股指期货周报：上周股指如期下挫,节前震荡为主

1 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。 摘要： 现货行情回顾（9.16—9.18）：如我们预期，上周沪深300指数在仅有的三个交易日内破位下挫，周三下午呈现企稳迹象。沪深300指数以2501.08点开盘，报收于2432.51点，周下跌56.39点，跌幅2.27%。上周沪深300指数板块方面，仅有电信(+0.39%)、可选(+0.38%)、医药(+0.12%)微幅上涨，而消费(-3.69%)、材料(-3.11%)和金融(-3.04%)跌幅较大。 期货行情回顾（9.16—9.18）：主力合约IF1310开盘2504.8点，收盘2437.2，周下跌64.0点，跌幅2.56%。股指期货四个合约上周日均成交量略有上升至80.0万手，总持仓减少9765手至9.4万手。 假期及周末要闻简评：8月我国外汇占款增加273亿元（预期500-1000亿元），扭转此前连续两个月的减少势头，但央行公开市场已经连续数周小幅回笼资金，市场对于外汇占款数据转好已有预期，对股市影响偏小；证监会召开小范围新股发行制度闭门会议，被看作是IPO开闸的信号之一；国外消息面，美联储意外决定维持每月850亿美元的资产购买规模不变，但随后美联储布拉德表示10月可能缩减QE，欧美股市冲高回落。综上，假期及周末公布的消息偏于中性。 下周关注及交易建议（9.23—9.27）：国内经济预期偏好，23日将公布汇丰中国9月制造业PMI初值，27日将公布工业经济效益月度报告，对股市刺激有限；资金面受国庆长假以及季末因素影响依然稳中偏紧；技术上沪深300指数在年线2400点附近有支撑，而前期密集成交区2500点附近有较大压力。23日IF1309合约交割。操作建议保持震荡偏空思路，可逢高轻仓做空IF1310合约。 上周股指如期下挫，节前震荡为主 ——股指期货周报（9.16-9.18） 2013年09月23日 股 指 期 货 周 度 报 告 相关报告： 《经济转暖指数走强，下周或将震荡回落》 ——2013年9月16日股指周报 《指数进入“深水区”》 ——2013年9月9日股指周报 《跌难涨亦难》 ——2013年9月2日股指周报 分析师 简比佳（执业编号：F0255227） 电话：021-5058 5921 邮箱：jianbj@sywgqh.com.cn 汪 洋 电话：021-5058 8972 邮箱：wangyang@sywgqh.com.cn 申银万国期货有限公司 地址：上海东方路800 号 宝安大厦8楼 邮编：200122 电话：021 5058 8811 传真：021 5058 8822 网址：www.sywgqh.com.cn 2 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。 目录： 1、上周行情回顾 2、上周重要事件 3、后市展望 4、统计报表 图表目录： 图1：沪深300指数日行情走势（日线） 图2：沪深300指数一级行业指数上周变化情况 图3：股指期货合约总成交量、持仓量 图4：沪深300与持仓前十净空头对比 图5：沪深300与持仓前二十净空头对比 图6：SHIBOR拆借利率 图7：央行货币周净投放 图8：存贷款余额同比 图9：M1、M2同比 图10：CPI、PPI同比 图11：PMI走势 图12：工业发电量同比（%） 图13：上证A股市盈率走势 表1：各合约周涨跌幅 3 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。 1、上周行情回顾 1.1总体表现 沪深300指数上周以2501.08点开盘，最高摸至2503.69，最低下探至2407.24点，终以2432.51点报收，波动幅度减少至96.45点。沪深300指数9月13日短期见顶后开始调整，上周三个交易日破位下挫，周三下午有企稳迹象。技术上来看，沪深300指数在年线2400点附近有较强支撑，前期密集成交区2500点附近则受到较大压力。 表1：沪深300指数及各合约涨跌幅 合约代码 周收盘价 涨跌 持仓量 持仓变化 周末结算价 成交量 IF1309 2432.2 -65.0 13052 -48955 2434.8 1233581 IF1310 2437.2 -64.0 63379 36127 2440.4 1114764 IF1312 2451.2 -56.2 14049 2735 2454.8 47811 IF1403 2471.6 -47.4 3538 328 2473.8 4951 合计 94018 2401107 来源：中金所, 申万期货研究所 图1：IF指数周行情走势 来源：文华财经、申万期货研究所 4 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。 沪深300指数板块方面，如图2所示，除电信、可选和医药板块出现小幅上涨外，其他各板块都出现不同程度的下跌。其中，电信(+0.39%)、可选(+0.38%)、医药(+0.12%)出现微幅增长，消费(-3.69%)、材料(-3.11%)和金融(-3.04%)跌幅较大。 图2：沪深300指数一级行业指数上周变化情况 来源：Wind资讯、申万期货研究所 1.2成交持仓 股指期货四个合约上周日均成交量略有上升至80.0万手，总持仓减少9765手至9.4万手。其中，IF1309合约减仓48955手至13052手，IF1310合约增仓36127手至63379手；IF1312合约增仓2735手至14049手；IF1403合约增仓328手至3538手。周一（9月23日）IF1309合约交割。9月18日（上周三），IF1310合约前十持仓为：多单29967手，空单38217手，净空单8250手。 图3：股指期货合约总成交量、持仓量 来源：文华财经、申万期货研究所 -4 -3 -2 -1 0 1 沪深300电信沪深300可选沪深300医药沪深300信息沪深300公用沪深300工业沪深300能源沪深300金融沪深300材料沪深300消费%0246810121416180200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,0001,600,000成交量成交持仓比(右轴) 5 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。 2、重要事件 国内宏观经济： 2.1国内宏观经济 1）经济数据 8月外汇占款增加273亿，扭转连续两月减少势头。 央行9月18日公布的金融机构人民币信贷收支表显示，中国8月末金融机构外汇占款余额升至27.39万亿元人民币，7月底为27.36万亿元，据此计算，当月外汇占款增加273亿元，扭转连续两个月减少势头。此外，央行网站发布的数据显示，中国8月末财政性存款余额为4.19万亿，高于7月末财政性存款余额4.05万亿元，创年内最高，当月增加1399亿元。两项数据表明，8月份市场流动性因此减少1126亿元。此前的7月份市场流动性减少约6791亿元，6月份市场流动性增加约805.7亿元。 商务部：有信心实现全年外贸增长目标，8月FDI回落与基数有关。 商务部9月17日在例行新闻发布会上表示，预计年内余下数月进出口将进一步企稳回升，有信心实现全年外贸增长目标；而且消费料也保持稳定增长、稳中加快势头。商务部稍早公布，8月全国实际使用外资(FDI)金额83.8亿美元，同比增长0.62%，远低于上月逾24%的增幅；1-8月累计实际使用外资金额为797.7亿美元，同比增长6.37%。商务部发言人沈丹阳指出，8月FDI同比增幅不到1%，主要和基数效应有关，但个别月份数据的变动不足以反映中国外资整体走势的变化。沈丹阳并表示，虽然很多地方都在积极争取在本地区像上海一样进行自贸区的试验，但目前只有上海自贸区经过国务院批准准备开始试验。 8月中国70个大中城市房价延续涨势，地区分化加剧。 国家统计局9月18日公布的70个大中城市房价显示，8月房价同比涨幅继续扩大，环比则持续15个月走高，显示全国房价仍面临上涨压力。在结构上，多数城市房价同比涨幅维持在个位数，小部分在经历下跌，而北京等一线城市同比涨幅逼近20%，遥遥领先，供需矛盾突出。地区分化则进一步加剧。 2）政策基调 我国将大力升级城市基础设施。 中国政府网9月16日刊登《关于加强城市基础设施建设的意见》称，要围绕推进新型城镇化的重大战略部署，深化投融资体制改革，在确保政府投入的基础上，充分发挥市场机制作用，吸引民间资本参与经营性项目建设与运营。明确当 6 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。 前加快城市基础设施升级改造的重点任务，包括供水、污水、雨水、燃气、供热、通信等各类地下管网建设和改造等，这是中国推进以人为核心的新型城镇化的新举措。 工信部明确2013-2015年继续实施新能源汽车推广补贴。 中国工信部9月17日发布通知，明确2013年至2015年继续开展新能源汽车推广补贴工作，纳入中央财政补贴范围的新能源汽车车型应是符合要求的纯电动汽车、插电式混合动力汽车和燃料电池汽车。补助标准依据新能源汽车与同类传统汽车的基础差价确定，并考虑规模效应、技术进步等因素逐年退坡。 民政部回应：开展“以房养老”试点积极慎重稳妥。 《国务院关于加快发展养老服务业的若干意见》发布后，“以房养老”问题引起社会广泛讨论。民政部20日首次通过其官网公开回应称，“以房养老”只是通过完善投融资政策促进养老服务的举措之一，而且是试点性举措，希望社会及媒体对国务院有关意见全面理解，勿以偏概全。 3）证券市场 证监会召开小范围新股发行制度闭门会议。 9月13日，证监会召集部分券商高层人士和学者，针对新股发行体制改革方案的具体问题召开小范围闭门会议。监管层召集的新股发行制度闭门会议被看作是IPO开闸的信号之一。据参会券商表示，监管部门总体定调要“保护中小投资者利益”。此次闭门会议传出的最大亮点是，证监会首次提出2015年要过渡到注册制；同时承诺，自企业开始报材料后，三个月内给予答复。从郭树清“IPO不审行不行”的惊天一问，到两年后过渡到注册制的表态，彰显出监管层市场化改革的决心。与此同时，监管层也在为IPO重启的市场压力减负而未雨绸缪。一方面，积极推进优先股试点的各项制度准备，另一方面，自2013年10月8日起，在上市公司并购重组审核中实施分道制。种种迹象表明，暂停一年的IPO市场或将在十八届三中全会前后重启。乐观预计，“十一”之后，征询时间长达三个月的新股发行体制改革方案将正式推出。 2.2国际财经要闻 9月美联储货币政策声明：未宣布削减QE。 当地时间9月19日在结束了为期两天的货币政策会议后，美联储宣布维持0-0.25%的基准利率不变，维持每月购买850亿美元资产规模不变。上述声明令金融市场倍感意外，市场原本预期美联储将会宣布缩减经济刺激规模。美联储公开市场委员会(FOMC)在会后发布的正式声明中称，决定在调整 7 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。 购债规模前等待更多证据证明经济复苏能够持续。美联储称债券购买划的实施并没有一条“预设路线”，委员会决定等到更多迹象显示经济成长可持续后，再调整购债规模。 美联储布拉德：10月可能缩减QE。 北京时间9月20日晚间消息，圣路易斯联储主席布拉德向彭博社表示，美联储可能在10月政策会议上做出开始放缓资产购买步伐的决定，他称这将取决于经济数据。布拉德称：“近期数据较为疲弱，不缩减的决定是勉强做出的，委员会略微倾向于‘让我们等等’，由于通胀率较低，我们能够再等一等。” 印度央行意外宣布加息至7.5%。 9月20日下午，印度央行意外宣布将回购利率从7.25%提高到7.5%，这是该行自2011年来首次加息。彭博社调查的36位经济学家此前预计该行将保持利率不变。印度储备银行还将边际贷款工具(marginal standing facility)利率从10.25%下调至9.5