中粮期货：铜价回落,下方面临支撑

免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 铜价回落 下方面临支撑 月度报告 研究院 沪铜 2013/09/06 执笔：曾宁 电话：010-59137072 邮箱：zengning@cofco.com  本周伦铜库存小幅回升，因前期沪伦比值不利，库存上升使伦铜现货-3月升水下降。因铜价处于震荡格局，国内下游以谨慎观望为主，现货升水保持在200元左右。  本周伦铜价格、持仓同步下行；沪铜持仓持仓停止下降，成交较前期大幅萎缩，从持仓和成交来看铜价短期内将继续盘整，后期关注国内持仓能否增加以打破当前平衡。  随着铜价回落，本周沪伦比值进一步反弹，现货铜沪伦比值从前期的7.3下方上升至7.35左右，本周最低亏损在30美元之内。预计伦铜在7100美元左右有支撑，铜价可能出现小幅反弹，而逼近盈亏平衡点后现货沪伦比值也难以进一步走高，可逢比值走高之际进行正套操作。  技术上看，伦铜/沪铜可能形成7100/51000-7400/53500震荡区间，建议短线投资者依托此区间相机操作，中线投资者依托区间上沿抛空操作，并以突破前期高点为止损。 报告要点 曾宁 010-59137072 zengning@cofco.com 李世平 010-59137357 lishiping@cofco.com 金属部 沪铜周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 2 第一部分 金属市场回顾及展望 本周大类资产走势分化，欧美股市普涨，而金属则受到美元反弹回落。周五备受瞩目的非农就业报告数据表现不佳，美元回落对金属提振，但美元下方回调空间有限，难以对金属市场持续支撑。 下周中国将公布一系列重要经济数据，预计8月份中国经济数据将表现不错，将对金属市场一定提振，但美联储退出的预期将对金属的反弹空间压制。技术上看，伦铜/沪铜可能形成7100/51000-7400/53500震荡区间，建议短线投资者依托此区间相机操作，中线投资者依托区间上沿抛空操作，并以突破前期高点为止损。 图1.1：主要大类资产5日涨幅 数据源：Reuters,Wind,中粮期货 第二部分 下周重要事件 下周重要事件包括美国零售销售数据、欧元区以及中国方面的工业产出数据。此外中国方面固定资产投资、零售总额数据将对中国目前的经济形势研判提供参考依据。 日期 国家 指标和事件 2013/9/9 日本 7:50 日本第二季度实际GDP修正值(年化季率) 2013/9/9 日本 7:50 日本第二季度实际GDP修正值(季率) 2013/9/9 中国 9:30 中国8月居民消费价格指数(年率) -2.0% -1.0% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 伦锌 CBOT玉米 伦敦金 欧元 沪铜 伦铅 美元指数 伦铝 CRB指数 伦铜 CBOT大豆 日元 标普500 伦敦银 布油 沪深300 富时 DAX指数 WTI原油 CAC40 澳元 日经225 恒生指数 日胶 沪铜周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 3 2013/9/9 中国 9:30 中国8月工业生产者出厂价格指数(年率) 2013/9/10 中国 13:30 中国8月工业增加值(年率) 2013/9/10 中国 13:30 中国月规模以上工业增加值(月率) 2013/9/10 中国 13:30 中国8月社会消费品零售总额(年率) 2013/9/10 中国 13:30 中国8月社会消费品零售总额(月率) 2013/9/10 中国 13:30 中国8月城镇固定资产投资(月率) 2013/9/10 中国 13:30 中国1-8月城镇固定资产投资(年率) 2013/9/11 德国 14:00 德国8月消费者物价指数终值(月率) 2013/9/11 德国 14:00 德国8月消费者物价指数终值(年率) 2013/9/11 英国 16:30 英国8月失业率 2013/9/11 英国 16:30 英国8月失业金申请人数变化(万人) 2013/9/12 欧元区 17:00 欧元区7月工业产出(年率) 2013/9/12 欧元区 17:00 欧元区7月工业产出(月率) 2013/9/12 美国 20:30 美国上周季调后初请失业金人数(万人)(至0907) 2013/9/12 美国 20:30 美国上周季调后续请失业金人数(至0831) 2013/9/12 美国 20:30 美国上周季调后初请失业金人数四周均值(万人)(至0907) 2013/9/13 美国 2:00 美国8月政府预算(亿美元) 2013/9/13 美国 20:30 美国8月零售销售(亿美元) 2013/9/13 美国 20:30 美国8月生产者物价指数(月率) 2013/9/13 美国 20:30 美国8月生产者物价指数(年率) 2013/9/13 美国 20:30 美国8月核心生产者物价指数(月率) 2013/9/13 美国 20:30 美国8月核心生产者物价指数(年率) 2013/9/13 美国 20:30 美国8月零售销售(月率) 2013/9/13 美国 20:30 美国8月核心零售销售(月率) 2013/9/13 美国 20:30 美国8月核心零售销售(亿美元) 2013/9/13 美国 20:30 美国7月商业库存(月率) 第三部分 库存数据 本周伦铜库存小幅回升，因前期比值不利，中国买家减少点价操作，但在比值回升后伦铜库存反弹的趋势可能停止。沪铜库存延续下降趋势，本周减少4868吨。 沪铜周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 4 1、 LME库存 图3.1：伦铜库存-注销仓单 图3.2：伦铜库存-注销仓单 0%10%20%30%40%50%60%01000002000003000004000005000006000007000008000002012/092012/102012/112012/122013/012013/022013/032013/042013/052013/062013/072013/08伦铜库存伦铜注销仓单注销仓单/库存比例0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%01000000200000030000004000000500000060000002012/102012/112012/122013/012013/022013/032013/042013/052013/062013/072013/082013/09伦铝库存注销仓单注销仓单/库存比例 数据源：Reuters,中粮期货 图3.3：伦锌库存-注销仓单 图3.4：伦铅库存-注销仓单 0%10%20%30%40%50%60%70%80%02000004000006000008000001000000120000014000002012/102012/112012/122013/012013/022013/032013/042013/052013/062013/072013/082013/09伦锌库存注销仓单注销仓单/库存比例0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%0500001000001500002000002500003000003500004000002012/102012/112012/122013/012013/022013/032013/042013/052013/062013/072013/082013/09伦铅库存注销仓单注销仓单/库存比例 数据源：Reuters,中粮期货 2、SHFE库存 图3.5：沪铜库存 图3.6：沪铝库存 沪铜周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 5 -25000-20000-15000-10000-500005000100001500020000250000 50000 100000 150000 200000 250000 300000 2012/092012/102012/112012/122013/012013/022013/032013/042013/052013/062013/072013/08增减（右）沪铜库存-50000-40000-30000-20000-10000010000200003000040000500000 100000 200000 300000 400000 500000 600000 2012/092012/102012/112012/122013/012013/022013/032013/042013/052013/062013/072013/08增减（右）沪铝库存 数据源：Reuters,中粮期货 图3.7：沪锌库存 图3.8：沪铅库存 -15000-10000-5000050001000015000200000 220000 240000 260000 280000 300000 320000 340000 2012/092012/102012/112012/122013/012013/022013/032013/042013/052013/062013/072013/08增减（右）沪锌库存-8000-6000-4000-2000020004000600080001000012000140000 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 160000 2012/092012/102012/112012/122013/012013/022013/032013/042013/052013/062013/072013/08增减（右）沪铅库存 数据源：Reuters,中粮期货 第四部分 持仓和成交 本周伦铜价格、持仓同步下行；沪铜持仓持仓停止下降，成交较前期大幅萎缩，从持仓和成交来看铜价短期内将继续盘整，后期关注国内持仓能否增加以打破当前平衡。 1、LME持仓 图4.1：伦铜三月-持仓 图4.2：伦铝三月-持仓 沪铜周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告