电气设备行业周报：全社会用电量增速进一步回升

请务必阅读正文之后的重要声明部分 电气设备 全社会用电量增速进一步回升 评级：增持 前次： 增持 分析师 分析师 刘江啸 刘统 S0740510120006 S0740512070002 021-20315167 021-20315115 liujx@r.qlzq.com.cn liutong@r.qlzq.com.cn 2013年9月16日 基本状况 上市公司数 75 行业总市值（百万元） 405216.16 行业流通市值（百万元） 343836.05 行业-市场走势对比 重点公司基本状况 公司 总股本（亿股）收盘价EPS P/E 评级 2013E 2014E14%13 2013E 2014E国电南瑞22.06 16.12 0.63 0.78 21.6% 25.6520.67买入 思源电气4.40 16.01 0.76 0.90 18.4% 21.0717.79买入 平高电气8.19 10.36 0.48 0.61 27.1% 21.5816.98买入 长高集团1.30 13.22 0.58 0.82 41.4% 22.7916.12增持 国电南自6.355.94 0.28 0.35 25.0% 21.2116.97增持 华西能源1.67 20.87 0.92 1.33 44.9% 22.6815.66增持 来源：齐鲁证券研究所 投资要点  行业涨幅0.77%，自贸区概念股继续领涨：上周电气设备行业指数涨幅0.77%，而同期A股涨幅为5.56%，金融服务、交通运输、房地产、商业贸易、钢铁等大盘股带动大盘上涨，电子、信息设备、信息服务、医药生物等行业跌幅居前；在各行业中，电气设备行业涨幅0.77%，跑输大盘，自贸区概念股广电电气、上海电气继续领涨。  行业及公司主要事件：  国家能源局发布8月份全社会用电量：8月份，全社会用电量5103亿千瓦时，同比增长13.7%；1-8月，全国全社会用电量累计35003亿千瓦时，同比增长6.8%；分产业看，第一产业用电量同比下降0.5%，第二产业用电量同比增长6.3%，第三产业用电量同比增长10.7%，城乡居民生活用电量同比增长7.5%。用电量增速恢复，电力投资的必要性进一步显现，未来几年电网投资仍将保持稳定。 国务院发布《大气污染防治行动计划》：行动计划提出，经过五年努力，使全国空气质量总体改善，重污染天气较大幅度减少；京津冀、长三角、珠三角等区域空气质量明显好转。具体指标是：到2017年，全国地级及以上城市可吸入颗粒物浓度比2012年下降10%以上，优良天数逐年提高；京津冀、长三角、珠三角等区域细颗粒物浓度分别下降25%、20%、15%左右，其中北京市细颗粒物年均浓度控制在60微克/立方米左右。《大气污染防治行动计划》的发布为大气污染治理工作提供了行动指南，预计未来电厂脱硫脱硝、电厂除尘、光伏、风电等新能源应用、电动汽车等多个领域将受益。 公司公告快递：南洋股份中标南方电网集中招标项目，累计中标金额为15599.72万元，占公司2012年营业收入的8.84%；科陆电子与东方汽轮机有限公司及其下属全资子公司签署了一批《1.5MW风电变频器采购合同》，总金额为人民币7246.8万元；国电南瑞资产重组方案行政许可获证监会受理；正泰电器股东大会通过《关于公司2013年半年度利润分配方案的议案》，向全体股东每十股分配现金股利4元（含税）。 电气设备 行业周报此报告专供泰信基金管理有限公司公共邮箱阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报  投资建议：  短期来看，我们仍然对行业整体保持中性。行业配置方面：（1）选择符合行业发展方向，具备技术壁垒且成长性较好的行业龙头标的长期持有；（2）选择低速稳健增长的低估值类型的标的来规避风险；（3）适度参与配网建设、城市轨道交通等主题性投资机会和光伏、核电等新能源政策带来的事件性投资机会。  从电力设备长期发展规律来看，我们坚定地认为：新型城镇化建设以及保障经济平稳运行的客观需要决定了电网建设是经济维稳与发展的重要方向；今后两年内以数字化智能化为标志的配网扩容与技术升级将是建设重心；稳定持续的投资促使电力自动化设备成为穿越周期获取相对与绝对收益的配置重点。品种选择策略上，我们继续选择稳健的二次龙头添加具有高业绩增长弹性的民营二次企业作为组合，建议在回调的过程中逐步建仓，具体配置品种为：国电南瑞、许继电气、思源电气、四方股份、积成电子、国电南自。 此报告专供泰信基金管理有限公司公共邮箱阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 行业涨幅0.77%，自贸区概念股继续领涨 行业涨幅0.77%，跑输大盘  上周电气设备行业指数涨幅0.77%，而同期A股涨幅为5.56%，金融服务、交通运输、房地产、商业贸易、钢铁等大盘股带动大盘上涨，电子、信息设备、信息服务、医药生物等行业跌幅居前；在各行业中，电气设备行业涨幅0.77%，跑输大盘。 图表1：上周行业涨跌幅 -4.00.04.08.012.0农林牧渔采掘化工黑色金属有色金属建筑建材机械设备电子交运设备信息设备家用电器食品饮料纺织服装轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产金融服务商业贸易餐饮旅游信息服务综合电气设备%来源：wind，齐鲁证券研究所 自贸区概念股继续领涨  具体到个股来看，行业内涨幅居前的股票主要有股权激励行权条件苛刻的奥特迅（002227.SZ）和受上海自贸区刺激的上海本地股上海电气（601727.SH）、广电电气（601616.SH）等；跌幅较大的公司主要是前期涨幅较大的股票如四方股份（601126.SH）北京科锐（002350.SZ）、三普药业（600869.SH）等。 图表2：上周行业涨跌幅前10股票 002227.SZ奥特迅23.79300111.SZ向日葵-15.66601616.SH广电电气10.57600869.SH三普药业-14.68002471.SZ中超电缆9.35601126.SH四方股份-9.19002112.SZ三变科技9.14002350.SZ北京科锐-8.13600416.SH湘电股份8.82300316.SZ晶盛机电-7.43000862.SZ银星能源8.41601012.SH隆基股份-7.37002617.SZ露笑科技8.18600517.SH置信电气-6.88600110.SH中科英华8.17601222.SH林洋电子-6.46601727.SH上海电气8.15300011.SZ鼎汉技术-5.69600202.SH哈空调8.02300032.SZ金龙机电-5.66周涨幅前十(%) 周跌幅前十(%)来源：wind，齐鲁证券研究所 此报告专供泰信基金管理有限公司公共邮箱阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 行业重大事件及点评 国家能源局发布8月份全社会用电量  国家能源局发布8月份全社会用电量等数据，8月份，全社会用电量5103亿千瓦时，同比增长13.7%。  1-8月，全国全社会用电量累计35003亿千瓦时，同比增长6.8%。分产业看，第一产业用电量692亿千瓦时，同比下降0.5%；第二产业用电量25654亿千瓦时，增长6.3%；第三产业用电量4161亿千瓦时，增长10.7%；城乡居民生活用电量4496亿千瓦时，增长7.5%。  1-8月，全国发电设备累计平均利用小时为3016小时，同比减少57小时。其中，水电设备平均利用小时为2265小时，减少114小时；火电设备平均利用小时为3323小时，减少18小时。  1-8月，全国电源新增生产能力（正式投产）4710万千瓦，其中，水电1605万千瓦，火电2092万千瓦。  齐鲁视点：从用电量数据来看，8月份用电量增速进一步反弹，特别是第二产业用电量增速从7月份的5.4%提升到6.3%，反映出国内经济的温和复苏。用电量增速恢复，电力投资的必要性进一步显现，预计未来几年电网投资仍将保持稳定。 国务院发布《大气污染防治行动计划》  日前，国务院发布《大气污染防治行动计划》，这是当前和今后一个时期全国大气污染防治工作的行动指南。  行动计划提出，经过五年努力，使全国空气质量总体改善，重污染天气较大幅度减少；京津冀、长三角、珠三角等区域空气质量明显好转。力争再用五年或更长时间，逐步消除重污染天气，全国空气质量明显改善。具体指标是：到2017年，全国地级及以上城市可吸入颗粒物浓度比2012年下降10%以上，优良天数逐年提高；京津冀、长三角、珠三角等区域细颗粒物浓度分别下降25%、20%、15%左右，其中北京市细颗粒物年均浓度控制在60微克/立方米左右。  为实现以上目标，行动计划确定了十项具体措施：一是加大综合治理力度，减少多污染物排放。全面整治燃煤小锅炉，加快重点行业脱硫、脱硝、除尘改造工程建设。综合整治城市扬尘和餐饮油烟污染。加快淘汰黄标车和老旧车辆，大力发展公共交通，推广新能源汽车，加快提升燃油品质。二是调整优化产业结构，推动经济转型升级。严控高耗能、高排放行业新增产能，加快淘汰落后产能，坚决停建产能严重过剩行业违规在建项目。三是加快企业技术改造，提高科技创新能力。大力发展循环经济，培育壮大节能环保产业，促进重大环保技术装备、产品的创新开发与产业化应用。四是加快调整能源结构，增加清洁能源供应。到2017年，煤炭占能源消费总量比重降到65%以下。京津冀、长三角、珠三角等区域力争实现煤炭消费总量负增长。五是严格投资项目节能环保准入，提高准入门槛，优化产业空间布局，严格限制在生态脆弱或环境敏感地区建设“两高”行业项目。六是发挥市场机制作用，完善环境经济政策。中央财政设立专项资金，实施以奖代补政策。调整完善价格、税收等方面的政策，鼓励民间和社会资本进入大气污染防治领域。七是健全法律此报告专供泰信基金管理有限公司公共邮箱阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 法规体系，严格依法监督管理。国家定期公布重点城市空气质量排名，建立重污染企业环境信息强制公开制度。提高环境监管能力，加大环保执法力度。八是建立区域协作机制，统筹区域环境治理。京津冀、长三角区域建立大气污染防治协作机制，国务院与各省级政府签订目标责任书，进行年度考核，严格责任追究。九是建立监测预警应急体系，制定完善并及时启动应急预案，妥善应对重污染天气。十是明确各方责任，动员全民参与，共同改善空气质量。  根据科学论证及评估，大气污染防治行动计划共需投入17500亿元，将通过五个渠道筹集：按照“谁污染谁负责”的原则，由企业承担；积极引入社会资本和民间资本进入大气污染防治领域；通过价格杠杆疏导部分治理成本；以地方政府加大民生领域“煤改气”、黄标车和老旧车辆淘汰等的政策支持力度；中央财政设立专项资金，通过“以奖代补”加大对重点区域大气污染防治的支持力度。  齐鲁视点：大气污染已经严重影响到广大居民的日常生活，作为“十二五”的重点工作，《大气污染防治行动计划》的发布为大气污染治理提供了行动指南，预计未来电厂脱硫脱硝、电厂除尘、光伏、风电等新能源应用、电动汽车等多个领域将受益。 公司重要公告  南洋股份（002212.SZ）发布公告，公司下属的两家全资子公司广州南洋电缆有限公司和广东南洋超高压电缆有限公司，分别于2013年3月15日和2013年3月28日收到中国南方电网有限责任公司的中标通知书，广州南洋为南方电网一级物资集中采购2013年上半年10kV配网设备材料类框架招标项目的中标单位，南洋超高压为南方电网2013