人火箭预研项目顺利验收 10月9日，中国航天科技集团有限公司一院“5米直径模块新一代载人火箭总体技术与工程应用”项目，顺利通过中国载人航天工程办公室组织的验收评审。评审专家一致认为，该预先研究项目的成果可用于中国新一代载人运载火箭工程研制。根据我国载人航天工程的长远任务规划和新一代运载火箭体系的发展构想，一院在工程总体支持和牵引下，于2017年启动我国新一代载人运载火箭的预先研究，历经多轮论证和研制，如今迈出关键一步。作为支撑航天强国建设的重要手段，该项目勾勒出新一代载人火箭总体雏形：箭长约87米，起飞重量约2200吨，起飞推力接近2700吨，LTO(奔月轨道)运载能力不低于25吨。后续，火箭的具体研制计划还将在工程总体和航天科技集团的安排下，不断更新、完善、细化。  华龙一号海外首堆所有重大设备安装成功 华龙一号海外首堆巴基斯坦卡拉奇工程K2机组常规岛发电机穿转子一次成功。至此，K2所有重大设备全部安装就位，为实现2019年冷试节点提供了强有力的保障。目前，华龙一号国内外4台示范工程进展有序，是全球唯一按照计划进度建设的三代压水堆核电工程。巴基斯坦卡拉奇K-2/K-3核电项目是华龙一号海外示范工程，也是我国“一带一路”上重点项目。  尼日利亚联邦政府与中国铁建签署价值39亿美元铁路合同 尼日利亚已与中国铁建股份有限公司签署了39亿美元