通信设备行业信息消费专题-通信设备篇：ICT终端迎来数万亿美元级市场空间

请务必阅读正文之后的重要声明部分 信息消费专题-通信设备篇 ICT终端迎来数万亿美元级市场空间 评级：增持 前次： 增持 分析师 齐鲁TMT团队 陈运红 丁婉贝 021-20315193 S0740513080002 dingwb@r.qlzq.com.cn 021-20315198 王永辉 021-20315201 chenyh@r.qlzq.com.cn wangyh@r.qlzq.com.cn2013年8月15日 刘易 021-20315087 基本状况 上市公司数 60 行业总市值(百万元) 195234.32 行业流通市值(百万元) 162795.46 行业-市场走势对比 重点公司基本状况 公司 总股本（亿股）收盘价EPS P/E 评级2013E 2014E14%13 2013E 2014E中兴通讯34.4016.070.63 0.8433.43% 25.67 19.24买入乐视网7.94 30.210.370.5345.29% 82.32 56.66增持华数传媒 10.9727.240.25 0.3124.75% 110.69 88.73 未评级欧菲光 4.6547.201.10 1.55 40.56% 42.92 30.53增持国民技术2.72 18.080.210.47128.9% 87.98 38.43 增持德赛电池1.37 65.451.602.2842.80% 40.94 28.67 增持安洁科技1.80 52.781.482.0035.33% 35.64 26.34 增持 投资要点  随着移动互联网、云计算、物联网的兴起，信息终端从人人通信向物物通信领域扩张和蔓延。智慧地球旨在让每个物体或机器都成为网络的一部分，彼此之间实现互连互通，网络无所不连，终端无处不在。无论从种类看还是从数量看，未来信息终端都呈现出数十倍于当前市场的规模。短期内智能手机和平板电脑是亮点；中期内智能电视、智能家居等智能家电将带来家庭智能终端的浪潮；长期M2M通信将是一个数十倍于人人通信的市场，各种形式的M2M终端将带来波澜壮阔的机会。  全球智能终端产业链是充分竞争的市场，产业分工也较为明确，终端厂商必须借助产业链的力量逐渐壮大自己。优秀的终端厂商在发展路径上有完整的规划和强有力的执行力，能够恰当地借助运营商等产业中其他参与者的力量，并在出货量达到一定规模后找到向价值高地渗透的方法。同时，能否提供强大的后台云服务，是终端厂商能否扩展到不同的终端并形成协同效应的关键，建议重点关注智能电视云端一体化公司的乐视网，以及华数传媒与阿里巴巴合作的强强合作商业模式。  华为和中兴通讯成为全球领域的智能终端大厂是大概率事件。但是他们要想获得不错的利润份额，仍需要快速确立消费电子品牌，这个能力需要验证。未来能否在智能终端领域成为巨头，组织属于自己的用户、开发者生态系统，难度还非常大。  LTE终端是智能手机的必然趋势，而LTE终端产业链中变化最大的依次是芯片>电池>天线>摄像模组。芯片方面，华为海思、展讯、中兴等国内厂商也推出了LTE基带模块，而国民技术即将推出LTE射频芯片，值得重点关注。电池成为LTE手机的瓶颈，比亚迪、德赛电池和安洁科技（收购了石墨散热片的业务）有望得到长期的发展。天线方面，硕贝德、信维通信和顺络电子收购的天线公司有望在此过程中受益。摄像模组方面，看好其产业链上的欧菲光、信利和舜宇等公司。 通信设备 专题研究报告 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 -信息消费专题-通信设备篇 图表1：电子元器件行业投资地图 机壳连接器（锦富新材）显示薄膜显示屏印制电路板触摸屏电池光学光电子 元件配件（水晶光电）滤波片光学（利达光电）镜头声学电子元器件（英飞拓）摄像机芯片终端+应用半导体 安防监控安防监控分立器件（方兴科技、宝石A）玻璃（南玻A、长信科技）导电玻璃（京东方A、TCL集团、深天马A、华映科技、洲明科技、联建光电、利亚德、仪电电子、奥拓电子）显示系统（欧菲光、莱宝高科、超声电子、宇顺电子、华东科技、汇冠股份）触摸屏(歌尔声学、共达电声、国光电器、漫步者、奋达科技、飞乐股份）（华工科技、大族激光、福晶科技、金运激光、苏大维格、大恒科技）激光（光迅科技、国星光电、万润科技、雷曼光电、鸿利光电、瑞丰光电、长方照明、聚飞光电、联创光电）光有源器件(劲胜股份、宜安科技、春兴精工）(长盈精密、中航光电、得润电子、立讯精密、航天电器）普通PCB(实益达、超华电子、兴森科技、中京电子、金安国纪、生益科技）FPC(丹邦科技）路由器（卓翼科技）通信系统配件(德赛电池、欣旺达、茂硕电源、亿纬锂能、科力远）天线（硕贝德、信维通信、麦捷科技）机顶盒（同洲电子、金亚科技）电线电缆（太阳电缆）（恒宝股份、同方国芯、同方股份、欧比特、国民技术、福星晓程、环旭电子）通信芯片（通富微电、华天科技）封装（士兰微、北京君正、中颖电子、上海贝岭）通用芯片（乾照光电、华灿光电、三安光电）LED芯片（苏州固锝、台基股份）二极管（大立科技、高德红外、航天长峰）红外热像仪（达华智能）智能IC卡（苏州固锝、中航电测、汉威电子、士兰微、威尔泰）ME MS(大华股份、海康威视）(安居宝）（欧比特、拓邦股份、和而泰、力源信息）控制芯片（振华科技、顺络电子）电感（江海、风华高科、七星、铜峰电子、法拉电子）电容（东光微电、华微电子）晶体管（天龙光电、有研硅股）硅片（长城开发、朗科科技、环旭电子）硬盘来源：齐鲁证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 -信息消费专题-通信设备篇 内容目录 个人、家庭和M2M的产业链 ............................................................................ - 4 - ICT终端的分类 .......................................................................................... - 4 - 智能终端产业链 ......................................................................................... - 5 - 智能电视（家庭终端）产业链 .................................................................... - 5 - M2M产业链 .............................................................................................. - 6 - ICT终端市场的前景与空间 ............................................................................... - 6 - 智能终端市场的推动力 .............................................................................. - 6 - 智能终端市场的空间 .................................................................................. - 7 - 智能电视的发展前景 .................................................................................. - 9 - 互联网电视和智能电视的市场规模 .......................................................... - 10 - M2M市场的推动力 .................................................................................. - 11 - M2M市场的空间 ..................................................................................... - 11 - 智能终端产业趋势 ........................................................................................... - 14 - 智能手机成为具有通信功能的计算机 ....................................................... - 14 - 智能终端是互联网的重要入口 .................................................................. - 14 - 加强服务并向多终端扩展 ......................................................................... - 14 - App Store是智能终端产业价值链的中心 ................................................. - 15 - 电信运营商对智能终端的利与弊 .............................................................. - 15 - 智能终端中国厂商的机会 ................................................................................ - 15 - 终端厂商的发展路径 ................................................................................ - 15 - 华为、中兴通讯智能终端的机遇 .............................................................. - 16 - 渠道品牌手机与山寨手机的趋势 .............................................................. - 17 - 制造链上游芯片厂商的趋势 ..................................................................... - 17 - 国内M2M商业模式与机会 ...................................................................... - 17 - 图表目录 图表1：电子元器件行业投资地图 ..................................................................... - 2 - 图表2：ICT终端分类 .........................................................................