PTA周报：“双节”需求对行情的提振VS9月合约交割仓单对市场的压力

2013-09-06 PTA 万达期货有限公司北京研究所 万达期货周报：PTA “双节”需求对行情的提振VS 9月合约交割仓单对市场的压力  原料方面：由于9月PX ACP尚未打成，市场偏谨慎，同时下游产品疲软，因此，预计近期PX价格稳定概率较大。长期来看，若无风险事件发生，在上游石脑油由于供应趋紧价格走高的带动下，PX有望继续走高。  供应方面：目前，由于上游PX价格坚挺，下游产销维持刚需，使得行业利润持续被挤压，多家工厂通常采取降负检修改变开工率，为维持供需面的弱平衡。根据市场消息，出于对下游双节需求即将增加的预期，本月部分装置将重启，供应加大，但也需警惕桐昆嘉兴、扬子石化和亚东石化等装置按计划检修。  需求方面：由于9月是纺织业的传统旺季，且高温限电压力有所缓解；再加上临近“双节”，预计下周聚酯产品存在一定备货需求，对PTA行情有所支撑。  观点： 后期临近“双节”，预计下游存在一定备货需求，对行情有所支撑；但是临近9月期货交割，仓单流出压力仍较大，现货可能承压上行乏力。因此，下周现货可能继续维持盘整态势，建议谨慎操作。需密切关注原油、下游需求以及资金面的变化对行情的影响。 作者：黑菲 职位：助理研究员 电话：86-10-59321086-8019 邮件：heif@wdqh.com 1 2013-09-06 PTA 万达期货有限公司北京研究所 一、本周市场数据解读 单位 上周五 本周五 涨跌 涨跌幅 汇率 / 6.1709 6.1728 0.00 0.03 上游 Brent 美元/桶 114.01 116.12 2.1 1.85 WTI 美元/桶 107.65 110.53 2.9 2.68 石脑油 美元/吨 961 970 9 0.94 MX 美元/吨 1306 1329 23 1.76 PX(FOB韩国） 美元/吨 1497 1480 -17 -1.14 PX(CFR台湾） 美元/吨 1521 1504 -17 -1.12 PTA TA1401期货合约 元/吨 8028 7940 -88 -1.10 PTA内盘 元/吨 7770 7730 -40 -0.51 PTA外盘 美元/吨 1079 1074 -5 -0.46 MEG 乙烯 元/吨 1270 1280 10 0.79 MEG内盘 元/吨 8050 7950 -100 -1.24 MEG外盘 美元/吨 1102 1084 -18 -1.63 下游 聚酯切片 元/吨 9600 9575 -25 -0.26 华东有光聚酯切片 元/吨 9800 9775 -25 -0.26 水瓶片 元/吨 10150 10075 -75 -0.74 外盘水瓶片 元/吨 1420 1410 -10 -0.70 热罐装聚酯瓶片 元/吨 10150 10075 -75 -0.74 碳酸饮料瓶级聚酯 元/吨 10250 10175 -75 -0.73 POY(75D/36F) 元/吨 10800 10770 -30 -0.28 POY(150D/48F) 元/吨 10800 10740 -60 -0.56 FDY(68D/24F) 元/吨 11700 11700 0 0.00 FDY(75D/36F) 元/吨 11550 11530 -20 -0.17 FDY(150D/96F) 元/吨 10730 10730 0 0.00 DTY(150D/48F) 元/吨 12150 12175 25 0.21 涤纶短纤 元/吨 10430 10395 -35 -0.34 接盘指数 PTA / 1.5 3 1.5 100.00 MEG / 2.5 2 -0.5 -20.00 涤纶 / 3.3 3.5 0.2 6.06 涤纶短纤 / 1.2 1.1 -0.1 -8.33 行业利润 PX 美元/吨 186 166 -20.0 -10.75 PTA 元/吨 -354 -322 32.0 9.04 MEG 美元/吨 194 180 -14.0 -7.22 聚酯切片 元/吨 -354 -341 13.0 3.67 聚酯瓶片 元/吨 -120 -166 -46.0 -38.33 涤纶POY 元/吨 104 108 4.0 3.85 涤纶FDY 元/吨 -340 -286 54.0 15.88 涤纶DTY 元/吨 325 375 50.0 15.38 涤纶短纤 元/吨 -140 -111 29.0 20.71 备注：接盘指数反映更新日期当日国内PTA市场接盘情况，范围为0-5，0-2为较弱(含2)，2-3为一般(含3)，3-5为活跃。 2 2013-09-06 PTA 万达期货有限公司北京研究所 二、期货市场 本周由于9月ACP谈判未果，且下游中秋假期节前采购节点尚未真正到来，上下游僵持，行情缺乏指引，故而呈现围绕8000关口震荡态势。截至周五，TA1401合约收于7940，较上周五的8028下跌88点；结算较上周五下跌54点至7956，增仓至45.66万手，成交291446手。 资金方面来看，周五TA1401合约增仓为主，多头前20位增仓4930手，空头前20位增仓2283手，空头暂具优势。 仓单方面，PTA期货仓单减少1232张至20235，有效预报0张。 跨期方面， TA1401较1405合约平水，基差为-2，说明了市场对后市态度依然不明。 期现价差：市场疲软，TA1401合约与现货基差仍高于200，目前升水210。根据计算得出，目前期现套利成本在340元左右，因此，当期货价格位于8100关口附近，存在套利机会。 图1 PTA主力合约收盘价 图2 PTA主力合约成交量和持仓量 数据来源：万达期货北京研究所 数据来源：万达期货北京研究所 图3 期现价差（主力-现货） 图4 近远价差（TA01-TA05） 数据来源：万达期货北京研究所 数据来源：万达期货北京研究所 7,000 7,500 8,000 8,500 9,000 2012-07 2012-08 2012-09 2012-10 2012-11 2012-12 2013-01 2013-02 2013-03 2013-04 2013-05 2013-06 2013-07 2013-08 2013-09 收盘价 -100000 -50000 0 50000 100000 150000 0 200,000 400,000 600,000 800,000 1,000,000 1,200,000 1,400,000 1,600,000 1,800,000 2013-01 2013-02 2013-03 2013-04 2013-05 2013-06 2013-07 2013-08 成交量 持仓量 持仓量变化 (800) (600) (400) (200) 0 200 400 2012-07 2012-08 2012-09 2012-10 2012-11 2012-12 2013-01 2013-02 2013-03 2013-04 2013-05 2013-06 2013-07 2013-08 2013-09 期现价差 (10) (5) 0 5 10 15 20 25 2013-08 2013-08 2013-08 2013-09 2013-09 2013-09 2013-09 2013-09 2013-09 TA1401-TA1405 3 2013-09-06 PTA 万达期货有限公司北京研究所 图5 前20持仓 图6 前20持仓 数据来源：万达期货北京研究所 数据来源：万达期货北京研究所 三、现货市场 1. 上游原料PX： （1）消息：据悉，中国腾龙芳烃（Dragon Aromatics）重启其位于福建古雷的产能为80万吨/年的PX装置，且恢复在国内市场出售PX，重启时间早于市场预期的10月。该装置的一条氢管道由于出现泄漏发生爆炸，因此于7月下旬关停。似乎该公司出售了部分船货给中国一PTA生产商，且此次重启削减中国对于PX船货现货的需求。 （2）市场行情：由于9月PX ACP尚未达成，市场偏谨慎，同时下游产品疲软，造成PX回落，截至周五，亚洲PX（FOB韩国）和PX（CFR中国台湾/中国大陆）较上周末皆下跌17美元至1480美元/吨和1504美元/吨。 石脑油及MX由于供应紧张，其价格出现上涨，并导致PX生产利润出现回落，其中，石脑油制PX装置由上周末的191美元/吨跌至172美元/吨，MX制PX装置由上周末的6美元/吨转为亏损，即-12.5美元/吨，利润进一步被挤压。 （3）装置动态：根据PX装置检修计划得知，本月会有多套装置重启，同时腾龙新装置开启，预计供应面趋紧状态将在9月有所缓解。但是，10月份国内将有多套装置计划检修，而韩国PX装置的平均运行负荷也由于混二甲苯与PX之间差价缩小而下调，以防其影响市场心态，推动价格继续攀升。 （4）后市展望： 由于9月PX ACP尚未打成，市场偏谨慎，同时下游产品疲软，因此，预计近期PX价格稳定概率较大。长期来看，若无风险事件发生，在上游石脑油由于供应趋紧价格走高的带动下，PX有望继续走高。 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 2013-06 2013-06 2013-06 2013-06 2013-07 2013-07 2013-07 2013-07 2013-07 2013-08 2013-08 2013-08 2013-08 2013-09 TA01持买仓量 (手） TA01持卖仓量 (手） TA05持买仓量 (手） TA05持卖仓量 (手） (2,000) 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 0 5,000 10,000