HeaderTable_User 5017243 5017316 5017372 HeaderTable_Industry 13020700 中性 investRatingChange.same 173833610 行业周报 HeaderTable_StatementCompany 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 Table_Summary 投资要点  行情回顾：本周沪深300指数上涨，全周收报2286.01点，较上周上涨1.72%，所有行业出现上涨，纺织服装行业全周上涨1.79%，走势略强于沪深300指数。  行业信息：(1) 7月份50家大型零售企业服装零售额增长4.2%（2）7月我国纺服出口增速快速回升单月出口额创出历史新高（3）百丽7.3亿购日本女装零售商巴洛克约32%股权（4）美即控股出售好事将近，欧莱雅或为神秘买主（5）阿迪达斯上半年销售下滑3%，中国业绩增速放缓。  公司动态：（1）探路者(300005，增持)：公司2013年上半年营业收入和净利润分别同比增长35.29%和63.12%，扣除所得税率调整的影响，上半年净利润同比增长39.6%（2）伟星股份(002003，增持)：公司2013年上半年营业收入同比下降1.40%，净利润同比增长10.35%，公司预计2013年前三季度净利润同比增长0%-30%（3）九牧王(601566，增持)：公司2013年上半年营业收入和净利润分别同比下降2.29%和14.03%（4）鲁泰A(000726，买入)：公司拟出资200万美元在美国纽约州设立鲁泰纺织（美国）公司。  品牌风尚：（1）H&M首开童装店与男装店，加速进军中国细分市场。 投资策略与建议：  上周出炉的行业7月数据显示，7月出口增速环比有所回升，整体行业仍呈现弱复苏态势，7月服饰零售增速环比回落，品牌零售仍维持低迷态势。从板块走势看，近几周品牌类公司明显活跃，我们认为主要与板块轮动后行业的低估值有关（跌多了），但从基本面看很难有整体持续性的行情，品牌拐点仍需等待。落实到相关上市公司，制造类我们重点推荐鲁泰A(000726，买入)、华斯股份(002494，增持)、百隆东方(601339，买入)，建议关注华孚色纺(002042，未评级)。品牌服饰方面未来一年我们更倾向的上市公司为：富安娜(002327，买入)、探路者(300005，增持)、朗姿股份(002612，增持)、罗莱家纺(002293，买入)和卡奴迪路(002656，增持)。化妆品行业长期持续推荐上海家化(600315，买入)。 风险提示  行业投资风险来自于外围经济和国内零售终端复苏进度慢于预期。 Table_Title 低估值下品牌个股渐趋活跃，基本面拐点仍需等待 纺织服装行业 Table_Stock 重点公司盈利预测及投资评级 股价 2012 2013E 2014E 2015E 目标价 评级 鲁泰A 8.42 0.74 0.91 1.11 1.29 11.83 买入 百隆东方 8.48 0.34 0.62 0.64 0.80 11.43 买入 华斯股份 14.96 0.64 0.92 1.04 1.24 16.81 增持 富安娜 15.75 0.81 0.97 1.19 1.47 20.37 买入 探路者 11.17 0.40 0.57 0.73 0.94 14.25 增持 上海家化 55.99 0.91 1.23 2.00 2.67 61.76 买入 资料来源：公司数据，东方证券研究所预测，每股收益使用最新股本全面摊薄计算， Table_BaseInfo 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 纺织服装 报告发布日期 2013年08月12日 行业表现 资料来源：WIND Table_Author 证券分析师 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 糜韩杰 021-63325888*6119 mihanjie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512030002 Table_Contacter 联系人 赵越峰 021-63325888*7507 zhaoyuefeng@orientsec.com.cn Table_Report 相关报告 基本面平淡，关注中报业绩落实公司的投资机会 2013-08-05 行业持续调整后的个股活跃度有所提升 2013-07-29 中报预期反映基本结束，继续关注终端形势 2013-07-22 -27%-14%0%14%27%12/0812/0912/1012/1112/1213/0113/0213/0313/0413/0513/0613/07纺织服装沪深300 HeaderTable_TypeTitle 纺织服装行业周报 —— 低估值下品牌个股渐趋活跃，基本面拐点仍需等待 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 （一） 行情回顾 1. 本周指数涨跌情况： 图1：各行业指数一周涨跌 来源：Wind，东方证券研究所 概要：本周沪深300指数上涨，全周收报2286.01点，较上周上涨1.72%，所有行业出现上涨，纺织服装行业全周上涨1.79%，走势略强于沪深300指数。 2. 本周个股涨跌情况： 表1：覆盖个股涨跌前5名 涨幅前5名 上海家化 七匹狼 报喜鸟 卡奴迪路 九牧王 幅度(%) 12.52 12.18 11.59 7.88 5.94 跌幅前5名 探路者 华斯股份 鲁泰A 伟星股份 雅戈尔 幅度(%) -2.87 0.00 0.00 1.66 1.71 来源：Wind，东方证券研究所 有色金属(%)商业贸易(%)家用电器(%)餐饮旅游(%)化工(%)交运设备(%)纺织服装(%)农林牧渔(%)黑色金属(%)医药生物(%)采掘(%)轻工制造(%)综合(%)电子(%)房地产(%)交通运输(%)机械设备(%)建筑建材(%)食品饮料(%)公用事业(%)金融服务(%)信息设备(%)信息服务(%)%5.533.672.542.462.201.961.791.270.960.890.840.820.480.13-0.01-0.11-0.21-0.21-0.27-0.56-0.73-0.91-2.72-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.005.006.00 HeaderTable_TypeTitle 纺织服装行业周报 —— 低估值下品牌个股渐趋活跃，基本面拐点仍需等待 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图2：覆盖个股一周涨跌榜（前5） -10.00-5.000.005.0010.0015.0020.00卡奴迪路七匹狼奥康国际上海家化罗莱家纺SW纺织服装鲁泰A富安娜伟星股份探路者搜于特 来源：Wind，东方证券研究所 概要：我们覆盖的公司中，本周上海家化、七匹狼与报喜鸟的表现明显强于行业平均。相反，探路者出现下跌。本周多数纺织服装个股随指数出现上涨，探路者、华斯股份、鲁泰A等个股的走势弱于行业平均。 （二） 行业信息 1. 数据&要闻：  7月份50家大型零售企业服装零售额增长4.2%（来源：中华商业信息网，2013/8/9） 内容：根据中华全国商业信息中心的统计，2013年7月份，全国50家重点大型零售企业商品零售额同比增长9.2%，是近五个月以来的最低。 与上月相比，7月份多数品类商品销售增速有明显的下降，食品类、服装、化妆品、日用品和家电零售额增速分别为13.7%、4.2%、11.9%、-1.0%和6.1%，均不及6月份。而金银珠宝则继续保持了加速增长的态势，7月份零售额同比增长41.0%。 HeaderTable_TypeTitle 纺织服装行业周报 —— 低估值下品牌个股渐趋活跃，基本面拐点仍需等待 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 7月份商品销售增长速度下降，从原因上看，主要有以下几个方面：一是6月份的年中促销在一定程度上影响了7月份的销售增长；二是部分零售企业在7月份柜台、店面调整，影响了销售；三是网购、快时尚等加大和延长了促销力度和促销时间，冲击了影响了大型零售企业的销售增长。 考虑到上年同期增速较低，且金银珠宝贡献较大等因素，2013年7月大型零售企业的实际销售表现可谓依旧低迷，并且从过去一年的销售情况来看，在当前的经济环境下，面对网购、购物中心、快时尚等冲击，大型零售企业除了打折促销，还应当采取更多的措施带动销售增长，例如增加个性服务，差异化品牌，调整经营方式等。  7月我国纺服出口增速快速回升单月出口额创出历史新高（来源：第一纺织网，2013/8/8） 内容：据8日海关总署公布的数据测算后显示，2013年1-7月我国纺织品服装累计出口1548.70亿美元，同比增长12.73%，增速较1-6月份的12.08%提升了0.65个百分点。其中，纺织品出口607.27美元，同比增长了11.50%，服装及其附件出口941.43亿美元，同比增长13.54%。而2013年上半年我国纺织品、服装出口增速分别为10.10%和13.45%。 从环比数据看，7月出口增速急剧回升，7月份纺织品服装出口276.72亿美元，较6月份环比增长14.87%，单月出口额更是创出历史新高。其中，纺织品出口95.76美元，环比增长3.81%，服装及其附件出口180.95亿美元，环比增长21.74%。 另外，1-7月份我国鞋类产品累计出口278.57美元，同比增长8.4%。  百丽7.3亿购日本女装零售商巴洛克约32%股权（来源：阿思达克财经新闻，2013/8/5） 内容：百丽宣布，其全资附属普冠、鼎晖霓裳及CLSA Sunrise Capital(卖方)，于5日订立股份购买协议。据此，普冠同意以9396.3万美元(约7.33亿港元)收购日本女装零售企业巴罗克日本有限公司已发行及发行在外总股本的约31.96%。 巴罗克(Baroque)主要在亚洲从事服装及配饰的零售业务。 此外，集团将通过其另一全资附属成卓有限公司与巴罗克成立一系列的合资企业，以於中国开拓服装及配饰业务，收购及成立合资企业的总投资额预计将不超过9.24亿元。  美即控股出售好事将近，欧莱雅或为神秘买主（来源：21世纪经济报道，2013/8/7） 内容：赴港上市还不足三年的美即控股，已经出人意料的打起了易主出售的算盘。随着各大外资日化巨头进入洽购名单，美即的股价在过去一周也历经了超过10%的过山车式暴跌暴涨。 8月4日，美即方面发布公告确认正在与潜在买主进行洽谈。“公司以及若干股东正与独立第三方（潜在要约人A）就一项可能的交易进行讨论，若该交易落实，可能导致就全部已发行股份提出要约。与此同时，公司获另一独立第三方（潜在要约人B），连同潜在要约人 HeaderTable_TypeTitle 纺织服装行业周报 —— 低估值下品牌个股渐趋活跃，