钢铁行业周报：环保限产预期增强，钢价仍有上行空间

1 2017年8月27日 中航证券金融研究所 分析师：彭海兰 证券执业证书号：S0640517080001 研究助理：梁晨 证券执业证书号：S0640115080051 邮箱：liangc@avicsec.com 钢铁行业周报： 环保限产预期增强，钢价仍有上行空间 行业分类：钢铁 股市有风险 入市须谨慎 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：深圳市深南大道3024号航空大厦29楼 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：0755-83692635 传真：0755-83688539 行业投资评级 增持 申万钢铁指数(17.8.25) 3164.54 申万钢铁指数涨跌幅 1.13% 基础数据（17.07.21） 上证指数 3331.52 深证成指 10659.01 沪深300 3795.75 创业板指 1812.88 近一年钢铁板块与沪深300指数走势对比图 资料来源：wind，中航证券金融研究所 -10%10%30%50%钢铁(申万) 沪深300  板块表现：本周钢铁（申万）板块涨幅为1.13%，沪深300上涨1.91%，跑输沪深300指数0.78个百分点。在28个申万一级行业中，排名为第8位。本周A股大盘上涨趋势明显，上指突破3300点大关、创业板经过上周大涨后本周出现下跌，钢铁板块在经历调整后继续稳定上行。  钢价表现：  钢材价格继续上行：本周国内市场钢价经历上周调整后继续上行，Myspic综合钢价上涨1.72%。螺纹上涨1.45%；热卷上涨2.02%；冷板上涨1.12%；中厚上涨1.97%；线材上涨2.35%。  中钢协发布7月份钢材市场分析：对于后续的市场行情提出了“钢价难以大幅上涨，将呈波动运行态势”的判断。协会声明主要目的是维护钢价稳定，避免风险。但从短期考虑，马上进入9月消费旺季以及近期环保压力的不断加大，钢价仍然有较强支撑，易涨难跌。  库存表现：  库存小幅回升，低位运行：本周社会库存总量为959.44万吨，环比上升6.30万吨。其中螺纹、冷轧以及线材库存上升，热轧和中板下降，螺纹仍为补库主力。马上进入9月旺季，社会库存同比仍处于低位，在需求向好的情况，未来库存出现快速下降的可能性较大，而供给释放仍然比较困难，钢价届时大概率存在一波上涨行情。  原材料表现  铁矿石：本周铁矿石价格震荡上行，普氏62%矿石指数上涨1.95美元/吨至76.85美元/吨，唐山66%铁精粉价格上涨20.00元/吨至730元/吨。铁矿石港口库存下降162万吨至1.35亿吨，短期铁矿石价格存在上涨风险，预计未来铁矿石价格仍将以震荡为主。  焦炭：本周国内焦炭市场价格继续大幅上涨，截至本周五，唐山二级冶金焦价格报收于2090元/吨，周涨幅为100元/吨。东北、华北、西北、华东、中南地区二级冶金焦平均价分别上涨105元/吨、104元/吨、93元/吨、97元/吨、36元/吨。预计下周国内焦炭市场仍将维持上涨走势。  核心观点  本周原材料，钢材价格同时上涨，钢材利润小幅压缩，考虑到马上到来的9月黄金期，市场需求有望得到改善，同时供给收缩为钢价带来较大支撑，原材料的过快增长有可能进一步压缩钢厂利润，但考虑到如今利润空间较大，未来钢厂盈利仍有保障，环保限产政策执行力度仍然是市场持续关注的焦点。推荐业绩亮眼，环保限产受益的板块龙头如宝钢股份、南钢股份、新钢股份、ST*华菱等。  风险提示：原材料价格、利率上行过快，钢铁行业需求超预期波动。 2 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [钢铁行业周报] 目录 一、板块表现：调整后稳步上行 ....................................... 4 1.1、行业板块表现 ............................................................................................... 4 1.2、行业个股表现 ............................................................................................... 5 二、钢价表现：上行趋势难改 ......................................... 6 三、库存表现：库存小幅回升，低位运行 ............................... 7 四、原材料分析：矿石震荡上升，焦煤持续上行 ......................... 8 4.1、铁矿石 ........................................................................................................... 8 4.2、焦炭 ............................................................................................................... 9 五、盈利测算：焦煤上行较快，利润小幅缩水 ........................... 9 六、本周要闻 ...................................................... 10 七、风险提示 ...................................................... 10 3 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [钢铁行业周报] 图表 1：申万钢铁指数与各指数走势对比 ......................................................... 4 图表 2：申万一级行业本周内涨跌幅对比 ......................................................... 4 图表 3：本周钢铁行业个股表现情况 ................................................................. 5 图表 4：Myspic钢价指数 .................................................................................... 6 图表 5：本周主要城市钢材价格变化（元/吨） ............................................... 6 图表 6：主要钢材品种社会库存季节图（万吨） ............................................. 7 图表 7：MyIpic铁矿石综合指数 ........................................................................ 8 图表 8：国内外矿石价格（美元/吨，元/吨） ................................................. 8 图表 9：主要港口进口铁矿石库存情况（万吨） ............................................. 8 图表 10：大中钢厂进口铁矿石平均库存可用天数 ........................................... 8 图表 11：各地区二级冶金焦平均价（元/吨） ................................................. 9 图表 12：唐山二级冶金焦价格走势（元/吨） ................................................. 9 图表 13：全国钢厂盈利率（%） ......................................................................... 9 图表 14：主要钢材品种测算吨钢毛利（元/吨） ............................................. 9 4 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [钢铁行业周报] 一、板块表现：调整后稳步上行 1.1、行业板块表现 本周钢铁（申万）板块延续上周小幅上行趋势，涨幅为1.13%，上证指数上涨1.92%，深证成指上涨0.42%，沪深300上涨1.91%，创业板指下跌0.49%，跑输沪深300指数0..78个百分点。在28个申万一级行业中，排名为第8位。本周A股大盘上涨趋势明显，上指突破3300点大关、创业板经过上周大涨后本周出现下跌，钢铁板块在经历调整后继续稳定上行。 图表 1：申万钢铁指数与各指数走势对比 资料来源：wind，中航证券金融研究所 图表 2：申万一级行业本周内涨跌幅对比 资料来源：wind，中航证券金融研究所 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.00-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%成交金额(百万元) 钢铁(申万) 上证指数 深证成指 沪深300 创业板指 -2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%银行 非银金融 家用电器 有色金属 采掘 通信 建筑装饰 钢铁 农林牧渔 汽车 房地产 机械设备 公用事业 纺织服装 建筑材料 电气设备 计算机 电子 综合 医药生物 轻工制造 化工 商业贸易 食品饮料 传媒 休闲服务 国防军工 交通运输 5 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [钢铁行业周报] 1.2、行业个股表现 本周钢铁板块个股整体表现分化明显。在申万钢铁行业29只股票中（去除停牌股票），13只股价上涨，1只股票持平，15只下跌。韶钢松山、方大特钢、*ST华菱领涨，涨幅分别为9.64%、9.27%、7.28%。安阳钢铁、西宁特钢以及凌钢股份领跌，跌幅分别为9.51%、4.53%和2.37%。 图表 3：本周钢铁行业个股表现情况 序号 股票名称 周涨跌幅% 月涨跌幅% 周换手率% PE(TTM)倍 1 韶钢松山 9.64 8.52 10.54 15.73 2 方大特钢 9.27 9.54 25.02 15.89 3 *ST华菱 7.28 18.74 7.80 24.15 4 杭钢股份 4.85 -1.02 5.04 24.66 5 南钢股份 4.84 4.21 12.51 14.55 6 *ST沪科 4.83 11.59 3.98 -129.41 7 新钢股份 4.21 9.88 12.09 15.76 8 宝钢股份 3.32 8.60 2.61 15.31 9 武进不锈 3.08 2.03 29.62 34.84 10 太钢不锈 2.95 5.66 6.86 1