电力设备与新能源周报：光伏电价政策终出台

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 电力设备与新能源行业 行业周报 2013年9月2日 证券研究报告 分析师 桂方晓 021-61683506 执业证书编号S1070511070001 熊 杰 0755-83515512 执业证书编号S1070512110002 联系人 沈 成 021-61680387 从业证书编号S1070112050072 投资评级：推荐（维持） 重点推荐公司盈利预测 股票名称 EPS PE 13E 14E 13E 14E 宏发股份 0.76 0.95 22 17 理工监测 0.62 0.94 21 14 亿纬锂能 0.72 0.98 49 36 航天机电 0.19 0.36 39 20 光伏电价政策终出台 ——电力设备新能源周报2013第33期 要点：  本周行业重点关注 8月30日，国家发改委连发两大特急文件《国家发改委关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》与《国家发改委关于调整可再生能源电价附加标准与环保电价的有关事项的通知》，明确了全国三类资源区的光伏电站分区域的标杆上网电价分别为每千瓦时0.9元、0.95元、1元，分布式按发电量进行电价补贴的标准为每千瓦时0.42元。自今年9月25日起，将除居民生活和农业生产用电之外的其他用电可再生能源电价附加标准由每千瓦时0.8分钱提高到1.5分钱。最终的电价补贴较年初的征求意见稿显著上调，基本符合市场预期；而可再生能源电价附加虽然略低于市场传言的1.6-1.7分/每千瓦时，但较原来标准大幅上调。我们认为下游应用环节受益明显，推荐航天机电、特变电工、中利科技、海润光伏、阳光电源、东方日升、爱康科技、中天科技等。 8月27日，工信部官方网站发布《光伏制造行业规范条件（征求意见稿）》，对光伏行业中多晶硅、硅棒、硅锭、硅片、电池、电池组件等制造领域的生产布局与项目设立、生产规模和工艺技术、资源综合利用及能耗、环境保护和质量管理等方面做出了规定，促进光伏制造业兼并重组、技术改造，推动光伏行业健康发展。《条件》对于现有产能的规模与转换效率的要求门槛较低，而对新建和改扩建的技术要求门槛较高。我们看好行业成本领先或具有新技术的龙头企业，推荐隆基股份、新大新材等。  个股重点推荐 1.宏发股份：继电器行业龙头，行业稳定增长，份额逐步侵蚀外资。技术实力国内领先，各子公司定位分明，多点开花各有亮点；估值便宜，安全边际足。 2.理工监测：在线监测产品正经历从试点到推广的过程，未来市场需求有望呈现爆发性增长；公司产品线齐全，且均具有自主知识产权，研发、资质处于领先水平；资金充足，融资渠道畅通，扩张能力强。 3.亿纬锂能：公司核心竞争优势为战略眼光+龙头定位+执行力，精准地切入了被电池巨头忽略的两个细分市场电能表电池和电子烟，并且做到了这两个领域的细分龙头。 4.航天机电：公司优化资产结构，转让神舟硅业的部分股权，挂牌交易内蒙古中环光伏材料20%股权；公司作为央企航天科技集团旗下的唯一上市公司，项目资源优势、客户资源优势、资本资源优势突出。 行业表现 数据来源：Wind资讯 相关报告 《特高压投资升级，分布式示范区出炉》——电力设备新能源周报2013第32期 2013-08-26 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%12-0812-0912-1012-1112-1213-0113-0213-0313-0413-0513-0613-07电力设备(中信) 沪深300 新能源指数 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 本周个股重点推荐 .................................................. 3 上市公司动态 ...................................................... 5 1、上市公司2013年半年报 ....................................... 5 2、科陆电子中标国网招标 ........................................ 8 3、首航节能签订重大合同 ........................................ 9 4、天奇股份中标重大合同 ........................................ 9 5、光一科技中标重大合同 ........................................ 9 6、圣阳股份中标重大合同 ........................................ 9 7、新联电子中标重大合同 ....................................... 10 行业重点关注 ..................................................... 11 1、国家完善光伏发电价格政策 ................................... 11 2、国家进一步完善可再生能源和环保电价政策 ..................... 11 3、工信部：光伏制造行业规范条件（征求意见稿全文） ............. 12 4、外企正式对中国多晶硅双反提出抗辩 ........................... 16 5、欧委会披露对华光伏反倾销终裁结果 ........................... 17 6、中国7月韩国多晶硅进口量环比增长126.4% ..................... 17 7、楼继伟：将启动新一轮节能与新能源车示范推广 ................. 18 本周光伏产品行情：硅片活跃 .................................... 19 附图：光伏主要产品价格走势 .................................... 20 附图：电力设备主要原材料价格走势 .............................. 21 附表：海外新能源股票走势 ...................................... 22 插图目录 图 1：多晶硅价格走势（国内元/kg，国外美元/kg） ................... 20 图 2：硅片价格走势（元/片） ...................................... 20 图 3：电池片价格走势（元/W） ..................................... 20 图 4：组件价格走势（元/W） ....................................... 20 图 5：取向硅钢价格走势（元/吨） .................................. 21 图 6：LME铝价格走势（美元/吨） .................................. 21 图 7：LME铜价格走势（美元/吨） .................................. 21 表 1：光伏产品近期价格 ........................................... 19 表 2：海外新能源股票走势 ......................................... 22 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 本周个股重点推荐 1、宏发股份（600885） 继电器行业预计能够保持稳定增长，国内市场更是后劲十足。宏发目前排名全球第四，国内第一，前三分别是外资的欧姆龙、泰科及松下。公司未来有望逐步侵蚀外资份额，剑指全球第三。 作为中国继电器行业的龙头企业，拥有国内同行业领先的产品设计和研发能力；强大的模具制造与精密零件生产能力、规模化的产品制造能力；生产环节比较完整，拥有全球化原料采购系统及完善且稳定的营销网络。子公司成套设备的生产能力是亮点，实验室的VDE认证也使公司研发周期大大缩短。 公司目前通用继电器已经做到了全球最大，但四季度起已经出现复苏迹象；电力继电器受益全球智能电网建设，成为近年增量最大的业务；低压电器显示出较强增长潜力，未来借助继电器渠道有望在全国取得突破；汽车、通信、密封继电器都已有一定的积累，做大需要过程，但业务有量变到质变的潜质。由于业务范围分布较广，综合来看20%以上的稳健增长可以期待。 不考虑增发摊薄股本的情况下，预测公司2013-2014年EPS分别为0.76元和0.95元，PE分别为22X、17X，维持公司“强烈推荐”的投资评级。 2、理工监测（002322） 2013年国网第一批变压器在线监测产品集中招标同比增长65%，拉开放量增长的序幕。变压器油色谱在线监测产品的市场需求包括新建和存量改造两部分，我们估计其市场空间共计约78-111 亿元；随着在线监测技术发展，从单一产品监测到变电站综合监测将是大势所趋，我们从电网投资角度测算变电站监测系统市场容量为300-360 亿元；而包括工业客户需求以及输电线路在线监测需求的整个在线监测产品市场容量将在500 亿元以上。 公司产品具有长期稳定运行的记录，以及与大客户间长期合作与信任的关系，这种优势难以被竞争者超越；电网对在线监测产品要求较高，产品不能稳定安全运行的企业将被消减市场份额或停止投标资质，竞争环境改善有利公司；公司产品线齐全，且均具有自主知识产权，研发、资质处于领先水平；资金充足，融资渠道畅通，扩张能力强。 预测公司2013-2014年EPS分别为0.62元、0.94元，PE分别为21X、14X，维持公司“强烈推荐”的投资评级。 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 3、亿纬锂能（300014） 公司主要产品包括锂亚电池、锂锰电池、锂离子电池等，公司在智能表计电池领域和电子烟电池领域都是细分行业龙头。公司是国内最大的锂亚电池生产商，生产的锂亚电池主要用于智能表，公司在智能电表电池领域是细分龙头，国内市场占有率80%以上；电子烟电池领域，公司完成对德赛聚能的收购整合后，目前是全球最大的电子烟电池供应商，预计市场份额40%左右。 海外电子烟市场增长迅速，美国是电子烟最大市场，粗略估计全球电子烟市场容量可达数百亿支。我们认为电子烟市场未来增速主要取决于消费者观