电气设备行业周报2017年第33期（总第77期）：光伏组件价格仍坚挺，多国新能源乘用车发展迅速

1 / 27 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 2017年08月30日 证券研究报告/行业周报 电气设备行业周报2017年第33期（总第77期） 本周观点： ◆光伏：8月光伏组件价格依然坚挺，关注单晶需求提升。7月最新中电联数据显示，今年1-7月，我国光伏新增并网34.92GW，同比去年增长13.66GW，仅7月的光伏新增并网就达10.5GW，大超预期。进入8月光伏组件价格仍旧比较坚挺，产能供不应求。据8月22日广州发展光伏技术股份有限公司公布的2017年第二批光伏组件采购项目中标候选人数据显示：单晶3.18至3.2元/瓦、多晶2.717至2.79元/瓦（含税）。美国201法案宣判前的代理商囤货、印度市场火热及贸易形势不明朗和囤货、国内领跑者项目需求和扶贫项目需求等因素均为光伏组件价格提供支撑。我们认为分布式光伏、光伏扶贫以及领跑者计划出货均会继续维持单晶需求增速。建议持续关注单晶龙头隆基股份。 ◆风电：风能等可再生能源发电被纳入一类优先发电范围。国家发改委近日发布《关于征求优先发电优先购电计划有关管理办法意见的函》，其附件《优先发电优先购电计划编制暂行办法》中明确指出，优先发电适用范围包括纳入规划的风能、太阳能、生物质能等可再生能源发电。目前国内风电产业发展质量有所提高，但增幅放缓，待谨慎观察。 ◆核电：关注核电新建项目审批进展。国家能源局已同意华龙国际核电技术公司上报的《华龙一号技术融合方案》，意味着国内其他计划采用华龙一号的核电项目距离获得国家核准建设的目标又迈进了一步。目前我国大陆核电运行机组现已增至37台，AP1000即将装料，“华龙一号”对ACP1000和ACPR1000+核电技术的融合正在顺利推进，央视重提核电“国家名片”，国电投释放积极信号，中国新建核电项目的审批有望于年内重新启动。建议密切关注核电审批进展。 ◆储能：项目储备充足，静待政策落地。储能已被列入十三五能源规划，国家能源局《关于促进储能技术与产业发展的指导意见》已经征求意见完毕，看好(维持) 基础数据： 行业总市值 18153.47亿 行业公司家数 186家 ROE（平均） 7.09% PE（平均） 50.23倍 周涨跌幅 0.52% 股价表现： 长城国瑞证券研究所 分析师: 潘永乐 panyongle@gwgsc.com 执业证书编号： S0200512010001 联系电话：0592-2079825 地址：厦门市深田路46号 深田国际大厦19楼 长城国瑞证券有限公司 光伏组件价格仍坚挺，多国新能源乘用车发展迅速 2 / 27 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 目前正在完善并争取尽快发布，储能补贴政策仍处于讨论阶段。建议关注储能商业化进程。 ◆新能源汽车：世界多国新能源乘用车发展迅速，市场竞争格局出现改变。2017年上半年中国新能源乘用车销量15.83万台，其中1季度销量4.95万台，2季度销量10.88万台，增长表现较强；在新能源乘用车市场中相对世界主要国家的市场份额分别达到26.2%和45.7%，仍位列第一，但较去年同期份额分别下降5.0和1.8个百分点。美国份额居第二，1季度和2季度的份额分别为21.8%和19.7%。日本的新能源乘用车今年发展最为迅速，1季度和2季度的份额分别达到25.2%和14.4%，较上年同期分别增加16.8和12.4个百分点，主要得益于2016年4季度日产和丰田开始启动新能源车生产。近日德国大众、奔驰戴姆勒、福特等大型车企也开始通过与国内新能源车企建立战略合作关系、成立合资公司等方式积极加入中国新能源汽车市场，新能源汽车市场格局和市场供求逻辑出现转变。建议关注锂电龙头国轩高科、锂电材料龙头格林美。 ◆电力设备：1-7月电源完成投资同比下降，电网完成投资同比增长。1-7月份，全国主要发电企业电源工程完成投资1255亿元，同比下降13.7%。其中，水电254亿元，同比下降4.6%；火电374亿元，同比下降19.3%；核电215亿元，同比下降16.2%；风电255亿元，同比下降18.3%。水电、核电、风电等清洁能源完成投资占电源完成投资的70.2%，比上年同期提高2.1个百分点。1-7月份，全国电网工程完成投资2813亿元，同比增长9.9%。当前电网投资增速虽有所收缩但仍保持正增长，建议关注电力设备低估值品种的投资价值。 ◆工控自动化：短期低估值惯性引导估值上行，但需关注估值上行趋势可持续性。中游复苏所带来的需求回升呈现阶段性变化特征，短期内行业依靠低估值惯性引导估值上行，重点推荐继电器龙头宏发股份。 投资建议： 紧抓白马主线，兼顾估值弹性。继续关注单晶龙头隆基股份（单晶全产业链覆盖，单晶替代多晶趋势不改）。动力锂电龙头国轩高科（乘用车动力锂电出货量有望跟随北汽EC系列增长，大力进军储能领域）、锂电材料龙头相关报告： 事件点评：格林美（002340） ——电池材料释放业绩力保高增长 事件点评：国轩高科（002074）——动力锂电龙头，销量提升将抵消降价冲击 事件点评：宏发股份（600885）——继电器龙头、低压电器是未来最大增量 深度报告：隆基股份（601012）——业绩大幅增长，估值仍有上升空间 3 / 27 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 格林美。工控白马宏发股份（继电器龙头，业绩稳定增长）。 风险提示： 新能源政策变化；单晶市场份额扩张程度不及预期；光伏风电消纳情况不及预期；新能源汽车销量不及预期；储能商业化进度不及预期；金融去杠杆力度过大引发实体经济阶段性杠杆去化；市场系统性风险。 重点关注公司盈利预测 代码 名称 价格（元）2017.8.25 周涨跌幅（%） EPS（元） PE（倍） 2016 2017 2018 2016 2017 2018 601012 隆基股份 20.69 0.29 0.86 1.33 1.78 24.06 15.56 11.62 600885 宏发股份 40.3 -0.29 1.09 1.32 1.69 36.97 30.53 23.85 002074 国轩高科 30.79 -3.57 1.19 1.32 1.83 25.87 23.33 16.83 002340 格林美 7.16 7.83 0.09 0.165 0.235 79.56 43.39 30.47 资料来源：WIND，长城国瑞证券研究所 4 / 27 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 目 录 1 一周行情回顾 ........................................................ 5 2 重要行业数据跟踪 .................................................... 6 2.1 光伏设备 ...................................................... 6 2.2 风电设备 ...................................................... 8 2.3 核电设备 ...................................................... 9 2.4 发电设备数据 ................................................. 10 2.5 新能源汽车 ................................................... 10 3 已覆盖上市公司重点公告速览 ......................................... 11 4 电新上市公司2017年半年报业绩公告/预告整理 ......................... 15 股票投资评级说明 ..................................................... 27 5 / 27 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 1 一周行情回顾 上周电气设备行业总体涨跌幅为0.52%，在申万28个一级行业中表现略逊于平均水平；在二级行业中，电机涨幅最大为2.98%，电气自动化设备、电源设备、高低压设备涨跌幅分别为0.37%、0.18%和0.57%；在三级行业中，其他电源设备涨幅最大达4.91%，高压设备跌幅最大达-1.15%。 图表1：申万一级行业一周涨跌幅 数据来源：WIND，长城国瑞证券研究所 图表2：电气设备申万二级行业分类一周涨跌幅 数据来源：WIND，长城国瑞证券研究所 -2.00-1.000.001.002.003.004.005.006.007.00SW采掘 SW化工 SW钢铁 SW有色金属 SW建筑材料 SW建筑装饰 SW电气设备 SW机械设备 SW国防军工 SW汽车 SW家用电器 SW纺织服装 SW轻工制造 SW商业贸易 SW农林牧渔 SW食品饮料 SW休闲服务 SW医药生物 SW公用事业 SW交通运输 SW房地产 SW电子 SW计算机 SW传媒 SW通信 SW银行 SW非银金融 SW综合 % 0.000.501.001.502.002.503.003.50SW电机II SW电气自动化设备 SW电源设备 SW高低压设备 % 6 / 27 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 图表3：电气设备申万三级行业分类一周涨跌幅 数据来源：WIND，长城国瑞证券研究所 2 重要行业数据跟踪 2.1 光伏设备 图表4：国产原生多晶硅国内主流厂商平均出厂价 图表5：进口原生多晶硅国外主流厂商平均出厂价 数据来源：WIND，长城国瑞证券研究所 数据来源：WIND，长城国瑞证券研究所 -2.00-1.000.001.002.003.004.005.006.00SW电机III SW电网自动化 SW工控自动化 SW计量仪表 SW综合电力设备商 SW风电设备 SW光伏设备 SW火电设备 SW储能设备 SW其它电源设备 SW高压设备 SW中压设备 SW低压设备 SW线缆部件及其他 % 0501001502002502012-02-252012-08-252013-02-252013-08-252014-02-252014-08-252015-02-252015-08-252016-02-252016-08-252017-02-252017-08-25出厂价(含税):国产原生多晶硅(一级料):国内主流厂商平均（元/千克） 0510152025303540452012-02-252012-08-252013-02-252013-08-252014-02-252014-08-252015-02-252015-08-252016-02-252016-08-252017-02-252017-08-25经销价(不含税):进口原生多晶硅:国外主流厂商平均（美元/千克） 7 / 27 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 图表6：单晶硅片国内主流厂商平均出厂价 图表7：多晶硅片国内主流厂商平均出厂价 数据来源：WIND，长城国瑞证券研究所 数据来源：WIND，长城国瑞证券研究所 图表8：单晶硅电池片国内主流厂商平均出厂价 图表9：多晶硅电池片国内主流厂商平均出厂价 数据来源：WIND，长城国瑞证券研究所 数据来源：WIND，长城国瑞证券研究所 0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.0020.002011-08-182012-02-182012-08-182013-02-182013-08-1820