市场点睛：市场可能比较“鸡肋”

` 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 报告编号： [Table_ReportInfo] 相关报告： 首次报告日期：2015年10月16日 [Table_Author] 分析师： 蔡钧毅 Tel： 021-53686166 E-mail： caijunyi@shzq.com SAC证书编号： S0870514070001 [Table_Summary] 市场有渐渐趋弱态势 A股市场自节后反弹后持续下行，呈现回归态势，指数顺势下探60日均线后止跌回升;从成交量变化情况看，反弹中持续放量至5300亿，此后再度萎缩到4000亿下方。热点轮动频频，主线并不明晰。从冲高回落的本质看，像是对9月中下旬以来调整的反弹修正。 近期回归中，结构层面跌多涨少，猪、禽板块和部分轻工板块品种涨幅居前，主题方向上，进博会、血制品、化妆品等新分板块表现优异。部分冷门品种有所活跃，但持续性不强，如近端次新股等。煤炭、有色、券商等跌幅居前。总体看，市场人气低迷，再次回到前期支撑位，反弹中难以放量，区间拉锯概率较高，科技板块依然是行情脉络和节奏的“灵魂”。 经济数据略低于预期 从基本面看，上周公布的一系列宏观经济数据总体略低于市场预期，经济增速仍处于下行过程中，且短时期内恐怕难有明显改善，但PMI、社融等经济和货币数据好于预期，工业增加值和消费有边际改善态势。经济韧劲明显，大幅下滑概率不高，预计四季度逆周期政策需加码推进，基建发力概率较高，经济大概率企稳。数据中的结构性亮点将是未来一段时间投资者重点关注的方向。 重组新规有助于改善上市公司质量 A股重组新规完成征求意见，正式开始实施。新法规取消重组上市认定标准中的净利润指标”、“借壳认定窗口期缩短至36个月”、“允许创业板借壳”、“恢复借壳配套融资” 。新发布的重组新规从取消重组上市认定标准中的“净利润”指标、允许创业板重组上市并恢复配套融资等方面，鼓励盈利能力弱的公司通过并购注入优质资产，以市场化的手段重整，吐故纳新，改善资产质量，提高上市公司质量。但奢望借助新法规回到数年前的爆炒投机壳资源已不可能。故壳资源品种虽有异动，但欲形成壳资源“炒风”尚较为困难。 四季度市场可能比较“鸡肋” 证券研究报告/上证晨会/市场点睛 日期：2019年10月22日 市场点睛 市场可能比较“鸡肋” 22947658/36139/20191022 17:13 证券研究报告/上证晨会/市场点睛 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 总体来看，短期大盘大幅下行空间有限，经过技术性休整之后，市场短期仍有望保持震荡企稳态势，关注外围走势以及三季报情况。基于宏观经济疲弱，且目前正处于敏感的四季度，机构投资者在2019年度已经获得不俗业绩，预计资金流入股市速度或将有所下降。 节后行情仅仅是超跌反弹，并非是趋势性行情的起点。短期上周五的大幅下挫，再次使得短期行情进入超跌的范畴，但投资者需要注意目前还是属于技术性修复行情，各级别均未出现起底信号，投资者还需要耐心等待。 基于市场比较“鸡肋”，结构层面对于高位品种补跌需要着力防范，低位冷门品种如无较好基本面配合宜快进快出。战略上保持对于行业基本面处于低位拐点的行业龙头品种的布局思路。因为再看长远些，当下机构将为来年进行布局和策划。 22947658/36139/20191022 17:13 分析师承诺 蔡钧毅 本人以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师的研究观点。此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 股价表现将强于基准指数20%以上 谨慎增持 股价表现将强于基准指数10%以上 中性 股价表现将介于基准指数±10%之间 减持 股价表现将弱于基准指数10%以上 行业投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5% 中性 行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5% 减持 行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5% 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 在法律允许的情况下，我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告仅向特定客户传送，版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。 上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权。 22947658/36139/20191022 17:13