非银金融行业双周报：从严监管高送转 把握保险回调机会

1 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：深圳市深南大道3024号航空大厦29楼 公司网址： www.avicsec.com 联系电话：0755-83692635 传 真：0755-83688539 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 中航证券金融研究所 分析师 赵律 证券执业证书号：S0640517040001 研究助理 胡江 证券执业证书号：S0640117080007 研究助理 张博文 证券执业证书号：S0640117010003 电话：010-64818367 邮箱: huj@avicsec.com 非银金融行业双周报： 从严监管高送转 把握保险回调机会 行业分类：非银金融行业 2017年12月03日 股市有风险 入市须谨慎 推荐评级 中性 基础数据（2017.12.01） 沪深300指数 3998.14 行业指数 2028.97 总市值（亿元） 51299.89 流通A股市值（亿元） 34432.01 PE（TTM） 22.95 近一年行业表现 数据来源：wind 0100200300400500600700800900-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%成交金额（亿元）非银(申万)沪深300上证综指 市场表现 本期（2017.11.20-2017.12.03）各大基准指数涨跌情况：沪深300(-2.98%)、上证综指（-1.93%）、深证成指（-2.48%）。保险板块回调，非银金融板块本期跌5.44%，跑输大盘，在28个申万一级行业中排第26。子板块方面，券商跌0.33%，保险跌10.41%，多元金融跌4.74%。  行业动态  证券业 中证协修改首次公开发行股票网下投资者管理细则；年内六家券商收警示函均因公司债问题；证监会就修订《证券期货市场诚信监督管理办法》公开征求意见；证监会：从严监管高送转，督促基金加强港股投资管理；证监会通报近年来查处上市公司实际控制人、董事长违法违规情况。  保险与多元金融 保监会印发通知：全面实施总精算师制度；167家险企风险综合评级：A类112家，D类2家；保险牌照“退烧” 今年获批筹建险企仅6家；现金贷整顿办法出台，暂停新设网络小贷公司；资管新规下员工持股计划分级受限，信托杠杆优势或被抹平。  核心观点  证券业 11月下半月市场整体回调带动成交额下行，但从全月成交情况表现看仍好于上月，两融余额维持在万亿以上高位，股权融资额高于下半年平均水平，预计11月券商业绩延续向好态势，基本面无虞。美国减税对A股利空有限，近期北上资金流入趋缓，且临近年末需注意资金面偏紧风险，个股建议关注今年业绩表现亮眼的东方证券，龙头股华泰证券、中信证券。  保险与多元金融 保险板块本期回调明显，累计下跌10.41%，恐高情绪得到充分释放，年初以来保险板块累计涨幅超80%，仍领跑A股。从保监会公布的前10月经营数据看，业绩增速有所减缓，但依然处于历史高速区间，看好保险股长期投资价值，把握前期回调机会抓紧建仓，建议关注在较长区间内保持高行业竞争力的中国平安、中国太保等。通道业务回归带来信托资产规模大幅增长，建议关注信托业务稳健的安信信托。  风险提示：监管趋严；资金面偏紧；业绩不及预期。 2 [非银金融行业双周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 目录 一、市场表现回顾 ................................................... 3 1.1保险板块回调，非银金融位列申万一级行业涨幅第26 ........................................................................ 3 1.2非银板块个股表现 .................................................................................................................................... 4 二、重点数据监控 ................................................... 5 2.1证券业 ........................................................................................................................................................ 5 2.2保险与多元金融 ........................................................................................................................................ 5 三、非银上市公司2017年业绩汇总 .................................... 9 3.1 2017年半年报 .......................................................................................................................................... 9 3.2 2017年三季报 .........................................................................................................................................11 四、上市公司公告 .................................................. 12 五、行业动态 ...................................................... 14 5.1证券业 ...................................................................................................................................................... 14 5.2保险与多元金融 ...................................................................................................................................... 15 3 [非银金融行业双周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 一、市场表现回顾 1.1保险板块回调，非银金融位列申万一级行业涨幅第26 本期（2017.11.20-2017.12.03）各大基准指数涨跌情况：沪深300(-2.98%)、上证综指（-1.93%）、深证成指（-2.48%）。保险板块回调，非银金融板块本期跌5.44%，跑输大盘，在28个申万一级行业中排第26。子板块方面，券商跌0.33%，保险跌10.41%，多元金融跌4.74%。 表 1：各大基准指数、非银板块指数涨跌情况 11月17日收盘价 12月1日收盘价 本期涨幅 年初至今涨幅 沪深300指数 4,120.85 3,998.14 -2.98% 20.79% 上证综合指数 3,382.91 3,317.62 -1.93% 6.89% 深证成份指数 11,292.93 11,013.15 -2.48% 8.21% 非银金融指数 2,145.64 2,029.02 -5.44% 20.73% 券商指数 6,470.69 6,449.45 -0.33% -4.95% 保险指数 1,638.01 1,467.58 -10.41% 77.17% 多元金融指数 2,542.61 2,422.18 -4.74% -9.51% 数据来源：wind、中航证券金融研究所 图 1：申万一级行业涨幅排行（2017.11.20-2017.12.03） 数据来源：wind、中航证券金融研究所 -10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%钢铁 有色金属 建筑材料 采掘 房地产 国防军工 机械设备 银行 传媒 化工 建筑装饰 交通运输 轻工制造 公用事业 计算机 纺织服装 商业贸易 综合 电气设备 休闲服务 通信 医药生物 农林牧渔 汽车 电子 非银金融 家用电器 食品饮料 4 [非银金融行业双周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1.2非银板块个股表现 本期（2017.11.20-2017.12.03）非银板块涨幅居前的个股分别为国盛金控(9.01%)、中信证券 (3.50%)、锦龙股份(3.44%)、香溢融通 (2.57%)和浙商证券(1.85%)；跌幅居前个股分别为中国太保(-14.41%)、西水股份(-13.81%)、新华保险(-13.30%)、天茂集团(-10.89%)和中国人寿（-10.54%）。 图 2：本期非银板块涨幅排名居前个股（2017.11.20-2017.12.03） 数据来源：wind、中航证券金融研究所 图 3：本期非银板块涨幅排名靠后个股（2017.11.20-2017.12.03） 数据来源：wind、中航证券金融研究所 9.01% 3.50% 3.44% 2.57% 1.85% 1.17% 1.00% 0.99% 0.64% 0.54% 0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%9.00%10.00%国盛金控 中信证券 锦龙股份 香溢融通 浙商证券 宝德股份 宝硕股份 西部证券 兴业证券 光大证券 -7.21% -7.98% -8.53% -9.38% -9.53% -10.54% -10.89% -13.30% -13.81% -14.41% -16.00%-14.00%-12.00%-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%华安证券 安信信托 民生控股 陕国投A 中国平安 中国人寿 天茂集团 新华保险 西水股份 中国太保 5 [非银金融行业双周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 二、重点数据监控 2.1证券业 成交额方面，本期（2017.11.20-2017.12.01）A股日均成交金额4658亿元，环比跌14.62%；11月全月日均成交金额5064亿元，环比上月上涨8.91%，同比下跌17.65%。受市场整体回调影响，交投表现疲软，12月第一天A股成交额仅3873亿元，下半年前5月日均成交额都在4000亿元以上。 融资融券方面，截至12.01，两融余额合计10267亿元，较上期末减少