中证期货研究部 www.citicsf.com 更多资讯和研究 请关注本司网站 相对指数表现： 指数驱动： 品种 权重 Oct/17 D%D 贡献 WTI 23% 100.7 -1.58% -1.25 HO 5% 2.99 -1.62% -0.28 汽油 5% 2.65 -2.01% -0.35 NG 6% 3.76 -0.32% -0.07 玉米 6% 443 0.06% 0.01 大豆 6% 1293 1.31% 0.27 活牛 6% 129 -0.12% -0.02 金 6% 1323 3.17% 0.66 铝 6% 1850 -0.32% -0.07 铜 6% 329.7 -0.33% -0.07 糖 5% 19.0 -0.05% -0.01 棉 5% 83.8 0.79% 0.14 可可 5% 2767 0.73% 0.13 咖啡 5% 115 -0.99% -0.17 镍 1% 14005 -0.81% -0.03 麦 1% 686 0.66% 0.02 生猪 1% 88.5 -0.39% -0.01 橙汁 1% 118 -5.01% -0.17 白银 1% 21.9 2.72% 0.09 CRB 100% 286.4 -0.41% -1.18 板块表现： Apr/25Jun/09Jul/24Sep/07CRB道指美元-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%D%DW%W中证期货研究部|商品市场早报 2013-10-18 中证期货有限公司 CITICSF Futures CO., Ltd. CRB指数小幅下挫，仍维持弱势分化 商品策略： 昨晚CRB指数小幅回落，幅度为0.41%，悉数回吐了前一日因美债谈判短暂疏解后带来的反弹，整体仍维持于近三周以来的震荡区间之中，方向性依旧并不明朗。同日，美元因惠普调降评级传言出现大幅下挫，创下8个月新低并接近于年内低点，但未对商品未产生明显影响，欧美股市收平，整体情绪仍较为乐观。 分板块来看，能源板块昨日贡献了最大跌幅，WTI原油触及本轮反弹低点，虽然盘中在100美元一线获得支撑并在尾盘快速拉升，但连续一周放量减仓，格局上已经转弱，辅以基本面数据的转空，库存和天气数据均不乐观，因而油价近期有望跌破100美元支撑并继续下行。基本金属相对平稳，铜铝小幅回落，但铅锌相对偏强，宏观短暂冲击结束后回归基本面影响，库存的增长仍成为近期主导因素，金属弱势分化的可能性较大。农产品延续第二日强势，为商品提供了一定支撑，谷物软商品均有上行，我们预计其偏强格局仍将延续，此外，油脂类品种近期有企稳迹象，或一定程度修复此前的压榨价差。 国内方面，期指三连阴对整体商品形成了一定拖累，化工品首当其冲，PTA与橡胶下午盘面出现快速跳水，棉花亦有较大幅度回落。宏观短暂冲击因素结束后，市场开始呈现较明显分化，波动亦有明显加剧。不过在应对上，我们暂无调整，仍以“工弱农强”作为近期配置的主要思路。 今日公布的经济数据中，主要关注中国9月固定资产投资、工业增加值以及社会消费品零售销售总额数据。同时，中国还将公布三季度GDP数据，预计三季度同比增速将略高于二季度水平，达到7.7%。今日政策层面较为平淡，无重大政策出台。 中证期货研究部|商品市场日报 2013年10月18日 2 / 11 商品观点： 分析师 观点 品种 展望 操作建议 王晓黎 观点:大公意外调降美主权评级，短期金银多空格局被打破 1）昨日中国评级机构大公意外下调美主权评级至A-，市场风险情绪再度升温，金银在本轮行情震荡下延企稳大幅反弹，两者涨幅均超过2%，短期弱势格局被打破 2）虽然昨日奥巴马签署了美国政府重新开门和提高债务上限的法案，但是下午大公将美国本、外币主权信用等级从A下调至A-，考虑美国债务/财政谈判明年1-2月依旧会陷入拉锯，市场的风险情绪再度出现明显上升，刺激金银大幅上行 3）昨日联储官员FISHER和EVANS均表示目前（10月）不是接触宽松政策的时候，且强调就业市场复苏可持续性对QE收紧的重要性，使得10月收紧QE的可能性已经很小，这给后期金银价格的企稳带来了支撑 4）SPDR持仓昨日继续减持3.3吨至882.23吨，国内市场多空均现加仓，其中空方主力略显主动，但双方在目前价格的分歧明显在加大，资金博弈将趋于白热化 结论：我们认为大公的评级调降影响有限，但在短期内破坏了此前的多空格局，考虑QE收紧的可能推迟，短期内金银价格或呈现企稳，但考虑四季度美国经济复苏和QE收紧预期仍在，操作上白银前期空单止盈离场，暂时观望，待经济数据明朗后再逢高沽空 黄金 震荡偏强 观望 白银 震荡偏强 空单止盈离场，观望 黄福龙 吴锴 郑琼香 观点：金属下跌，整体震荡局势不改 （1）LME市场昨日盘中先明显下挫，铜盘中一度下行至7185美元的低点，但之后均震荡回升，收回一定的跌幅，其中铅表现继续强势，收涨0.12%，其他金属收跌 （2）美两党债务上限谈判基本达成协议，因此美国财政问题告一段落，市场短期将关注因政府停摆而推迟发布的美国经济数据 （3）今日中国公布国内三季度经济数据，关注数据对金属市场的指引。预计三季度数据环比有所好转 （4）昨日LME铝库存大幅增加1.5%，创下2012年9月以来的最大增幅，为前日锌库存大幅增加后，LME库存的再次异动 结论：美预算谈判达成协议，但金属市场对此并未积极反映，短期走势将重点关注美国和中国经济数据的指引，预计金属短期或呈现震荡局势。而目前以铜为主的金属基本面表现仍然较弱，但铅锌表现略显强势，整体金属基本面呈现分化态势。操作上铜空单轻仓持有，止损7300美元/吨，沪铜对应53000元/吨 铜 震荡 空单续持 铝 震荡 观望 锌 震荡 观望 铅 震荡偏强 国庆节前提示的买伦铅抛伦铜操作若有介入，可续持 林玲 观点：螺纹继续下挫，调整格局不变 （1）昨日螺纹早盘小幅高开，盘中再度震荡下挫，日线收阴。量能方面，成交量和持仓量均有所下降，主力逐渐向rb1405移仓 （2）昨日全国建材现货市场平均价格下跌，北京、天津、上海、广州等主流市场螺纹钢价格弱势下跌，成交情况一般，以上海市场价格和主力合约收盘价为例，期现价差为120元/吨左右 （3）昨日钢坯市场弱势持稳，唐山钢坯价格保持不变，62%的澳洲粉矿外盘报价维稳在135美元/吨 （4）中钢协最新数据，预估10月上旬全国粗钢日产量为212.7万吨，旬环比下降1.1%；10月上旬，重点企业钢材库存为1350.2万吨，旬环比增加88.9万吨或7.1% （5）昨日全球第四大、澳大利亚第三大铁矿石生产厂家FMG螺纹 偏空 昨日入场空单持有 中证期货研究部|商品市场日报 2013年10月18日 3 / 11 集团公布，今年3季度铁矿石产量为3490万吨，同比增幅达91%，环比增2%，创历史新高 结论：钢材市场价格下跌，终端成交仍维持平稳释放，产量维持高位。我们延续季报观点，中长期钢铁供过于求的弱平衡基本面仍将维持，10月份需求能否超预期释放仍是关键，目前看概率偏低，10-11月冬储启动前钢价将以弱势、低位震荡为主。昨日螺纹主力合约rb1401震荡走低，调整格局不变，建议螺纹钢主力合约rb1401昨日入场空单轻仓续持 陈逍遥 观点：弱势盘整 调整格局未改 （1）昨天JM1401日内在1130震荡走低，尾盘回落至1128；焦炭方面趋势和焦煤相同，尾盘回落至1557。量能方面，两品种成交持仓和前期基本持平 （2）国内炼焦煤、焦炭平稳运行。焦煤期货主力合约期现价差在58元/吨，焦炭期现价差在42元/吨 （3）昨日，贵州省黔南布依族苗族自治州福泉市发生一起煤矿瓦斯爆炸事故，初步核实造成4人下落不明 结论：目前基本面上来看和前期并无明显变化，主要的变化来自于煤炭安监力度的加码，这点在四季报中我们已经有所提及。期货方面，多空博弈加大。焦炭延续净多格局，J1401前20名净多4736手，焦煤JM1401前20名净空在1174手。操作上，处于风险考虑，短期观望为宜 焦炭 震荡 观望 焦煤 震荡 观望 潘亚舒 观点：中长期仍看好，多单续持 动力煤 震荡偏强 多单续持 刘建 观点：油市放量减仓下行，近期或跌破100美元支撑 （1）油市昨日大幅回落，所有品种均回吐了前一日因美债上限谈判一致引发的上行，市场延续放量减仓格局，整体状态趋弱，WTI原油触及本轮反弹新低，盘中于100美元附近多次反复，但已形成空头排列，有延续回落的迹象 （2）船运数据显示，截至11月2日的4周内，OPEC11国原油出口量将降低69万桶至2345万桶/天；土耳其称明年将增加伊朗原油进口至10万桶/天 （3）NOAA数据显示，美国今冬取暖季（11月～1月）气温将高于正常水平，全美平均取暖日33天，低于去年54%，低于均值30% 结论：油市昨日回吐了前一日跌幅，市场延续偏弱格局，有进一步跌破区间下沿支撑的极限，市场供需趋弱，Brent换月当日近次价差触及3个月低点，今冬气温取暖亦将削减取暖消费，整体看，市场重回下跌的可能性较大，近期或跌破100美元 原油 震荡 观望 张灵军 观点：市场震荡下跌 关注关键点位争夺 （1）上一交易日LLDPE高开后震荡回落，但较其他能化品种仍显强势，跨月价差继续窄幅震荡，仍处于500元/吨附近；V1401高开后亦回落，重心下移至6500一线附近 （2）东北亚乙烯市场交易惨淡，价格保持平稳，报于1425美元/吨；LLDPE现货方面，中油华北小幅下调出厂价50元/吨，为近期首次下调出厂价，当前贸易商期现价差475元/吨；PVC现货方面价格继续保持稳定 （3）据石化检测数据显示，本周中石化华北PE库存下降31.7%，但线性库存库存下降有限，库存下降主要受市场进口货源紧张及石化大幅拉涨刺激；目前装置负荷在83% 结论：上一交易日LLDPE连续第三天回调，供给面仍略显偏紧，塑料 震荡 观望 PVC 震荡偏弱 观望 中证期货研究部|商品市场日报 2013年10月18日 4 / 11 但上游支撑有所减弱，短期关注11300一线争夺，建议投资者可继续关注高位谨慎做空机会；PVC方面，价格重心仍徘徊于6500一线，窄幅震荡仍为近期主旋律 潘翔 观点:国内供应压力不减，港口僵局或难以维持 （1）昨日甲醇期货延续震荡走势，收2818，跌0.18%，2810一线支撑偏强 （2）昨日现货市场，江苏方面仍旧延续前期僵局，但整体价格有所下滑，但幅度不大，太仓报价3300，进口甲醇货少价高的情况仍在延续，贸易商对进口货源的挺价意愿仍较为强烈 （3）本周国内供应数据，西北地区（包括内蒙地区）甲醇开工率 83.9%，降低 1.0 个百分点，全国开工率 73.8%，较上周增长 0.6 个百分点 （4）截至10月17日，沿海港口库存（不包括宁波）略有增加。其中，宁波港口库存在 10.6 万吨左右，降低 2.2 万吨。华东港口库存 14.3 万吨，增加 1.7 万吨，华南港口 7.3