有色金属行业：QE缩减规模预期压制板块,关注成长股

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 1/17 [table_page1] 行业月报 [table_research] 大宗商品组 分析师：李一为（组长） 执业证书编号：S0290512070002 电话：021-61681563 邮箱：liyw@zszq.com 分析师：孔祥鹏 执业证书编号：S0290513050001 电话：021-61681581 邮箱：kongxp@zszq.com 联系人：殷越 电话：021-61681566 [table_stockTrend] [table_product] 1《板块震荡，关注成长股》，2013.08.26 2《板块反弹乏力，关注结构性机会》，2013.08.19 3《超跌反弹持续，长期趋势不改》，2013.08.12 4《有色金属行业7月份月报》，2013.08.05 [table_main] 中山行业点评模板 ◎投资要点： 行业表现。 随着保增长措施逐步出台，中国经济逐步企稳，8月份大盘反弹，沪深300上涨5.69%，有色金属板块继续反弹，上涨8.95%，其中黄金板块和小金属板块领涨，分别上涨13.61%和11.30%。基本金属价格超跌反弹，LME铜、铝、铅、锌、锡、镍一月分别上涨5.70%、2.02%、6.08%、3.67%、6.19%、1.49%。库存方面大多减少，LME铜、锌库存分别减少4.16%和4.58%，仅锡和镍库存增加。小金属价格维持震荡态势，前期上涨较多的碳酸锂、钨精矿和锗锭表现一般，而钼精矿、海绵钛、氧化锑等超跌反弹。随着稀土政治活动的深入，稀土价格继续反弹，氧化铕、镨钕氧化物和氧化铽分别上涨19.05%、11.89%和17.65%。 行业观点及投资策略：有色金属属于强周期行业，同宏观经济密切相关，分析近五年来行情走势，我们发现板块走势与金属指数lmex、上证综指都具有很强的相关性，相关系数分别为0.72 和0.71。由于对金属价格走势整体比较悲观，而且板块估值不具有优势，我们认为板块没有趋势性投资机会，维持板块“同步大市”评级。未来随着全球经济复苏，有色金属板块有望出现需求引导的自下而上的行情，在当前弱复苏态势下，下游需求分化，因此建议关注下游开工率高的加工类企业尤其是新材料加工企业。 9月推荐公司。8月份我们推荐5只股票平均上涨1.10%，跑输有色行业指数。9月份我们重点推荐受益国家环保标准提高和汽车行业发展、进口替代前景广阔、业绩出现拐点的贵研铂业（600459）、受益锂电发展的锂下游深加工企业赣锋锂业（002460）和具有资源优势受益锗价高位运行的云南锗业（002428）。 风险提示：经济反复，下游需求复苏不及预期 [table_impcom] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 (元) 评级 2012A 2013E 2014E 2015E 2012A 2013E 2014E 2015E 600459 贵研铂业 17.87 买入 0.19 0.38 0.50 0.58 97.42 47.03 35.74 34.76 300337 银邦股份 24.09 买入 0.53 0.75 1.16 1.63 41.33 32.12 20.77 16.13 002460 赣锋锂业 23.10 买入 0.46 0.50 0.63 0.73 42.37 46.20 36.67 33.79 002428 云南锗业 13.22 买入 0.31 0.25 0.31 0.38 76.42 52.88 42.65 34.79 [table_invest] 行业评级: 同步大市(持续) 行业走势图 相关研究报告 [table_subject] 2013年09月02日 有色金属 证券研究报告--行业月报 有色金属行业8月份月报 QE缩减规模预期压制板块，关注成长股 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 2/17 [table_page] 行业月报 目录 1. 6月份回顾 ......................................................................................................................................................................... 2 1.1. 国内外宏观新闻回顾 ................................................................................................................................................ 2 1.1.1. 美国：经济渐复苏，QE缩减预期增强 ............................................................................................................ 2 1.1.2. 中国：经济企稳，资金面仍偏紧 ..................................................................................................................... 3 1.2. 行业指数表现 ............................................................................................................................................................ 4 1.3. 金属价格表现 ............................................................................................................................................................ 4 2. 行业及公司动态 ............................................................................................................................................................... 6 2.1. 行业动态 .................................................................................................................................................................... 6 2.1.1. 工信部牵头开展三个月稀土整治行动 ............................................................................................................. 6 2.1.2. 7月份铜冶炼企业开工率持续下降至85.59% ................................................................................................... 6 2.2. 公司动态 .................................................................................................................................................................... 6 2.2.1. 贵研铂业：净利润同比增长30.99% ................................................................................................................ 7 2.2.2. 银邦股份：净利润同比减少28.75% ................................................................................................................ 7 2.3. 江特电机（002176）：中期业绩符合预期，下半年盈利持续增强 .................................................................... 8 3. 行业观点及投资策略 ....................................................................................................................................................... 8 3.1. 金属价格走势判断 .................................................................................................................................................... 8 3.2. 二级市场观点 ............................................................................................................................................................ 9 3.3. 投资建议 .................................................................................................................................................................... 9 3.3.1. 上月推荐组合表现 ............................................